文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--上周五鄭棉受隔夜美棉下跌的影響而繼續(xù)走低，707合約以13660小幅地開，盤中維持在低位震蕩，報收于13650，日成交8552手，日增倉134手。現(xiàn)貨方面，中國棉花價格指數(shù)出現(xiàn)松動，328級指數(shù)下跌9點(diǎn)至13039，229級指數(shù)下跌5點(diǎn)至13554，527級指數(shù)下跌1點(diǎn)至11852。

　　上周五美棉受到貿(mào)易性買盤的支撐而小幅走高，5月合約上漲25點(diǎn)至51.37美分，7月合約上漲9點(diǎn)至52.9美分。由于近期中國采購美國棉花的數(shù)量在逐漸增加，使得市場對后市美棉的出口狀況預(yù)期良好，而且市場預(yù)計美棉在本周會迎來新市場年度的銷售高峰。在美棉的種植方面，近期得克薩斯州出現(xiàn)降雨，氣溫較低，會延緩棉花的播種。因此，美棉在上周出現(xiàn)大幅下跌后，本周有望企穩(wěn)。

　　從國內(nèi)的棉花市場來看，在美棉連續(xù)大幅下跌的背景下，鄭棉表現(xiàn)出了良好的抗跌性。多頭在低位大幅增倉，而且空頭在此價位也沒有繼續(xù)打壓棉價的意思，造成了上周鄭棉底部區(qū)間震蕩的態(tài)勢。由于配額遲遲沒有發(fā)放，國內(nèi)棉花資源會隨著時間的推移，逐步趨緊，棉價自然又回升的需求。我們在上周的報告中，曾經(jīng)提到在上周美棉沒有出現(xiàn)下跌前，在滑準(zhǔn)稅下，美棉的價格要高于國產(chǎn)棉，因此在配額發(fā)放前，內(nèi)外棉價差肯定會出現(xiàn)回歸。不是鄭棉上漲，美棉持穩(wěn)；就是鄭棉持穩(wěn)，美棉下跌。從上周內(nèi)外棉的走勢可以清楚地看到，美棉的深跌減小了內(nèi)外棉的價差，這也使得鄭棉沒有繼續(xù)反彈的動力。不過從美棉市場的情況來看，本周會企穩(wěn)，甚至反彈，這對鄭棉來說是一格極大的利好。

　　操作上，建議多單繼續(xù)持有，7月合約破前低止損。

　　 銀建期貨 楊 楠