市場研究：國際原油市場即將迎來夏季多事之秋
http://www.sina.com.cn 2007年04月26日 00:55 北京中期
◆一周熱點評述
國際油市即將迎來夏季多事之秋
20日， NYMEX原油5月合約在最有一個交易日收高2.51%至每桶63.38美元，一舉收回上一交易日的跌勢。近一個月來，國際原油價格經歷了由漲至跌的過程，在伊朗“水兵事件”的推動下，油價一度上升至68美元附近，后隨著該事件的緩解，油價快速回落，19日一度跌至62美元下方。從整個市場來看，國際市場部分地區政治局勢的不穩定仍然是影響投資者交易情緒的最主要因素。
首先，地區性政治局勢的不穩定影響了整個市場的交易情緒。盡管“水兵事件”得到解決，但來自國際原子能機構的一份機密文件18日曝光，給國際市場帶來陰影。這份文件稱伊朗已在納坦茲核基地啟動核燃料生產，并已拒絕國際核查人員監督阿拉克重水反應堆的設計建設工作。該文件引起了美國的關注，美國許多國會議員強烈要求對伊朗作出更嚴厲的經濟制裁。伊朗與西方國家之間的矛盾日益深化，這讓眾多市場分析人士認為，是對國際油價的長期利多支撐。除此以外，近期在尼日利亞舉行的總統大選也引起市場關注，西方交易商擔心其選舉結果可能會影響尼日利亞的石油出口，從而影響到國際市場油價，因此，不少交易商選擇在大選結果出來以前先退離市場。這成為20日國際油價大幅反彈的直接動因。不管怎么說，地區性政治局勢的不穩定是近幾年來支撐油價上漲的最主要因素，而伊朗問題和尼日利亞的政局不穩定又是此中的重點，從當前市場情況來看，這兩個問題似乎很難得到有效解決，因此，也將長期對國際油價形成支撐。
其次，即將到來的二季度油品消費高峰也將給市場帶來眾多利多題材。從以往幾年的國際油價走勢來看，過去三年油價當年的高點幾乎無一例外出現在夏季用油高峰。颶風題材、消費量的增長，成為直接促使油價上漲的因素。尤其是05年的颶風，給市場留下深刻印象，使得06年在颶風易發的夏季，投資者如驚弓之鳥一樣地做多油價，最終結果顯示氣候正常，并未影響到美國原油的供應，促使油價在八月份之后一路下跌。那么即將到來的07年夏季，是否仍會發生意外呢？我們認為，經歷了05和06年走勢的投資者，如今在評估來自氣候方面對市場的影響因素時，相對會成熟很多，但在颶風多發季節，加上消費的可炒作因素，市場本身即將處于多事之秋。從當前的國際環境來看，消費者并不會因為油價上漲幾個美分而減少消費，而煉廠的生產是否順暢卻又是個容易被市場忽視的話題，但其結果是一致的，任何一環節出現問題，都將直接影響至供應和消費。
綜上所述，我們認為未來的一段時間，國際油市仍存在眾多潛在的利多題材，或許最終這些利多題材并不會真正兌現，但對投資者的交易心理影響卻是巨大的。過去四個月中，國際油價自接近50美元處一路反彈至60美元上方，市場的強勢已經顯現無疑。從宏觀大環境來看，工業品的整體強勢和能源市場相對應，市場人氣仍在聚集。我們需要堤防的是在樂觀的市場可能出現的調整行情，其也很可能會給短期市場帶來較大損失。
回到燃料油市場來看，原油的走強無疑將給其帶來強勁支撐，但來自燃料油現貨供應面的消息卻并不十分樂觀。繼新加坡市場持續數月的供應緊張之后，四月下旬交易商預計將有210萬噸西方燃料油套利船貨抵達亞洲，供應的緩和直接導致了近期燃料油價格的走軟。不過進入五月份后，預計到貨量又將減少，加上未來數月亞洲多數煉廠將進入設備維護時期，貿易商預期屆時亞洲地區供應將重新吃緊。整體來看，我們認為燃料油價格將跟隨原油價格走勢，但其現貨市場供應緊張與否將會決定其跟隨原油價格走勢的強弱。
◆CFTC公布的NYMEX市場相關品種期貨持倉結構：(截至4月17日)
|
類別 |
總計 |
基金持倉 |
|
投機持倉 |
|
多頭 |
空頭 |
套利 |
多頭 |
空頭 |
多頭 |
空頭 |
|
2 號取暖油 |
216,026 |
29,039 |
22,683 |
27,263 |
130,846 |
139,626 |
28,878 |
26,454 |
|
天然氣 |
755,276 |
74,185 |
101,170 |
254,350 |
359,727 |
366,751 |
67,014 |
33,005 |
|
輕原油 |
1,309,533 |
206,586 |
125,771 |
241,827 |
787,440 |
863,540 |
73,680 |
78,395 |
|
增減 |
|
|
2 號取暖油 |
13,589 |
-6,603 |
1,445 |
5,094 |
16,894 |
7,408 |
-1,796 |
-358 |
|
天然氣 |
3,838 |
-10,375 |
-1,932 |
-2,533 |
20,402 |
7,589 |
-3,656 |
714 |
|
輕原油 |
-16,870 |
4,219 |
-1,412 |
990 |
-17,717 |
-13,628 |
-4,362 |
-2,820 |
|
占總持倉百分比 |
|
|
2 號取暖油 |
100.0 |
13.4 |
10.5 |
12.6 |
60.6 |
64.6 |
13.4 |
12.2 |
|
天然氣 |
100.0 |
9.8 |
13.4 |
33.7 |
47.6 |
48.6 |
8.9 |
4.4 |
|
輕原油 |
100.0 |
15.8 |
9.6 |
18.5 |
60.1 |
65.9 |
5.6 |
6.0 |
|
交易商個數 |
|
|
2 號取暖油 |
147 |
34 |
33 |
29 |
63 |
68 |
114 |
117 |
|
天然氣 |
204 |
48 |
64 |
72 |
80 |
70 |
178 |
164 |
|
輕原油 |
314 |
101 |
95 |
134 |
93 |
92 |
270 |
262 |
◆OPEC一攬子油價走勢圖
OPEC一攬子油價走勢圖。（來源：北京中期）
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◆相關油品一周價格
|
|
4月16日 |
4月17日 |
4月18日 |
4月19日 |
4月20日 |
|
紐約 WTI原油0706 |
65.64$/桶 |
64.58$/桶 |
64.30$/桶 |
63.15$/桶 |
64.22$/桶 |
|
新加坡高硫180cst |
350.25$/噸 |
347.50$/噸 |
339.30 $/噸 |
335.50 $/噸 |
337.15$/噸 |
|
上海燃料油期貨 0707 |
3456￥/噸 |
3388￥/噸 |
3341￥/噸 |
3351￥/噸 |
3371￥/噸 |
◆其它相關數據
|
API |
EIA |
|
08/18/2006 庫存 |
較上周變動 |
較上年同期變動 |
08/18/2006 庫存 |
較上周變動 |
較上年同期變動 |
|
原油 |
333．7 |
-1.9 |
12.0 |
330.4 |
-0.6 |
15.2 |
|
餾分油 |
134.3 |
2.1 |
5.8 |
135.5 |
2.3 |
-0.5 |
|
汽油 |
208.1 |
1.3 |
9.3 |
205.8 |
0.4 |
5.7 |
|
取暖油 |
56.5 |
1.1 |
4.1 |
58.6 |
1.4 |
0.9 |
|
新配方 (RFG)汽油 |
2.8 |
0.1 |
-18.3 |
3.4 |
0.3 |
-18.8 |
|
煤油型航空燃料 |
40.6 |
0.6 |
1.1 |
41.5 |
0.8 |
1.7 |
|
原油日加工量 |
15.6 |
-0.1 |
0.0 |
15.8 |
0.2 |
-- |
◆上海期貨交易所指定交割倉庫庫存周報
交割商品：燃料油 單位：噸 日期：2007年04 月20 日
|
地區 |
倉庫 |
上周庫存 |
本周庫存 |
庫存增減 |
可用庫容量 |
|
小計 |
期貨 |
小計 |
期貨 |
小計 |
期貨 |
上周 |
本周 |
增減 |
|
廣東
東
廣東 |
中油湛江 |
4800 |
4000 |
4000 |
4000 |
-800 |
0 |
291500 |
291500 |
0 |
|
南沙油庫 |
17890 |
17500 |
13890 |
12500 |
-4000 |
-5000 |
2200 |
7200 |
5000 |
|
中燃珠海 |
9850 |
0 |
9850 |
0 |
0 |
0 |
9850 |
9850 |
0 |
|
西基油庫 |
15124 |
700 |
10312 |
700 |
-4812 |
0 |
28850 |
28850 |
0 |
|
合 計 |
47664 |
22200 |
38052 |
17200 |
-9612 |
-5000 |
332400 |
337400 |
5000 |
◆世界各主要港口燃料油價格行情(04月19日)
|
油品名稱 |
規格 |
港口 |
價格 |
|
|
燃料油 |
3.5% S |
西北歐 FOB |
277.000 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
1% S |
西北歐 FOB |
285.000 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
3.5% S |
阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特衛普 FOB |
303.500 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
1% S |
阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特衛普 FOB |
275.000 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
3.5% S |
地中海 FOB |
291.500 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
1% S |
地中海 FOB |
302.000 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
180CST |
阿拉伯灣 FOB |
321.250 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
380CST |
阿拉伯灣 FOB |
311.375 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
180CST 3.5% S |
新加坡 FOB |
335.500 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
380CST 3.5%S |
新加坡 FOB |
325.625 |
美元 / 噸 |
|
燃料油 |
0.7%S |
美國灣 FOB |
50.250 |
美元 / 桶 |
|
燃料油 |
1%S |
美國灣 FOB |
47.250 |
美元 / 桶 |
|
燃料油 |
2%S |
紐約港 FOB |
46.875 |
美元 / 桶 |
|
燃料油 |
2.2%S |
紐約港 FOB |
46.875 |
美元 / 桶 |
|
燃料油 |
3% S |
紐約港 FOB |
46.875 |
美元 / 桶 |
◆本周與MA5庫存變化圖
本周庫存變化與MA5庫存對比圖（來源：北京中期）
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本周庫存變化與MA5庫存對比圖（%）（來源：北京中期）
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◆WTI原油期價與近5周庫存相關系數圖
WTI原油期價與各油品庫存相關系數（來源：北京中期）
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