平安期貨 馮子灃

　　指數(shù)期貨的投資規(guī)則與股票不同，每天的價(jià)格波動(dòng)給期貨投資者帶來(lái)更大的壓力，這種心態(tài)必將影響他作出理性判斷的能力，許多投資者在模擬交易時(shí)表現(xiàn)很好，但是在實(shí)際投資中卻完全不同。

　　心理學(xué)家高德伯格和尼采在一個(gè)叫“心理訓(xùn)練者”的項(xiàng)目中將投資者分為直覺(jué)型投資者、情感型投資者和理智型投資者，不同類(lèi)型的投資者適合的投資策略完全不同。

　　直覺(jué)型投資者依賴(lài)一些很容易獲得的信息，迅速判斷形勢(shì)，通過(guò)基本面分析選擇股票不是他們的長(zhǎng)處，相對(duì)而言，專(zhuān)注于投資指數(shù)對(duì)于他們是比較有利的。他們對(duì)于已經(jīng)贏利的資產(chǎn)總有強(qiáng)烈的賣(mài)出沖動(dòng)，對(duì)虧損的忍耐時(shí)間也非常有限，他們傾向于頻繁的交易。從這點(diǎn)看，投資指數(shù)期貨比股票交易更有利，畢竟交易成本只有股票的十分之一左右。他們喜歡使用固定的模式進(jìn)行投資，對(duì)自己非常自信，往往高估了對(duì)于未來(lái)價(jià)格的預(yù)測(cè)能力，因此他們總是喜歡滿(mǎn)倉(cāng)操作，資產(chǎn)總是處于高暴露的狀態(tài)，較少考慮資金管理與倉(cāng)位控制。總體來(lái)說(shuō)，直覺(jué)型投資者比較適合股指期貨投資，他們需要注意的只是資金管理與倉(cāng)位控制。

　　情感型投資者最大困難在于對(duì)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格過(guò)度認(rèn)同，只有在

股票贏利時(shí)，他才會(huì)選擇賣(mài)出。當(dāng)資產(chǎn)虧損時(shí)，他成為風(fēng)險(xiǎn)偏好者，讓虧損繼續(xù)下去。但是價(jià)格有利時(shí)，他又會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，及早獲利了結(jié)。這種方式對(duì)于投資指數(shù)期貨是一個(gè)非常大的弱點(diǎn)。如果投資者堅(jiān)持以購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格以上才清算他的虧損資產(chǎn)，在期貨市場(chǎng)可能會(huì)由于資金不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)。因此，在真正掌握止損技巧之前，感情型投資者不太適合作為指數(shù)期貨投資者。

　　理智型投資者最先考慮到的就是風(fēng)險(xiǎn)，他們會(huì)盡最大的努力不背離標(biāo)準(zhǔn)，他們最主要的目的是降低不確定性，通過(guò)收集盡可能多的信息，并運(yùn)用理智來(lái)判斷他們的行動(dòng)的合理性，由于信息之間總是有各種矛盾的，因此保持現(xiàn)狀也是最安全的狀態(tài)之一。理智型投資者最大的問(wèn)題是盡可能推遲決策甚至害怕做出決策，因?yàn)樗麄兛傁胧虑樽兊么_定一些再行動(dòng)，但往往錯(cuò)失許多投資機(jī)會(huì)。對(duì)于投資指數(shù)期貨，他們?cè)谫Y金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面有著非常突出的經(jīng)驗(yàn)，比較適合進(jìn)行套利和套期保值交易。