由于因缺少新利多消息刺激同時周邊谷物市場疲軟拖累隔夜外盤大豆期貨最終小幅收低。外盤的回落直接導致國內連豆期貨早盤跳空低開，其中主力合約9月以3070低開11點。隨后盤中多頭開始增倉拉抬，但是亞洲電子盤的持續(xù)走弱令多頭的上攻最終以失敗而告終，瞬即展開回調直至收盤，最終主力合約9月以收于3072點，收跌9點。從技術角度分析，期價在連續(xù)下跌250點后出現技術性反彈本是可以的理解的，但是針對此次反彈動能來看，并非想象中來得那么強勁，這足見目前連豆市場所受的空壓依舊十分沉重，連豆a709后市跌破3000恐將成必然。

　　綜合分析當前的市場對行情壓力最大就是南美豐產和美國的高庫存。眾所周知能夠決定商品價格最為關鍵的因素就是商品的供求關系，供求緊張價格上漲，供求寬松價格回落。南美豐收產量創(chuàng)歷史新高，對全球大豆帶來的供應壓力是不言而喻的。根據最新預測南美巴西的大豆產量最終將能夠達到5800-6000萬噸之間，較去年增加達到500-700萬噸。南美另一大大豆主產國阿根廷的大豆產量將達到4550萬噸左右，較去年增產達到500萬噸，其次還有巴拉圭的大豆也處在增產之中。單從南美來看，大豆產量總體較去年增產上千萬噸。此外美國大豆的高庫存也同樣會增加供應壓力，根據美國農業(yè)部的最新預測，美國大豆庫存高達6.15億蒲式耳。我們毋庸費過多的口舌，相信只要對數據有那么一點敏感的投資者都能意識到當前全球大豆供應所處的狀況。當然擔心預期我國和美國大豆播種面積下降的導致預期的大豆產量下降，給行情帶來利多的擔心也是可以理解的，但是投資者也需要更加現實點，因為我們所指的預期大概是在2007年10月份以后，甚至是在2008年才能得到顯現，那么我們在此時就杞人憂天去唯恐買不到大豆而極力推高豆價，顯然是要遭遇沉重的供應壓力打擊。面對如此龐大的庫存和南美豐產，筆者在此可以做出大膽的預測，就算下一年度消耗量超過歷年來的平均消耗速度6%，哪怕達到10%，全球的大豆供應也照樣能夠滿需求。在這種情況下大豆的供應都能過得到滿足，那么大豆行情豈有不跌的道理。

　　從上述的分析可以見大豆供應面已經無任何利多可言，那么大豆制成品是否能夠推動大豆上漲呢？為此我們要針對大豆壓榨所產出的下游產品豆粕和豆油進行全面分析。根據我們所掌握的信息，國內豆粕庫存充足而養(yǎng)殖行業(yè)的需求始終得不到快速增長，豆粕市場疲態(tài)盡顯，已經成拖累大豆價格下行主要因素。作為豆油盡管近期上漲幅度驚人，但是從目前來看，豆油的再度走強乃是困難重重。由于馬來西亞棕櫚油創(chuàng)造了8年半來的新高，棕櫚油出口數據已經很難再對行情的上漲起到刺激作用，而獲利平倉盤層出不窮。此外，價格的高漲也將會抑制一部分需求，故棕櫚油市場有望展開回調整理。目前豆油的上漲主要是油棕櫚油上漲引起，在棕櫚油上漲無法持續(xù)而又面臨回調的情況下，豆油也將會與棕櫚油一道展開回調�？梢娛袌鑫ㄒ荒軌蛄畲蠖股蠞q的豆油，目前正處在“泥胎過河自身難�！钡木车兀�又怎能擔當起大豆止跌反彈的重任呢？故從大豆壓榨產品的后期走勢可以推斷出大豆也同樣難以止住跌勢。

　　最后，行情再度回落將會以震蕩下行為主，鑒于目前大豆行情已經從高點回落了250余點，短線技術指標顯示超買狀態(tài)，技術上存在回調的要求，同時空頭短期賬面巨額浮盈，平倉落袋為安心理加劇，由此所帶來抑制行情回落的力量逐漸開始活躍，故接下來的回落將會呈現反復。與此同時目前氣候的不確定性也令行情的加大波動頻率。在目前階段天氣的好壞直接影響今年玉米和大豆播種面積進而影響到行情波動�？梢娔壳靶星橐呀浘邆涮鞖馐械奶攸c即行情漲跌隨天氣一樣變化無常。由此可見在行情逐漸回落打的大基調不變的情況下，其波動將會更加頻繁。

　　車勇 新紀元期貨總部研發(fā)中心