劉文元

　　《第一財經日報》近期獲悉，中金所可能將滬深300指數期貨合約最小變動價位由0.1個指數點修改為0.2個指數點，將合約的交易保證金收取比例由合約價值的8%修訂到10%。

　　據中金所一位人士稱，中金所在總結了滬深300指數期貨仿真交易的經驗基礎上，經過嚴謹的量化分析，結合當前市場風險狀況，認為滬深300指數期貨合約的保證金收取比例定為8%過低，不利于防范市場風險，中金所已經基本上確定將未來正式推出的滬深300指數期貨合約的交易所保證金收取比例定為合約價值的10%。

　　此前中金所于3月30日已經將仿真交易合約的保證金收取比例由8%提高到10%。據市場人士介紹，提高保證金收取比例是交易所進行風險管控的重要手段，保證金收取比例提高，可以降低資金使用率，減少投資者開倉數量，降低行情變化帶來的風險，代價是影響一定的交易量。

　　按照滬深300指數期貨昨日收盤3176.44點、合約乘數300點計算，如果交易所收取的保證金比例為10%，則每手合約交易所收取的保證金為95293.2元；如果期貨公司為了防范風險，在交易所保證金比例10%的基礎上再提高5%~10%，那么投資者投資一手滬深300指數期貨所需要的保證金將達到142939.8~190586.4元。期貨是高風險投資，一般開倉量控制在全部資金的30%以下比較有利于控制風險，則按目前的市場狀況，交易一手滬深300指數期貨合約的資金則最好不要低于45萬~60萬。顯然，這么高的資金要求非一般投資者所能達到。此前中國

　　中金所人士稱，滬深300指數期貨合約的最小變動價位極有可能由0.1個指數點提高到0.2個指數點。根據中金所此前對合約設計方案的官方解釋，國際市場上大多數合約的最小變動價位與指數的比值大約在萬分之零點五與萬分之六之間。最初確定0.1個指數點時，當時0.1個指數點的最小變動價位占指數的比例為萬分之零點七。而目前已經滬深300指數大幅上漲超過了3100點，更改為0.2個指數點則正好落在上述區間。