近日紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨價格呈現出區間振蕩的走勢。由于地緣政治方面消息趨于靜淡。市場主要聚焦夏季用油高峰前煉廠的狀況。上周四NYMEX油價由于有多家煉油廠發生事故而跳漲近3%，至每桶64美元一線。但很快周末前汽油期貨的獲利了結左右了市場，阻止原油進一步上漲。隨后事故煉廠的恢復之快超出了市場人士的預期，消減了供給憂慮。但是原油期價在汽油庫存不斷減少、OPEC成員國尼日利亞選舉導致局勢混亂等因素的支撐下，下跌幅度有限。EIA統計數據顯示，汽油庫存再次下滑，但煉廠產能利用率大幅上升。兩者作用相互抵消，截至4月18日，NYMEX 5月原油期貨漲3美分或0.05%,結算價報每桶63.13美元,該合約將于周五到期。當日NYMEX 6月原油期貨下跌8美分或0.1%,報每桶64.38美元。

　　據最新美國

能源資料協會(EIA)石油統計數據顯示，截至4月13日當周，美國商業原油庫存減少99萬桶，總量至3.324億桶，超出之前市場預期的增加50萬桶。目前庫存水平較去年同期低1279萬桶或3.7%；但仍高于近5年同期水平2118萬桶或6.8%，總體仍處于近年高位水平。當周原油日進口量微升12萬桶至992萬桶；同時原油與石油產品日凈進口量同時也增加了23萬桶至1092萬桶。另外，煉廠產能利用率當周大幅提升，上升2.04個百分點至90.41%，該值在經歷數周后首次超過近年同期平均水平。之前市場預期僅為上升至88.7%。原油庫存較高，而進口近幾周也持續在較高水平。市場近期關注的煉廠產能的出乎意料的快速回升，使得人們對后市的供應信心大增。

　　美國戰略儲備石油儲備庫存(SPR)繼上次微幅增加后，當周進一步增加了25萬桶，至6.889億桶。說明美國政府已經開始實施之前制定的補充在2005年“卡特里娜”颶風襲擊墨西哥灣后出售原油所造成的戰略石油儲備缺口的計劃。但從目前來看數量增加不多，之前美政府還曾因油價高而拒絕了第一批報價。所以我們應密切注意這一動向，若補充數量、速度加快、加大，則勢必為

原油價格帶來支撐。

　　另外，數據顯示汽油庫存當周再次下滑272萬桶至1.970億桶。之前分析師預期僅下降210萬桶，這是在汽油日進口量增加8.6萬桶至104萬桶的情況下發生的。目前該庫存已連續10周下滑，總量下降3021萬桶，為歷年同期罕見。目前水平已低于去年同期548萬桶或2.7%。同時也低于5年同期平均水平792萬桶或3.9%。同時，該水平亦成為近五年同期最低水平。市場旺盛的消費和之前煉廠產能利用率低成為造成這一結果的主要原因。

　　當周取暖油庫存總量減少53萬桶至3832萬桶。為連續第13周下滑，總量減少了2194萬桶。同時，餾分油庫存也下滑了80萬桶至1.173億桶。之前市場預期為下滑40萬桶。僅2周之內，該庫存總計共減少了2530萬桶。目前水平高于去年同期275萬桶或2.4%。同時也高于近5年同期平均水平966萬桶或9.0%。

　　雖然之氣那備受市場關注的汽油庫存仍在繼續減少，且已下滑至近5年同期的最低水平，總量減少超過3000萬桶。但與此同時，煉廠產能利用率也在悄悄的恢復，目前已經連續5周上升，當周更是大幅上升2.04%，恢復之快超出了所有人的預期。這樣一來，雖然汽油庫存較低，但煉廠的快速恢復在很大程度上降低了之前的供給憂慮。所以，預計今后一段時間庫存因素對油價的影響將從之前的絕對利多向中性影響轉移。若煉廠的恢復使得汽油庫存開始增加，則會進一步地利空原油價格。

　　地緣政治也是我們在判斷油價時不得不考慮的一個因素，前段時期伊朗隨釋放了背扣押的英國海軍士兵，但同時也宣布已有能力開展“工業規模”核燃料生產。近幾日雖沒有進一步的消息傳出而影響油價，但事情的背后并不太平。一場新的較量正在醞釀之中。16日，伊朗總統內賈德重申了發展核計劃的決心，并表示在保護核權利問題上絕不做出一絲一毫讓步。另外，在美國的另一艘航母駛向波斯灣的同時，伊朗海軍宣布其自行研制技術先進的驅逐艦即將下水服役。軍事專家稱，若消息屬實，則伊朗控制霍爾木茲海峽的能力將得到很大提升。IAEA也證實了伊朗的3000臺離心機已加注六氟化鈾氣體。可以說伊朗的步伐在國際社會，特別是美、英大等國的壓力下不但沒有放慢，反而加速。而美國近日并沒有進一步的行動并不表示其將撒手不管此事。筆者認為新一輪的較量正在醞釀中，也許很快又將成為市場的熱點。至少在我們知道這一矛盾不會在短時期內輕易解決就足夠了。因為它在消息靜淡的時候也會給油價帶來較強支撐。

　　另據CFTC最新統計數據顯示，截至4月10日NYMEX原油市場中投機凈多持倉仍在增加。當周投機基金凈多持倉再增8509手，總量達75184手，占總持倉量的百分比也升至的5.7%。到目前為止已連續8周保持凈多頭寸，說明基金仍在夏季消費高峰來臨之前繼續看多油價。同時也是為什么近日的利空消息并未使油價明顯下跌的原因。

　　綜上所述，由于煉廠恢復迅速超預期，且地緣政治矛盾近期并未進一步釋放。所以NYMEX原油價格出現了小幅回落的走勢。但同時，美汽油庫存已跌至近五年同期最低位，基金仍在增持手中的多頭籌碼，且伊朗與美國的矛盾只是暫時平靜，實質則不但沒有解決，反而有進一步升級的可能。所以，據此判斷，后市油價應會呈現出弱勢盤整的走勢，但在以上因素的支撐下，下跌空間不大。尋至支撐后，再借助市場新的利多消息展開上攻的可能性較大。NYMEX 6月合約在64美元附近會遇到較強支撐。若下破，則目標位在62美元。上方阻力位位于66美元一線。

北京中期 李哲