——訪芝加哥商業(yè)交易所終身名譽(yù)主席利奧•梅拉梅德先生

　　-　本刊記者 張 林 賈瑛瑛

　　利奧•梅拉梅德(Leo Melamed)，芝加哥商業(yè)交易所(CME)終身名譽(yù)主席、高級(jí)政策顧問。梅拉梅德極富傳奇色彩，他1932 年出生于波蘭，1939年德國占領(lǐng)波蘭后，他隨家人機(jī)智地躲過納粹魔掌逃往立陶宛，穿過整個(gè)俄國，東渡日本，1941年抵達(dá)美國。1950年梅拉梅德進(jìn)入伊利諾依州大學(xué)，畢業(yè)后當(dāng)過律師，但很快對(duì)期貨交易產(chǎn)生了濃厚興趣。憑借其聰明才智、過人膽識(shí)和堅(jiān)韌執(zhí)著，從一名交易廳里的跑單員成為CME的掌門人。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，CME從一家從事豬腩期貨交易的場所轉(zhuǎn)型為全球最重要的金融期貨交易中心。他在1972年擔(dān)任CME主席時(shí)，創(chuàng)建了國際貨幣市場(IMM)，推出全球首個(gè)外匯期貨合約。其后他帶領(lǐng)CME 開創(chuàng)了美國國債期貨、歐洲美元期貨、股指期貨等一系列新的金融期貨品種，并于1987年建立了第一個(gè)全球24小時(shí)電子交易系統(tǒng)，推動(dòng)了美國金融期貨市場的重要變革。鑒于他對(duì)金融期貨發(fā)展所做出的重要貢獻(xiàn)，梅拉梅德先生被譽(yù)為全球“金融期貨之父”。他被譽(yù)為20世紀(jì)商業(yè)領(lǐng)域中最重要的十位芝加哥人之一和20世紀(jì)最具影響的百名芝加哥人之一。美國《財(cái)富》雜志2006 年12月25日刊文把他稱作“預(yù)見未來的人”。其自傳《逃向期貨》結(jié)合自己的親身經(jīng)歷，生動(dòng)地講述了美國金融期貨和其他衍生產(chǎn)品的發(fā)展過程。在中國即將推出金融期貨之際，梅拉梅德先生在北京接受了本刊的專訪。

　　記者：從國際經(jīng)驗(yàn)看，一個(gè)國家在哪種經(jīng)濟(jì)條件下才有必要和可能發(fā)展金融期貨，中國是否符合這樣的條件？在中國發(fā)展金融期貨有何種意義？

　　梅拉梅德：一國要發(fā)展金融期貨需要具備多方面的條件。簡單來說，期貨市場的發(fā)展要以完善的現(xiàn)貨市場(cash market)為基礎(chǔ)。如果一國的股票、債券、外匯市場存在很大問題，就無法發(fā)展金融期貨。中國20 世紀(jì)90年代也曾經(jīng)推出過國債期貨，在經(jīng)歷了短期的瘋狂與混亂后被迫關(guān)閉。這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的現(xiàn)貨市場很不完善，期貨市場的監(jiān)管體系和交易方式也存在很大問題，使得期貨市場更像一個(gè)賭場，蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。令人欣喜的是，目前中國的情況發(fā)生了很大的變化，有兩個(gè)方面表現(xiàn)尤為突出：

　　首先，中國的市場經(jīng)濟(jì)體制改革卓有成效，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。如今中國已經(jīng)成為世界上經(jīng)濟(jì)增長最快的經(jīng)濟(jì)體，在二十多年的時(shí)間里，每年以9%左右的速度增長，占世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比例從不足2%上升到目前的近7%。自1980年以來，中國的進(jìn)出口貿(mào)易快速發(fā)展，其中出口額猛增7倍以上，在此期間全球的貿(mào)易額僅僅翻了一翻。中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展令世人注目。

　　其次，全球化加速了中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。信息技術(shù)的不斷飛躍使資源在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了更有效率的配置，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)全球化步伐。由此產(chǎn)生的結(jié)果是，跨國公司普遍把生產(chǎn)和服務(wù)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本較低或納稅負(fù)擔(dān)較輕的國家，再將產(chǎn)品出口到有需求的地方。可以說，中國日益擴(kuò)大的貿(mào)易盈余主要是最近幾年全球化趨勢下供應(yīng)鏈調(diào)整的結(jié)果。此外，中國的外國直接投資額已經(jīng)超過美國，2006年吸引外資達(dá)到700億美元。通過吸引大量的外國直接投資并與全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)行整合，中國較快地獲得了美國等發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)，居民的生活水平得到了提高。

　　然而，中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展不是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。目前中國的出口增長要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于內(nèi)需的增長，經(jīng)常賬戶盈余快速膨脹，形成了巨額的外匯儲(chǔ)備。中國政府已經(jīng)開始關(guān)注潛在的經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，采取了一些鼓勵(lì)進(jìn)口、減緩出口、擴(kuò)大內(nèi)需的措施。比如，允許人民幣穩(wěn)步升值，降低稅收，加快農(nóng)村地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過增加個(gè)人消費(fèi)信貸來刺激內(nèi)需。這些都是有效的措施，但是還有很多工作要做。

　　我個(gè)人認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展，其中一個(gè)很重要的途徑就是要發(fā)展高效率的資本市場。從國際市場來看，金融期貨已經(jīng)成為資本市場的重要工具，在世界很多國家以驚人的速度發(fā)展。金融期貨的迅猛發(fā)展與當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境以及金融期貨自身的特有功能密切相關(guān)。首先，金融期貨允許一些固有的金融風(fēng)險(xiǎn)，如利率、外匯以及股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移到有能力并且愿意承擔(dān)和管理這些風(fēng)險(xiǎn)的人那里。這種轉(zhuǎn)移可以通過套期保值來實(shí)現(xiàn)，也可以運(yùn)用期權(quán)工具實(shí)現(xiàn)。其次，金融期貨具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特性，具有實(shí)現(xiàn)和傳播價(jià)格信息的能力。它可以反映人們對(duì)目前供求狀況和價(jià)格變動(dòng)的綜合看法，顯示大多數(shù)交易者的預(yù)測結(jié)果，比較真實(shí)地反映社會(huì)供求狀況。再次，金融期貨能夠?yàn)槭袌鰩�來流�?dòng)性，提高交易效率，降低籌資的成本。金融期貨常被看作一個(gè)巨大的保險(xiǎn)機(jī)制，對(duì)金融市場風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整更加迅速和精確，比其他金融手段的成本更低。因此，對(duì)于中國而言，當(dāng)前積極發(fā)展金融期貨市場的意義是重大的。舉個(gè)例子來說，中國的企業(yè)借助金融期貨能夠有效地管理風(fēng)險(xiǎn)，可以很大程度上釋放用于風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的資本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)資本的有效配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　經(jīng)過多年的發(fā)展，中國的金融現(xiàn)貨市場正在逐步完善，推出金融期貨和其他金融衍生產(chǎn)品的條件基本成熟。中國政府一直在鼓勵(lì)金融工具創(chuàng)新，并已經(jīng)為推行金融期貨做了大量準(zhǔn)備工作，特別是于2006年9月8日在上海設(shè)立中國金融期貨交易所，可以說是中國金融市場發(fā)展過程中的又一個(gè)里程碑，它標(biāo)志著中國金融期貨市場已經(jīng)露出曙光。上海金融期貨交易所將首先推出滬深300指數(shù)期貨，這是中國發(fā)展金融期貨的第一步，當(dāng)然只是一小步，今后還有漫長的道路要走。

　　記者：目前國際金融期貨市場在產(chǎn)品、參與者結(jié)構(gòu)方面有哪些基本特征？您怎樣看待市場上的投機(jī)者？

　　梅拉梅德：當(dāng)今，國際金融期貨市場上的品種非常豐富，基本上可分為三大類，即外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。每一類中又包括許多具體的產(chǎn)品，比如利率期貨包括長期利率期貨和短期利率期貨等。由于美國等發(fā)達(dá)市場國家推行金融自由化政策，放松甚至取消了利率管制，利率波動(dòng)頻繁而且劇烈。面對(duì)利率波動(dòng)可能帶來的損失，各類金融產(chǎn)品持有者需要一種能夠切實(shí)有效管理利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，而利率期貨就提供了這樣一種對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的途徑，使得金融產(chǎn)品持有者不必?fù)?dān)心利率發(fā)生變化。金融企業(yè)可以借助利率期貨抵御風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的部分資本也可以運(yùn)用到效率更高的領(lǐng)域。同樣，匯率風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也能夠通過相應(yīng)的金融期貨產(chǎn)品加以規(guī)避。正因?yàn)槿绱耍�金融期貨被看作是針�?duì)金融市場風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)巨大的保險(xiǎn)公司。

　　金融期貨市場上的參與者主要包括兩類——投資者和投機(jī)者。投資者以套期保值為目的購買金融期貨合約，用于防范利率、匯率和股價(jià)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，是金融期貨市場存在的基礎(chǔ)。投機(jī)者則通過預(yù)測未來價(jià)格變化，以期在價(jià)格出現(xiàn)對(duì)自己有利的變動(dòng)時(shí)對(duì)沖平倉獲得利潤。投機(jī)者的存在提高了市場的流動(dòng)性和定價(jià)效率，保證了金融期貨市場發(fā)揮應(yīng)有的功能。投資者和投機(jī)者共同維系住金融期貨市場，兩者缺一不可。

　　我想在這里特別強(qiáng)調(diào)一下投機(jī)者的作用。“投機(jī)”不是一個(gè)貶義的詞匯，只是表示這種行為存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場上，投機(jī)者的作用是非常重要的，應(yīng)當(dāng)與投資者得到同樣的尊重。如果沒有投機(jī)者，市場就會(huì)失去活力。一方面，投資者要實(shí)現(xiàn)套期保值，其轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)需要由規(guī)模相當(dāng)?shù)慕灰讓?duì)象承擔(dān)，而這些交易對(duì)象往往就是投機(jī)者。另一方面，期貨市場也需要大量的投機(jī)者參與，才能確保其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。投機(jī)者為了獲利必須不斷地運(yùn)用各種手段來獲取信息資料，這種預(yù)期將通過交易行為反映在價(jià)格中，使得金融期貨價(jià)格更加客觀、合理。很多人認(rèn)為中國資本市場上的投機(jī)行為太多，而我卻認(rèn)為，在中國恰恰缺乏真正的投機(jī)者，很多人需要學(xué)習(xí)如何進(jìn)行理性的投機(jī)。

　　記者：在很多中國人眼里，金融期貨的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，中國曾經(jīng)有過深刻教訓(xùn)，您認(rèn)為金融期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)主要來自哪方面？

　　梅拉梅德：金融期貨交易最主要的風(fēng)險(xiǎn)來自于過度投機(jī)。雖然投機(jī)者在金融期貨市場上是不可缺少的，但是他們的消極作用也很明顯。有時(shí)投機(jī)者的行為會(huì)超出應(yīng)有的范圍，他們動(dòng)用巨資試圖操控市場，給市場價(jià)格體系造成破壞。我們經(jīng)常能在報(bào)紙的顯著位置上看到關(guān)于期貨投機(jī)者遭受巨大損失的報(bào)道，例如幾年前中國航油集團(tuán)(新加坡)股份有限公司投機(jī)石油期貨，造成5.54億美元的巨額虧損，此類事件在金融期貨領(lǐng)域更多。很多人因此把期貨視為“風(fēng)險(xiǎn)之源”，但這種看法是錯(cuò)誤的，不能把這些巨額損失歸罪于金融期貨本身。問題的關(guān)鍵在于期貨的管理者做了一些不應(yīng)該做的事情，有些管理者沒有意識(shí)到他們的交易行為將帶來的后果，承擔(dān)了不該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　為防范金融期貨的風(fēng)險(xiǎn)，我們可以采取多種措施。一是對(duì)投機(jī)行為必須要有定期的監(jiān)測，嚴(yán)格執(zhí)行保證金控制(margin control)，防止市場參與者過度投機(jī)。如果一個(gè)國家設(shè)立了明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定并完善相關(guān)法律制度和市場規(guī)則，金融期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)減小。二是要讓市場參與者清楚地了解金融期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，解決這個(gè)問題的方法就是推行投資者教育。金融期貨和其他衍生產(chǎn)品都是非常高端的金融工具，需要專業(yè)知識(shí)和深入研究。投資者教育對(duì)于金融期貨市場的健康發(fā)展至關(guān)重要，只有通過教育才能使市場參與者認(rèn)識(shí)到自己能夠承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)。我已經(jīng)多次向有關(guān)方面呼吁在中國的大學(xué)里設(shè)立金融衍生品的相關(guān)課程，培養(yǎng)掌握金融衍生品知識(shí)的人才，這是中國金融期貨市場未來的希望所在。

　　不過，沒有風(fēng)險(xiǎn)的完美世界是不存在的，總會(huì)有些投資者或投機(jī)者會(huì)犯這樣或那樣的錯(cuò)誤，金融期貨市場肯定會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，但要記住千萬別因此責(zé)怪市場本身。

　　記者：金融期貨市場的參與者將主要包括哪些主體？如何培育這些投資者？

　　梅拉梅德：歐美金融期貨交易市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，并以會(huì)員的形式參與交易。中國的金融期貨市場也應(yīng)以機(jī)構(gòu)投資者為主力，期貨公司、證券公司將成為主要參與者，這些機(jī)構(gòu)早已擁有期貨方面的專家，他們可以幫助客戶從事商業(yè)性或者投機(jī)性的金融期貨交易活動(dòng)。銀行作為資產(chǎn)最為雄厚的金融機(jī)構(gòu)，受到的監(jiān)管也最嚴(yán)格，具有相對(duì)規(guī)范的制度和一定的衍生產(chǎn)品交易經(jīng)驗(yàn)，也會(huì)成為金融期貨市場的重要參與者之一。

　　對(duì)這些投資者的培育問題，我想還是要強(qiáng)調(diào)前面提到的觀點(diǎn)——加強(qiáng)投資者教育。要對(duì)這些機(jī)構(gòu)組織專門的培訓(xùn)，要求其在進(jìn)入金融期貨市場前，必須注重學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，了解市場是怎么運(yùn)作的，具體的程序是什么，如何控制風(fēng)險(xiǎn)。芝加哥商業(yè)交易所也非常愿意為培育中國的機(jī)構(gòu)投資者貢獻(xiàn)一份力量，我們已經(jīng)邀請(qǐng)了中國的一些金融機(jī)構(gòu)派出人員在芝加哥商業(yè)交易所學(xué)習(xí)期貨的運(yùn)用，今后將對(duì)中國的金融期貨市場提供更多的建議和專業(yè)技術(shù)支持。

　　記者：中國建立金融期貨市場應(yīng)注意哪些哪些問題？您能否對(duì)未來的產(chǎn)品開發(fā)路徑提供一些建議？

　　梅拉梅德：中國發(fā)展金融期貨市場確實(shí)存在一定困難，一些金融期貨產(chǎn)品的推出還缺少必要條件。當(dāng)前最重要的是推進(jìn)利率市場化和匯率市場化。價(jià)格剛性的市場是沒有效率的，要增強(qiáng)市場流動(dòng)性，就必須擴(kuò)大利率和匯率的波動(dòng)幅度，并使得這種波動(dòng)獨(dú)立于政府意志，由相應(yīng)的管理機(jī)構(gòu)調(diào)控。我們看到中國政府已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn)，正在致力于擴(kuò)大利率和匯率的浮動(dòng)范圍。我希望有朝一日中國能夠取消市場管制，使利率、匯率水平由市場因素決定，并最終實(shí)現(xiàn)利率、匯率的自由浮動(dòng)。

　　我非常看好中國金融期貨市場的發(fā)展前景，盡管市場的完善不是一朝一夕能夠做到的。我個(gè)人認(rèn)為，未來中國金融期貨產(chǎn)品開發(fā)可以遵循以下路徑。首先，中國應(yīng)該先行推出股票指數(shù)期貨，預(yù)計(jì)經(jīng)過兩年左右的時(shí)間股指期貨會(huì)獲得較好的發(fā)展，成為金融期貨市場的基礎(chǔ)。隨后中國可以考慮引入其他金融期貨品種，我建議引入利率期貨，因?yàn)橹袊�的債券市場非常需要這一金融衍生產(chǎn)品。之后中國應(yīng)該考慮引入貨幣交易方面的金融期貨，即外匯期貨。當(dāng)然，這類金融期貨推出的前提是要允許外國的資金進(jìn)入本國市場進(jìn)行交易，通過減少對(duì)外國投資者的限制來增加流動(dòng)性。與此同時(shí)，要減少對(duì)本國投資者向其他國家投資的限制，在中國和世界之間建立一種通暢的資金聯(lián)系。所有這些都需要一定時(shí)間，相信經(jīng)過若干年的努力還是能夠?qū)崿F(xiàn)的。到那時(shí)，中國將擁有一個(gè)強(qiáng)大的資本市場，金融期貨將成為這個(gè)市場上不可缺少的金融工具。

　　記者：在金融全球化的背景下，中國的金融期貨市場的參與者如何與經(jīng)驗(yàn)豐富、勢力強(qiáng)大的國際對(duì)手同臺(tái)博弈？

　　梅拉梅德：我在這一點(diǎn)上并不擔(dān)心，憑中國的智慧，市場參與者將很快就會(huì)掌握并運(yùn)用金融期貨的知識(shí)和技巧。實(shí)際上中國是相當(dāng)幸運(yùn)的，30多年前，在美國首次推出股指期貨時(shí)，沒有相關(guān)的書本和既定的辦法，人們根本不了解這項(xiàng)產(chǎn)品所代表的重要意義、價(jià)值以及如何使用。美林、高盛、所羅門兄弟等證券公司花費(fèi)了大約2～5年的時(shí)間去學(xué)習(xí)和掌握金融期貨交易技能。30年以后的今天，有關(guān)金融期貨的書籍汗牛充棟，幾乎所有的大學(xué)都開設(shè)了金融衍生品課程。可以說，當(dāng)前中國發(fā)展金融期貨市場的時(shí)機(jī)非常有利。在全球化趨勢下，有關(guān)金融期貨的知識(shí)和信息都能夠很容易獲得。中國并不需要一切都從頭開始，可以借鑒美國、英國、德國、日本等國發(fā)展金融期貨市場的經(jīng)驗(yàn)，并從各國多年的實(shí)踐中吸取教訓(xùn)，用以完善本國的金融期貨市場，這就是中國的后發(fā)優(yōu)勢。

　　近年來，芝加哥商業(yè)交易所也為中國的政府和金融機(jī)構(gòu)提供了一些幫助，以自己的專業(yè)技術(shù)向中國提供了許多建議和培訓(xùn)。2005年，芝加哥商業(yè)交易所經(jīng)過與中國相關(guān)部門的討論，最終與中國外匯交易中心達(dá)成了合作協(xié)議：中國外匯交易中心成為芝加哥商業(yè)交易所的超級(jí)會(huì)員, 芝加哥商業(yè)交易所將為中國內(nèi)地外匯和利率期貨的投資者提供服務(wù)，并且對(duì)中國外匯交易中心的會(huì)員和員工提供咨詢以及技術(shù)服務(wù)。經(jīng)過與中國人民銀行的深入探討，芝加哥商業(yè)交易所將人民幣金融衍生產(chǎn)品作為一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，推出了人民幣兌美元、日元、歐元等的期貨和期權(quán)合約，此舉將有助于人民幣的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，并為中國資本的全球流動(dòng)創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)。此外，我本人多年來也不斷在中國各地發(fā)表演講，積極投身于發(fā)展中國金融期貨的工作中。

　　記者：在您的職業(yè)生涯中，最令您感到興奮的事情是什么？

　　梅拉梅德：的確，從事金融期貨是一件令人興奮的事情。我在金融期貨交易方面經(jīng)歷了很多的坎坷，有成功后的欣喜，也有失敗后的沮喪。其實(shí)每一個(gè)優(yōu)秀的交易員都會(huì)犯很多錯(cuò)誤，這個(gè)世界上沒有完美的交易。從我個(gè)人的投資經(jīng)歷來講，印象最深的是上世紀(jì)80年代在外匯期貨交易上取得的一次巨大成功。那是1985年廣場協(xié)議(Plaza Accord)簽訂之前的一段時(shí)間，我相信美元會(huì)對(duì)外國貨幣貶值，于是我投資了大筆外匯期貨。就在廣場協(xié)議簽訂之后，一切如我所料，美元大幅貶值，我在金融期貨市場上大獲全勝。那真是一次非常激動(dòng)人心的交易。不過，當(dāng)有人操縱市場的時(shí)候，我通常判斷失誤，落入操縱者的陷阱，和大多數(shù)投資者一樣蒙受損失。我對(duì)市場操縱者深惡痛絕，他們是市場中的害群之馬。

　　記者：去年芝加哥商業(yè)交易所和芝加哥商品交易所(CBOT)的合并令業(yè)界十分關(guān)注，這兩家交易所的合并有何意義？

　　梅拉梅德：芝加哥商業(yè)交易所和芝加哥商品交易所是兩家很類似的交易所，很多人都認(rèn)為二者是競爭對(duì)手。事實(shí)上，這兩家機(jī)構(gòu)很長時(shí)間以來都不是對(duì)手關(guān)系，除了爭相擴(kuò)大各自的影響力之外，本質(zhì)上并不存在競爭。我們的目標(biāo)市場是不同的，產(chǎn)品具有很強(qiáng)的優(yōu)勢互補(bǔ)。芝加哥商品交易所在農(nóng)產(chǎn)品和美國國債期貨交易方面領(lǐng)先于芝加哥商業(yè)交易所，但缺少外匯期貨產(chǎn)品；芝加哥商業(yè)交易所則擅長股指、外匯、短期利率期貨，商品期貨則略遜一籌。這兩者的互補(bǔ)關(guān)系使新機(jī)構(gòu)不存在內(nèi)部競爭，而是可以為客戶提供更加完備的產(chǎn)品線和多元化的金融產(chǎn)品服務(wù)，滿足各種不同投資者的需要。

　　2006年10月17日，芝加哥商業(yè)交易所和芝加哥商品交易所簽署了一份正式的協(xié)議，將兩家機(jī)構(gòu)合并，合并后的機(jī)構(gòu)更名為芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)。合并產(chǎn)生的效應(yīng)并非“一加一等于二”那么簡單，新的機(jī)構(gòu)將更加具有競爭力。新的交易所集團(tuán)將提供全球最高的流動(dòng)性，每天的成交量將達(dá)到900 萬張合約，名義價(jià)值為4.2萬億美元，能夠?yàn)槿�球的投資者提供美國利率、股指、外匯、農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、能源產(chǎn)品以及房地產(chǎn)等各方面的期貨和期權(quán)合約。-