近日在銅鋁期價陷入高位震蕩蓄勢之際，鋅價表現脫穎而出，周一晚間倫鋅以一根中陽線創出本輪反彈新高，第一目標直指4000美元大關。鋅價近期強勢的表現，與基本面的好轉密不可分。

　　據國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的最新月度報告顯示，2007年前兩個月全球精鋅消費量降至181.3萬噸，上年同期為181.4萬噸；產量則由上年同期的173.1 萬噸增加至185.7 萬噸。1-2月鋅市供應過剩4.4 萬噸。不過在產需存在少量盈余的同時，2007 年2月生產商庫存降至29.9 萬噸，1 月為31.8 萬噸，2006 年底為32.6 萬噸，同期交易所庫存微增3775噸。綜合庫存變化，全球鋅供需基本平衡，并且全球庫存消費比僅能夠滿足3.6周的消費需求，低庫存時代遠未結束。

　　中國方面，一季度精鋅出口量的增加繼續對價格產生壓力，不過由于國內鋅冶練的投資過熱，已引起

國家發改委高度重視，新制定的《鉛鋅行業準入條件》已然出臺，對鉛鋅礦山、冶煉、再生利用建設項目，在企業布局及規模和外部條件、工藝裝備、能源消耗、資源綜合利用、環境保護等五方面都做了明確要求。《鉛鋅行業準入條件》的用意就在于淘汰落后生產工藝，保持鉛鋅供需基本平衡，按照規劃有序發展，限制鉛鋅冶煉能力盲目增長。其目標是，2010年淘汰落后生產能力后，將精鉛年產能控制在400萬噸以內，鋅年產能控制在500萬噸以內。這將在中長期緩解國內鋅供大于求的局面。

　　除此以外，國家政府正醞釀將取消和降低

出口退稅的產品目錄擴大，包括鋼材、水泥、礦物、燃料及煤炭類等，以抑制中國快速增長的出口和龐大的貿易順差。建議取消出口退稅的產品包括部分鋼材、銅、鎳和鋅等部分金屬產品；其中取消0號鋅5%的出口退稅將首當其沖。在宏觀調控政策多管齊下的作用下，國內鋅市場將進一步保持健康平穩發展，下半年中國有望再次轉為鋅凈進口國。

　　鋅基本面的改善已經得到資金認同，倫敦市場近日資金有回流跡象，商品指數基金加大對于基本金屬的投入，而國內滬鋅市場在短時間內已經較為活躍，持倉量的不斷增加也表明該品種的上市已經得到廣大企業和投資者的認同，隨著倫鋅的向上突破，滬鋅也進一步打開上漲空間，06年鋅現貨價格36000元的高點將觸手可及。

　　大陸期貨 李迅