上周五隔夜倫銅小幅上漲，并持穩(wěn)于7600美元/噸上方，暫時擺脫了上周四大幅回調對市場的負面影響。滬銅今日受此激勵，高開高走，繼續(xù)呈現(xiàn)領漲之勢，收盤三月期滬銅與倫銅的比值也達到了9.32的近期新高，反映出國內市場在現(xiàn)貨價格出現(xiàn)補漲后，做多熱情已被有效激發(fā)。

　　從近期倫銅的現(xiàn)貨升水來看，上升勢頭有所停滯，但市場持倉量始終未能出現(xiàn)持續(xù)減少的局面，反映出前期被擠兌空頭仍未止損出局，為此市場動能仍可能有一個釋放的過程，從目前的市場格局看，空頭短期止損或遷倉的概率仍然較大。上周五Xstrata公司宣布其從阿根廷發(fā)出的兩船銅貨由于受到洪水阻礙將延遲到五月份交割，這無疑加大了空頭在四月份止損的可能性。由于倫敦銅庫存持續(xù)減少，短期市場缺乏實質性的利空因素對多頭構成威脅，因此短期市場仍將呈現(xiàn)強勢的格局，多頭在市場中也將繼續(xù)占據(jù)主動。

　　滬銅市場近期走勢明前強于倫銅，一方面國內現(xiàn)貨價格的補漲推動了滬銅的補漲，另一方面3月份中國精銅的進口量繼續(xù)大幅增加為市場提供了新的做多題材。短期看資金依然成為市場的主導，并有望推動滬銅測試75000的阻力位，但中期筆者認為銅價可能已經(jīng)步入本輪季節(jié)性反彈的后期，五月份后中國的精銅消費逐步降溫應是預料之中的，當這一最大的市場炒作題材階段性消失后，市場出現(xiàn)逆轉的概率就會大大增加。

　　操作上，不宜高位追漲，75000一線可以作階段性多頭平倉。

　　楊軍