一、 周邊環(huán)境

　　周邊玉米市場(chǎng)受到播種天氣及基金拋售行為的影響，繼續(xù)保持低位震蕩整理走勢(shì)，總體上玉米市場(chǎng)處于筑底階段。受美作物帶近期寒凍天氣威脅冬小麥產(chǎn)量的利多支撐，CBOT 小麥延續(xù)了近期強(qiáng)勁表現(xiàn)，拉大了大豆/小麥、玉米/小麥之間的價(jià)差，這種價(jià)差的急速擴(kuò)大可能催生賣小麥、買玉米及大豆套利操作。

　　外部市場(chǎng)金屬商品繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，原油期價(jià)則出現(xiàn)回落，隨著美元指數(shù)進(jìn)一步回落至兩年多以來(lái)的最低點(diǎn)、距離長(zhǎng)期大底80 僅一步之遙，相信這將對(duì)以美元計(jì)價(jià)的整個(gè)商品市場(chǎng)價(jià)格起到支撐作用。

　　二、基本面變化狀況

　　CBOT 大豆基本面市場(chǎng)

　　CBOT 大豆一周漲跌原因

　　4 月16 日 維持雙邊震蕩走勢(shì)，大豆收低1-3 美分；

　　4 月17 日 受投機(jī)賣盤，玉米播種擔(dān)憂的影響，期價(jià)低開(kāi)低走，創(chuàng)下近期新低；

　　4 月18 日 受跨商品解套壓制，大豆期價(jià)進(jìn)一步下滑；

　　4 月19 日 修正近期明顯跌幅，大豆期價(jià)小幅收漲；

　　4 月20 日 受套利交易、豆油明顯走強(qiáng)支撐，大豆延續(xù)第二天反彈，收高4-5 美分；

　　小結(jié)

　　在一系列利空影響壓制下，投機(jī)賣盤在上周占據(jù)了上風(fēng)，大豆期價(jià)已經(jīng)回落到了720-710 一帶重要的支撐位置。而目前周邊市場(chǎng)及天氣能給大豆帶來(lái)的支撐力度相當(dāng)有限，在缺乏利多因素的影響下，CBOT 大豆可能維持震蕩偏弱的特征。關(guān)注目前720-710 美分一帶的支撐作用，如果無(wú)法獲得有效支撐的話，期價(jià)可能跌破700 美分向680 美分附近靠近。

　　國(guó)內(nèi)大豆上周延續(xù)大幅下跌行情，9 月大豆跌破了3100 的支撐，多頭抵抗力量薄弱，雖然在下跌的過(guò)程中伴隨著空頭平倉(cāng)，但是從大豆持倉(cāng)看，持倉(cāng)減少明顯，顯示在下跌到目前的3050 附近，多空博弈興趣不濃，在這種情況下，國(guó)內(nèi)大豆更多的可能是陷入一種超跌后的震蕩反抽行情中，除非CBOT 大豆有明顯的上漲行情發(fā)生，才有可能打破僵局。

　　海運(yùn)費(fèi)與進(jìn)口成本圖

　　國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格的持續(xù)陰跌，導(dǎo)致油廠的壓榨利潤(rùn)受到很大的沖擊，各地油廠為了減緩豆粕的庫(kù)存壓力，紛紛減產(chǎn)、限產(chǎn)，導(dǎo)致豆油的供應(yīng)緊張，這種跡象可能繼續(xù)維持。同時(shí)，目前的能源是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，促使生物能源概念CBOT 豆油、馬盤棕櫚油保持強(qiáng)勢(shì)，從而帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)豆油行情，我們可以看到大連豆油期貨有明顯的資金入駐跡象，這個(gè)情況下，我們認(rèn)為豆油價(jià)格易漲難跌。