文華財經（編輯 王亞男）--擠倉終于在第三個星期三以后告以段落，如果說8000美金是擠倉攻克的堡壘，那么擠倉實現以后的市場哪？印尼銅礦罷工事件在擠倉的最后如同一劑強行針還是急有力的推動了價格，但中國市場的疲弱格局還是在周末的2個工作日體現了出來，市場傳言是由于中國一季度經濟數據的良好加重了五一前加息的預期，在我看來原本也就是對于漲的過激了一點。

　　5月市場的逼倉形勢趨弱

　　由于4月擠倉以后的市場形勢，現貨升水的拉升幅度有限，所以我們預計從成交量和價格上漲的空間來看，空頭并沒有選擇牽倉或者僅僅是少量的牽倉，而多數頭寸平倉令價格進一步上漲的動能消失了。5月的市場結構來看，空頭絕對數量有限限制了進一步擠倉的能量，所以我們認為5月的市場將告別擠倉。

　　國內現貨持續(xù)疲軟

　　價格越漲貼水越大，這個已經成為了市場的特征之一，持續(xù)貼水反映了市場消費不繼得事實，在擠倉不能持續(xù)得前提下，上周我們就提出了中國市場價格可能持續(xù)疲軟于LME，本周來看，市場形勢已經開始偏向于此，中國市場周末2個交易日得下跌我們認為僅僅是個開始，而由于現貨低迷所引發(fā)得市場下跌，真真得波浪還沒有開始。

　　庫存再度增加

　　上周上海市場庫存再度增加6000余噸，這是繼市場進入消費旺季以來的再度快速增加，中國市場供應過剩形勢嚴峻，支持如此高的價格，結果又將是什么？國內市場價格的趨弱可能導致兩地市場的價格倒掛，這會令接下來的時候進口減少，但是在庫存還未能有得到及時消化的時候，銅價我們相信進一步上漲的空間已經幾近封殺！

　　美元問題短期也將對市場構成負面

　　美元指數的短期持續(xù)下跌也基本在我們的預計范圍以內，但是進一步下跌空間，我們在前面的分析中也不止一次的談到，針對80點的重要歷史低點，我們相信下跌擊破這個區(qū)間難度巨大，而且一旦擊破以后可能引發(fā)的一系列問題也將是巨大的，所以我們更傾向于短期美元可能將走出快速反彈的行情，這樣銅價的短期下跌壓力也將逐漸加大。

　　市場展望

　　對于國內市場現貨狀況的擔憂，以及LME市場逼倉以后形勢的擔憂，我們認為銅價在下個階段可能將持續(xù)走低，下跌的關鍵理由不是基本面的惡化，而是原本擠倉導致的價格虛高。考慮到目前印尼銅礦罷工的影響以及6月大頭寸格局中仍存在擠倉的可能，我們認為5月銅價的下跌性質將是回調，空間至少在7650美金一線，如果進一步向下拓展空間有可能延伸到7200美金一線。

　　操作上我們建議仍然抓住時機，積極沽空！

　　創(chuàng)元期貨 王一多