本周金屬繼續其強勢表現，期銅繼續創出新高，達到8000美元重要技術和心理關口處，但后半周期價回調，目前期價處于10日均線上方，強勢技術格局維持，仍有蓄勢沖高的能力。本周倫敦銅庫存繼續減少，并且流出速度加快，現貨升水在周三前因擠倉而上漲，目前維持在40美元上下，注銷倉單維持在1.6萬噸至1.2萬噸之間波動，并沒有隨著庫存的減少而下降，庫存繼續下降的可能性非常高。滬銅大幅沖高回落，周三銅價在樂觀情緒激勵下達到漲停，但周四受國內宏觀調控預期影響大幅跳水，周五期價繼續回落，周收盤維持在上周的小平臺上沿，強勢形態繼續。滬銅從上周到本周持倉持續增加，為明顯的蓄勢沖關，期價如果站穩在10日均線之上，則漲勢繼續。本周滬銅現貨在連續上漲之后開始滯漲，貼水一度拉開到1200元，與7月期價貼水達到2000多元，現貨的滯漲對期價帶來壓力，但期價調整時現貨相對穩定，周五現貨貼水與7月價差收窄到1000元以內，對價格產生支持。比價方面，本周滬銅比價基本維持在9.3-9.4左右的高水平，期價達到進口水平之上說明中國已經消化了前期進口，目前又需要重新開始進口�；�本面，本周公布的美國房屋數據好轉，盡管制造業數據有所疲軟，但整體來說比較積極，中國周四公布了一季度經濟數據，盡管特意推遲至股市收盤以后發布反而帶來市場的大幅震蕩，但數據本身非常積極，GDP季增11.%，固定資產投資增幅25%，增幅回落，零售消費增長，3月CPI增幅3.3%，略超過3%的調控目標。由于消費增長而固定投資增幅回落，當前的經濟形勢仍然處于又快又好的階段，但通脹壓力和經濟有“向過熱轉化”的可能，并沒有出現政府所不愿看到的過熱跡象，因此排除了激烈的調控手段，溫和的加息等調控手段對市場并無利空影響。另外，本周美元繼續創出新低，引發一些買入金屬的對沖需求。綜合來看，庫存減少，中國恢復進口，經濟數據強勁，基本面暫時沒有下跌的理由。另外，本周印尼銅礦出現勞資糾紛，周五工會宣布將罷工一個月，如果真的出現長時間罷工，那么將加劇緊張的精礦供應問題，將有可能將目前由需求增長推動的行情轉為由供應擔憂問題，當然，罷工具有極大的不確定性，短時間的罷工對市場并無實質性影響，但短線成為調整期的支持因素。結論：基本面仍然沒有下跌的理由，技術上維持強勢調整，市場在重新技術壓力位處仍有大量的增量資金進入，多頭繼續，期價有望在調整蓄勢后沖擊8200美元。

　　本周的新亮點是鋁，倫鋁表現并無特別突出之處，但期價一直以上影線試探2900壓力，交割期帶來的兩萬多噸庫存增加并沒有對價格產生壓力，期價近半年來低點一直在緩慢抬高，目前技術支撐位抬高到2800美元，期價有望在近期震蕩突破2900壓力。如果實現技術突破，則下一技術目標是3100元。滬鋁本周走勢強勁，由于現貨鋁在庫存逐步消化的情況下走強，本周現貨轉為穩定的升水，現貨價格推動期價上漲突破了2萬壓力位，周五在庫存大減1萬多噸的激勵下期價重新站回到20200之上，創出收盤價新高。由于本周滬鋁期價已經完成對2萬壓力位的消化，期價有望出現一段持續性的上漲。操作上，由于鋁價位置偏低，適合新進多頭介入，但要注意鋁價走勢較為震蕩的特點，注意短線高拋低吸的節奏。

　　鋅價本周突破2月高點后回落整理，期價維持在3600元之上，強勢格局不變，技術上看漲勢繼續。本周倫敦鋅庫存保持溫和減少，但現貨貼水維持，仍然在10美元上下波動，說明現貨供應還沒有變得緊張。但我們認為庫存的減少說明中國出口停滯的影響已經出現，鋅價有理由在庫存繼續減少的支持下保持漲勢。滬鋅由于投機資金的參與波動較大，本周期價大幅震蕩，周四盤中跌幅超過5%，但期價維持在多空分界線32000之上，由于現貨跟漲緩慢，期價在投機力量帶動下呈現大漲快跌的特點，但技術支撐位明確，由于鋅價剛剛啟動，回檔空間較小，風險較小，可積極參與中線多頭，技術上看，倫敦鋅突破3800美元則有望測試去年的歷史高點4500。因此，經歷了本周的調整，下擊金屬有望迎來新的漲勢，而鋁價是否突破長達半年多的盤整區間帶來一段快速上漲行情則是下周看點。

　　鄧宏