文華財經（編輯 王亞男）--本周（4月9日至13日）CBOT玉米期價高開平收，巨幅度震蕩，連續0705合約周開盤379.5美分/蒲式耳、最高381.25美分/蒲式耳、最低349美分/蒲式耳、報收368.5美分/蒲式耳，較上周收盤微幅上漲2.5美分/蒲式耳。周K線彌補上周遺留的下跌缺口，但日K線圖顯示，3月30日USDA報告公布后遺留的下跌缺口未能彌補，市場具有弱市特征，與之相比，大連玉米期價受4月10日USDA月度供需報告利空影響的跡象似乎更明顯，除現貨C0705外，各合約周初高開后大幅拉升，周二繼續維持高位盤整，周三受報告影響開始回落至周末收盤。主力C0709合約周開盤1675元/噸、最高1700元/噸、最低1661元/噸、收盤1664元/噸。日K線圖上，“三飛烏鴉”躍然其上，弱市特征顯而易見。盡管周五CBOT玉米期價高收10點，但筆者認為：連玉米后市進一步走低的可能性較大，并且不排除出現大幅度下跌的可能。簡述理由如下：

　　首先是來自玉米現貨市場的壓力，從國際市場看：美國農業部4月10日公布的農產品月度供需報告中，將該國2006/07年度玉米年末庫存預估數值由3月份報告中的7.52億蒲式耳大幅上調至8.77億蒲式耳，調高幅度近17%，同時將全球玉米的年末庫存由3月份報告中的8779萬噸上調403萬噸至9182萬噸，調高幅度也達4.6%，值得注意的是，該報告顯示：庫存的增加基本上不是因為產量的增加，更直接的原因是此前預估消費的減少，即此前所預期的消費量中有虛高的成份，筆者分析：這與過度炒作玉米的新用途（譬如大量用作生產乙醇燃料）而夸大玉米的需求量有直接關系，市場對于玉米傳統消費領域--飼料、飼養行業復蘇緩慢，從而大量抑制消費的事實反倒熟視無睹了。及至市場通過報告認清這一點，選擇下行以修正此前虛高的玉米期價也就順理成章了；從國內市場看：玉米期價虛高的程度較之CBOT玉米有過之而無不及，據《文華財經》4月11日來自北京的消息，本周各玉米主產區的現貨價格繼續持穩，其中：吉林地區普通質量玉米收購價1080元/噸，黑龍江1000元/噸，消費大省山東1530~1550元/噸。另4月12日來自大連港的消息，該港二等玉米平艙價為1490元/噸，來自現貨市場的信息顯然難以對虛高的玉米期價形成支持，筆者認為，玉米期價虛高的形成更多地是一種多空雙方資金比拼的結果，此前高位囤積的玉米現貨，也并未真正進入消費領域，隨著盛夏來臨，不易保管度夏的玉米必將大量涌向市場，從而對虛高的玉米期價形成更大的壓力。近日現貨合約期價的回落、玉米注冊倉單的持續增加，也許可以從一定程度上說明這一點。

　　其次是其它相關農產品市場價格的走勢對玉米期價形成壓力。本周各種農產品期貨價格均出現不同程度回落，尤其是與玉米同屬飼料、飼養行業重要原料的豆粕期價本周大幅度下挫4.7%，將不可避免地對玉米期價產生壓制。作為此前農產品標桿的CBOT玉米，雖則周末略有反彈，但筆者認為：此波反彈難以持續。

　　在上周評論中，筆者曾提請交易者關注C0709在1650附近的表現。據上分析，結合本周C0709的盤面表現，筆者再次表明個人觀點：C0709合約期價有向下擊穿1650并進而測試1600整數關口的機會，操作上，建議前期空單繼續持有，1650仍可適度加持空頭頭寸。

　　 一家之言，僅供參考。

　　 （趙磊）