內 容 摘 要

　　國內補漲狀況繼續，但隨著國內價格與外盤膠價格價差升水的逐步明顯，國內受支撐程度會有所削弱，此外，交易所庫存問題后期會繼續考驗市場多頭信心，目前消費興趣的提升成為膠價走升的主要支撐力量，而原油等的相對強勢對膠價的支持作用仍在，膠價高位運行態勢暫時不會出現改變，但近年來4 月期間膠價波動及反復的機會較為明顯，這需在操作過程當中加以關注。

　　一、本周市場小結

　　本周上海天膠市場繼續沖高，但周末出現明顯回落，市場反復跡象初顯。本周7 月合約開盤22635元，最高24360 元，最低22635 元，收盤23390 元，周收盤上漲755 元或3.3%。

　　東京市場本周繼續走高，但觸及前期高點時有所猶豫，走勢較國內略弱，本周東京膠市場基準合約周開盤288.0 日圓，最高298.1日圓，最低284.4 日圓，收盤292.9 日圓，周收盤上漲4.9 日圓或1.7%。

　　整體來看，國內天膠市場出現明顯補漲，但高位多空分歧也有所加劇，高位反復跡象初步顯現。

　　二.近期市場背景及結構變化：

　　供需面繼續保持相對緊張，國內墾區仍然較為干旱，對后期產量影響已肯定存在，區別只是損失量的多少，東南亞地區干旱情況也較為明顯，后期需關注泰國宋丹節后天氣狀況的演變以及割膠情況的恢復問題，市場心理目前仍傾向多頭，但反復的可能不能小覷。

　　本周日圓走軟勢頭稍緩，對東京市場的強勢星辰了一定的牽制。

　　圖1.日元及東京膠走勢

　　日本橡膠貿易協會公布數據顯示，截至3 月20 日日本國內生膠社會庫存較3 月初增加6.4%，至18953噸；而上海期貨交易所庫存本周出現增加，但幅度減緩，截止4 月13日時可交割庫存為103370噸，倉單88540 噸。

　　圖2 日膠庫存及日膠連續

　　圖3.上海期貨交易所天膠庫存及價格走勢

　　原油價格本周出現探低回升，對膠價上漲起到了推動作用。現貨方面本周國內天膠現貨價格較上周出現大幅上漲，目前國內產區報價至22060 元/噸區域附近；而國際市場上主流膠價變化不大或略有上漲，目前4 月船期的泰國RSS3號標準膠現貨報價維持在2335 美圓/噸附近，印度尼西亞的20 號膠維持在2155 美圓/噸附近波動；泰國三大中心交易市場原料膠價格本周較上周稍有上漲，市場供給量也有所減少。

　　圖4 東南亞天膠現貨報價