近期的玉米市場少有亮色，走勢大多跟隨豆粕甚至小麥市場而波動，而從玉米價格波動的季節性來說，目前正處于休整期，也同這種走勢特點相吻合。短期弱勢整理的格局已定，而隨著進入新作物播種、生長期，我們試圖從中尋找新的投資機會

　　漲看山東、跌看廣東。4月以來玉米市場的低迷，主要是由于南北港口貨物大量積壓所造成的，而這種積壓的原因，則主要為南方銷區飼料需求低迷所至。自去年下半年以來，我國出現較大范圍生豬疫病，而飼料原料價格不斷走高，仔豬和雞苗供應量卻較為有限，使得國內畜禽養殖業的恢復進程不斷延后，以致目前國內規模化企業生豬存欄量同比仍下降10%—30%，散養戶存欄量同比下降50%以上，導致飼料、養殖市場旺季不旺，一些大型飼料企業銷量同比降低30%左右，而中小型企業飼料銷量同比下降60%—70%，玉米消費量也相對明顯減少。

　　不過限制價格出現更大跌幅的，則是華北、黃淮產區玉米市場穩定堅挺格局，該地區農民玉米存量環比減少，產區價格堅挺并局部上揚。由于國內產區農民玉米現已降至較低水平，特別是目前河南、山東部分地區農民留存玉米量已降至底部區間；河北玉米近日消耗也有所加快，東北玉米開始批量進入該地區，而鐵路建設基金的增收，更增加了這部分內貿玉米的采購成本。

　　除現貨市場之外，市場也在關注另外兩個題材，那就是0705合約交割問題以及新發放的玉米出口配額。

　　應該說目前在各方的努力下，0705合約的持倉量已經縮減至13萬余手，交割風險逐步縮小，但出現50萬噸左右的交割量應該還是可以預期的，這也將是玉米市場上市以來較大的一次交割。那么市場會否因此而短期陷入沉寂？在2002年，大連市場曾經出現過一次巨量交割事件，大豆s205合約的實際交割量達到80萬噸，雖然交割之后市場曾一度沉寂，但最終卻成為數年大牛市的一個起點，而巧合的是，這一事件也發生在5月合約上，但深入分析合約的季節性特點，實際上5月合約是最具備消化巨量交割壓力能力的一個月份。如果巨量交割發生在9月合約，正是作物供應青黃不接的月份，惡性多逼空事件出現的概率加大，而如果巨量交割發生在1月合約上，則正是作物下市后供應充足的月份，龐大的交割量將使得此后數月市場陷入低迷。而只有5月合約，作物下市后已經消耗了半年左右時間，供應量不至特別龐大，同時進入6，7月份農產品的天氣炒作就將展開，也具備活躍的題材。因此5月合約的這種季節性特點，對于消解交割壓力具有現實意義，市場仍將回歸基本面。

　　其次，來自貿易商的消息，中國已經發放了120萬噸新的玉米出口配額，同時政府可能發放下半年的玉米出口配額，使得全年的出口計劃總量達300萬噸。 目前頭號玉米出口港--大連港的玉米平艙價為每噸1480元(191美元)，考慮進

　　總體而言，玉米市場目前的下滑屬于長期牛市格局中的調整走勢，但是對于投資者而言，無疑增加了操作的難度。在這種情況下，我們認為C0709與C0801合約間不合理的價差，為我們提供了一個較好的投資機會，隨著市場對于中遠期玉米價格的看好，賣C0709合約買C0801合約的套利操作有望獲得一定的收益。