內(nèi) 容 摘 要

　　NYBOT#11 原糖本周持續(xù)弱勢(shì)振蕩。由于30 日0705 期約摘牌，基金繼續(xù)0705/0707 期約間的差價(jià)套利拋售，但受貿(mào)易商和散戶在同類交易中買盤推動(dòng)，近月期價(jià)并未再度跌破月初最低點(diǎn)。只有當(dāng)0705 期價(jià)攀升至10.01 美分/磅的高位后，才招來貿(mào)易賣盤以及基金賣盤，臨近周末期價(jià)小幅回落。

　　目前巴西中南部主產(chǎn)區(qū)07/08 年度新榨季新糖供應(yīng)增加，美盤后市基本面偏弱。近月合約跌破10美分/磅后，下檔阻力位暫看9.50美分/磅。后市繼續(xù)關(guān)注基金方面針對(duì)近遠(yuǎn)月期約間差價(jià)套利交易以及遷倉操作對(duì)美盤的影響。

　　CZCE 白糖本周階段性回調(diào)。美盤表現(xiàn)疲弱加之國(guó)內(nèi)基本面缺乏利多消息，場(chǎng)內(nèi)多空雙方有減倉筑底跡象。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)購銷清淡亦打壓期價(jià),SR707 期價(jià)再度回到年內(nèi)低點(diǎn)3850 元/噸附近。

　　目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)淡銷，而產(chǎn)區(qū)榨季已近尾聲，隨著五一長(zhǎng)假臨近，夏季消費(fèi)旺季到來令國(guó)內(nèi)基本面改善。主力SR707 短期內(nèi)振蕩行情可能還將持續(xù)，投資者保持短線思路為宜，五一前暫不建議重倉入市。

　　一、 國(guó)內(nèi)外期市行情綜述

　　NYBOT#11 原糖期價(jià)本周持續(xù)弱勢(shì)振蕩。由于30日0705期約摘牌，基金繼續(xù)0705/0707期約間的差價(jià)套利拋售，但受貿(mào)易商和散戶在同類交易中買盤推動(dòng)，近月期價(jià)并未再度跌破月初最低點(diǎn)。只有當(dāng)0705 期價(jià)攀升至10.01美分/磅的高位后，才招來貿(mào)易賣盤以及基金賣盤，臨近周末期價(jià)小幅回落。

　　圖1.NYBOT#11原糖5月期約日K線

　　 圖2.CZCE白糖707合約日K線

　　CZCE 白糖本周階段性回調(diào)。美盤表現(xiàn)疲弱加之國(guó)內(nèi)基本面缺乏利多消息，場(chǎng)內(nèi)多空雙方有減倉筑底跡象。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)購銷清淡亦打壓期價(jià),SR707 期價(jià)再度回到年內(nèi)低點(diǎn)3850 元/噸附近。

　　二、 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)行情綜述

　　本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下跌。產(chǎn)區(qū)糖價(jià)累計(jì)跌幅僅在20-40元/噸之間，銷區(qū)糖價(jià)累計(jì)跌幅亦普遍在10-40 元/噸之間，量尚沒有明顯起色。

　　產(chǎn)區(qū)：商家、小廠的站臺(tái)價(jià)基本維持3730 元/噸左右報(bào)價(jià)，大集團(tuán)則堅(jiān)持3800 元/噸關(guān)口價(jià)。云南，昆明倉庫報(bào)價(jià)本周徘徊在3600-3630 元/噸之間，較上周小幅下調(diào)30元/噸，由于成交較少，所以并未反映有明顯的發(fā)運(yùn)困難。湛江糖倉庫報(bào)價(jià)主要在3740-3760 元/噸之間，較上周下調(diào)40元/噸，部分成交，銷量表現(xiàn)也較為一般。

　　銷區(qū)：本周糖價(jià)窄幅下調(diào)。一周累計(jì)跌幅普遍在10-40 元/噸之間，銷量表現(xiàn)平平。商家當(dāng)前仍以觀望心態(tài)為主；一部分銷地商家雖表示在4 月下旬有補(bǔ)庫的需求，但需要繼續(xù)等待產(chǎn)銷兩地拉開合適的價(jià)差，且作的將是適量采購。

　　圖3.國(guó)內(nèi)各地糖價(jià)綜合指數(shù)走勢(shì)圖 (截至4月13 日)

　　分析：

　　當(dāng)前業(yè)界多空分歧明顯，雙方都在試圖尋求突破盤整局面以順勢(shì)戰(zhàn)勝對(duì)方。增產(chǎn)心理預(yù)期的進(jìn)一步上調(diào)，使產(chǎn)區(qū)持糖廠商仍然表現(xiàn)出不同的銷售心態(tài)；而面對(duì)即將到來的夏季備糖期，大集團(tuán)維持了多時(shí)的堅(jiān)挺報(bào)價(jià)尚沒有輕易放棄理由。因此，預(yù)計(jì)下周糖價(jià)仍將以小幅的盤整走勢(shì)為主。

　　三、 主要影響因素分析

　　(一)供求面

　　1.巴西——中南部產(chǎn)區(qū)半數(shù)開榨

　　巴西中南部50%的糖廠已經(jīng)開榨，2007/08榨季將有16 家新糖廠投產(chǎn)，每家糖廠的年入榨能力為100-150 萬噸。目前榨季生產(chǎn)工作進(jìn)展迅速。圣保羅蔗產(chǎn)聯(lián)盟主席表示，雖然要到5 月之后才進(jìn)行第一次估產(chǎn)，但2007/08 榨季中南部的甘蔗產(chǎn)量無疑將再創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)將達(dá)到4.15-4.2 億噸。

　　圖4.巴西歷年原糖產(chǎn)量(單位：千噸)