內 容 摘 要

　　CBOT 小麥市場，總體看來，美國小麥市場目前由于嚴寒天氣對美國冬小麥作物影響嚴重，再加上對全球天氣狀況存在隱憂，大大提振了小麥市場看漲人氣，激發了大量投機性買盤和空頭回補活動。

　　國內行情，總體來看，從基本面上說，國內小麥現貨市場的情況一直略顯疲軟，上周四最低收購價小麥的拍賣情況不理想，但作為一個開放的市場，其期貨價格不可能長期不受國際價格的影響，因而在此期間強麥期價一路下跌自然難以持久，當空頭能量釋放殆盡，近期合約跌無可跌之時，出現反彈、甚至是強勢反彈自在情理之中。

　　從技術面來看，目前主力合約9月繼周四日K線報收低位陽星之后，周K線再現“希望之星”，成交放出巨量，持倉較上周增加20000 余手，強勢反彈意味濃烈。雖然有外盤的帶動，強麥期價大幅度上漲顯然面臨壓力。綜上所述，筆者以為，雖然此波自低位開始的上漲行在情量、價配合及技術形態良好，又有外盤的帶動支持，但考慮國內市場基本面的情況，仍可看作是市場對短期過度下跌的一種修正，不宜將反彈幅度看得過大。操作上反彈的第一目標位在1830元/噸一線，完全回補下跌缺口的可能性較小。

　　一、 本周行情回顧

　　(一)國外行情

　　芝加哥小麥市場中，由于近期嚴寒天氣對硬紅冬小麥和軟紅冬小麥造成損害，且對全球天氣狀況存在隱憂，該因素支撐了小麥市價。本周，小麥期貨在農產品中又獨領風騷，并且擺脫了玉米期貨的影響。5月合約以474.25美分/蒲式耳開盤，最低為471.50美分，特別是周五受周末前空頭回補及小麥選擇權利多走勢帶動，最高漲至525美分，創下近幾個月的新高，周末持倉量也明顯增多，成交量為50071手，持倉量達210202手。

　　圖1 CBOT小麥連期貨走勢圖

　　(二)國內行情

　　圖2 鄭州商品交易所強筋麥0709日K線圖

　　國內鄭州小麥市場，本周多空進行博弈，最高漲至1830元，最低跌到1731元。周一以1795開盤，當天上漲25點。周二出現本周最高價。周三出現跌停行情，當天下跌49點至1766元/噸。周四下探1731點，終盤在空頭平倉盤推動下，以日內次高1770元/噸報收，上漲了4點。

　　周五以1787元開盤，最低跌至1763元，因為超跌反彈意味明顯，又受CBOT小麥期價利多影響，最后以1798收盤。本周成交量放量，周末達454202手，倉量增加19968手。雖然就此判定強麥將扭轉頹勢尚為時過早，但從今日盤面看，倘若CBOT小麥連續合約期價能持穩于490美分/蒲式耳的水平，鄭州強麥一波反彈還是可以期待的。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)國際因素

　　CBOT小麥期貨市場，由于近期嚴寒天氣對美國冬小麥作物影響嚴重，且對全球天氣狀況存在隱憂，該因素支撐了本周小麥市價，令小麥期貨擺脫了玉米期貨的影響，在農產品中又獨領風騷。

　　1、由于近期嚴寒天氣對美國硬紅冬小麥和軟紅冬小麥造成損害，可能令美國小麥減產，且對全球天氣狀況存在隱憂，這為小麥期貨提供支撐。

　　上周末發生的寒流對美國硬紅冬小麥和軟紅冬小麥造成損害，可能令美國小麥減產，這為小麥期貨提供支撐。初步作物損害評估顯示，霜凍可能導致美國硬紅冬小麥產量降低1億蒲式耳，軟紅冬小麥產量損失3000萬蒲式耳。雖然目前確定最終受損規模還為時尚早，不過小麥受損肯定會導致2007/08年度小麥供需吃緊。此外，市場參與者亦進行一些空頭回補，有利于市場上漲。

　　2、加拿大薩斯喀徹溫州春麥播種面積將減少6%

　　據加拿大薩斯喀徹溫州政府發布的播種意向報告顯示，今年薩斯喀徹溫州春小麥播種面積預計為1000萬英畝，比上年的1070萬英畝減少6%。

　　3、美國在4月19日發布的小麥周度出口量有所減少，比上周減少了51萬噸

　　據華盛頓4月19日消息，美國農業部(USDA)最新公布的小麥出口銷售報告顯示，截至4月12日當周，美國2006-07年度小麥凈銷售342,700噸，2007-08年度小麥凈銷售38,500噸。

　　當周美國2006-07年度小麥出口裝船693,800噸。

　　圖3 美國近期小麥每周出口的凈銷售量比較圖

　　總體看來，美國小麥市場目前由于嚴寒天氣對美國冬小麥作物影響嚴重，再加上對全球天氣狀況存在隱憂，這些因素大大提振了小麥市場看漲人氣。

　　圖4 國儲最低收購價小麥的幾次拍賣成交率的比較圖