一周評述：　　　　　　

　　狂牛不言頂、7000美元成為銅市新起點……，這是筆者在06年撰寫的幾篇銅分析文章的題目，而仿佛就在一夜之間，我們又回到了去年那個瘋狂的二季度。在一季度末清算結束后，基金隨即卷土重來變本加厲，本周LME三個月期銅走勢強勁，一天刷新一個年內新高，周二，周三更是連續跳漲，上漲450美元，周四期銅一度升至7510美元，又一次刷新了近期的高點。滬銅大體上跟隨倫銅走勢，但是在倫銅連續2次跳漲的時候滬銅表現的較為滯漲，不過周五在隔夜倫銅下跌的情況，滬銅出現大幅補漲，主力合約0706終盤收于67600，本周漲幅達到4600元。

　　對于如此兇悍的漲勢，市場各方開始尋求其背后的推動力。最直接的說法來自于LME圈內會員的交易員：“在基本面缺乏較大的消息時，此輪行情的強勁上漲只能歸結為基金之間廝殺的推動，這些基金主要利用了從2月開始持續下降的LME庫存以及LME現貨高升水的緊張因素，向前期的空頭發動圍剿行情。”　

　　而更多的人則將目光投向了中國因素。本月初在智利CESCO銅研討會上，許多參會人士即表示預計中國今年銅需求將增長10%，而中國國家信息中心發布的最新報告，也調高了其對第一季度國內生產總值(GDP)增幅的預期。報告稱，由于居民消費保持較快增長，第一季度GDP預計將增長約11%。此前，國家信息中心2月份發布的報告預測第一季度GDP增速為10.2%。中國經濟增長的強勁使市場對中國消費需求強勁的預期更加確信，極大的提振了銅價。

　　我們再來看下面這段話，不知道大家是否還有印象。2007年1月2日　，《華爾街日報》援引知情人士的話稱，對沖基金“紅風箏”(Red Kite Management)從去年12月以來，在倫敦金屬交易所基本金屬市場出現了約20%的虧損，僅今年1月就出現了近15%的虧損。在1月31日給投資者的信中，該公司要求金屬基金投資者將贖回期由此前的15天延長至45天。該消息曾重創LME三個月期銅和期鋅價格分別單日暴跌6.3%和11.8%。乍一看，這似乎說的是很久遠的事情，但其實距離國儲事件的主角紅風箏出現危機才剛剛過去3個月，市場發生天翻地覆的變化了嗎

　　筆者以為，期銅逆轉走勢的出現，包括原油、貴金屬、農產品市場再掀狂瀾的情況，其更為深刻的原因，就是全球性的流動性泛濫愈演愈烈。數十萬億計的資金需要找到投資的途徑，這種力量足以使得任何商品出現資本溢價，同時也在迫使各國政府作出相應的對策。中國人民銀行4月5日(周四)17：19宣布，從2007年4月16日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第三次上調存款準備金率，也是央行自2006年6月以來第六次上調存款準備金率。至此，商業銀行法定存款準備金率已達到10.5%。央行稱，人民銀行將繼續執行穩健的貨幣政策，綜合運用多種工具加強銀行體系流動性管理，保持流動性水平基本適度，防止貨幣信貸過快增長，引導金融機構優化信貸結構，促進國民經濟又好又快發展。但周五股市和期市的走勢表明，這種溫和的調節手段無法阻擋資金源源不斷的進入。

　　以此次銅市上漲為例，周五CFTC公布的最新交易商分類報告顯示，截至4月3日傳統基金依然持有12891手空單，其很明顯不是漲勢的發動者，商品基金領域的龐然大物-指數基金的介入才是銅價不斷飆升的主要動力。而伴隨LME銅庫存的不斷減少，倫敦銅現貨升水本周最高達到79美元，現貨升水的存在，使得指數基金不僅能夠得到單一的價差收益，而且還可以得到遷倉后帶來的升水收益，從而又將不斷吸引新的指數基金入場。

　　技術上而言，本周LME三個月期銅大幅上漲，持續刷新年內新高，期價回到2006年7月-11月的振蕩平臺，如能夠在下周站穩7500美元，則上方直指8000美元，漲勢尚在進行中。

　　(遼寧中期　時巖)　

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)截止4月3日當周COMEX銅期貨持倉報告：

　　合約單位：25000磅　　　　　　　　　　　　　　　　　　　總持倉量：　77186

　　下周重要經濟指標：(金國強　整理)　

　　4月9日　星期一：日本央行召開為期兩天的利率會議

　　復活節　LME休市

　　4月10日　星期二：日本央行公布利率決定

　　法國2月份工業生產

　　4月11日　星期三：

　　4月12日　星期四：

　　歐元區2月份工業生產

　　英國2月份對外貿易

　　意大利2月份工業生產

　　歐元區GDP；歐元區4月份貨幣政策

　　4月13日　星期五：

　　密歇根大學4月份消費者信心指數預估值

　　法國2月份消費者物價指數

　　美國3月份生產者物價指數；美國2月份貿易收支

　　意大利2月份消費者物價指數

　　上海地區現貨市場銅交易價格：(數據來源：上海有色金屬網www。smm。com。cn)

　　上海期交所銅庫存：

　　日期：2007年4月6日　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：噸

　　機構觀點：　　　　　　美林：近期銅價反彈過度　

　　國際投行美林近日發布報告稱，投資者可能太過草率相信這種看法：中國銅消費企業和貿易商將繼續重建其庫存。

　　美林表示，盡管過去一個月里LME庫存下降了16%，不過上海期貨交易所庫存上升了90%，達到5.9萬噸。全球庫存近期相對較為穩定。

　　美林稱，似乎中國貿易商和全球投資者都預期中國的銅消費企業將開始重建庫存，不過目前3美元／磅的銅價可能近期會極大地延緩中國重建庫存的步伐。這一點可以從中國進口的增長、庫存上升中看出。

　　該行還表示，影響銅價另一個重要因素是美國需求。預計美國房地產市場(房地產市場占美國對銅的需求的1／3)今年會復蘇，這對銅的需求構成支撐。不過美林也表示，美國需求引領銅市場復蘇估計要等到今年后期。而且市場還面臨因油價上漲而帶來的通脹上升的風險，這可能會促使美聯儲加息。

　　對于近幾周銅價的反彈，美林認為，這可能表明投資者對于中國強勁的消費買盤預期過高。美林認為，中國消費買盤對于價格比較敏感，銅價高企可能會延緩中國消費進口，而美國房地產市場復蘇還要等6-9個月，全球銅庫存還在繼續上升。

　　業界重要消息：　未來10-15年非洲銅礦帶每年料生產200萬噸銅　

　　第一量子礦業公司總裁Clive Newell近日表示，未來10-15年內，從東南部的剛果民主共和國到北方的贊比亞每年將生產200萬噸銅，而2006年約為650,000噸。　

　　Newell稱，不過這需要至少超過200億美元的投資，用于運輸基礎設施以及修建新礦。盡管銀行方面興趣不大，但預計中國將成為潛在的主要投資者。　Newell表示，“公路和鐵路的缺乏是主要制約因素，不過該地區擁有巨大的潛能。”　

　　Newell稱，第一量子礦業公司預計2007年將生產250,000噸銅，高于2006年的180,000噸和2002年的12,000噸。

　　巴西銅精礦產量將穩步增長但不會抵消短期需求

　　巴西銅業協會主席Geraldo Haenel稱巴西07年和08年銅精礦產量將穩步增長，不過不會抵消日益增長的短期需求。　

　　綜合外電3月30日報道，巴西銅業協會(Brazilian Copper Association)主席Geraldo Haenel稱巴西07年和08年銅精礦產量將穩步增長，不過不會抵消日益增長的短期需求。Haenel還是巴西礦業金屬集團巴拉那帕內馬集團公司(Paranapanema)首席執行官。　

　　Haenel在圣地亞哥(Santiago)舉行的英國商品研究局第六屆全球銅業會議(CRU 6th World Copper Conference)上稱07年迄今銅需求和供應已增長5%至10%，而未來至少七至八個月內將維持這種趨勢。不過他預測巴西將繼續依賴銅進口。　

　　巴西06年銅精礦產量由05年的398,000噸增長至415,800噸，而消耗量由05年的413,500噸增長至590,000噸。巴西06年銅精礦進口由05年的402,300噸增長至535,600噸，出口由05年的386,800噸下降至361,400噸。　

　　有報導稱巴拉那帕內馬集團公司旗下銅冶煉公司CaraAba計劃投資1.3億美元將銅產量提高約70,000噸至280,000噸，對此Haenel拒絕發表評論。　　

　　秘魯Doe Run礦業公司工人舉行無限期罷工　

　　據利馬4月2日消息，位于秘魯的美國礦業公司Doe Run的工人周一開始了無限期罷工，以要求獲得更多的公司利潤份額。　Doe Run公司經營La Oroya冶煉廠，其坐落于秘魯首都利馬以東大約175公里(110英里)，主要生產鋅、鉛和銅精礦。　Doe Run工人工會秘書長Anibal Carhuapoma稱：“從上午8點(1300 GMT)開始我們進行了無限期罷工，因為公司不想承認我們應得的適當的利潤份額。”　他稱，“幾乎所有的”工會成員、產業工人和一些其它雇員參加了罷工--總共大約1,900名工人。他補充說，總共有2,900名工人為該位于秘魯的公司工作。　Doe Run公司尚無人立即予以置評。秘魯是全球第三大銅和鋅生產國，是第五大黃金生產國。同時也是全球兩大白銀生產國之一。　

　　住友金屬礦業預期4-9月銅產量將達到211,000噸　

　　據東京4月2日消息，日本住友金屬礦業公司(Sumitomo Metal Mining Co。)周一在一份聲明中稱，預計2007／08財年上半年(4-9月)銅產量為211,000噸，同比增長約14.4%。公司發言人將產量的增長歸因于旗下Toyo冶煉廠去年秋天的產能擴張，該冶煉廠產能達到410,000噸，較之前的365,000噸產能增長12.3%。公司計劃在2007／08財年將產能擴大到450,000噸。該發言人指出，“擴張預計將按時進行，可能在下半年開始施工。”　他并表示擴張工程可能在本財年完成。然而產量可能在下半個財政年度臨時減少，因為部分運作需要為施工讓路而暫時中斷。住友公司同樣為鎳的主要生產商。

　　以下為公司最新產量計劃，包括2006／07財年下半年產量預估，以及2006／07財年上半年實際產量：(基本金屬單位為噸，貴金屬為公斤)　07／08上半年　06／07下半年　06／07上半年　銅　211,000 187,700 184,400 電解鎳　14,500 15,800 16,300　鎳鐵　11,200 11,300 9,300　鋅(Harima廠)　38,900 41,500 39,500　鋅(Akita廠)　14,000 14,000 14,000　鉛　12,700 14,600 13,100　黃金　20,000 22,000 23,900　白銀　166,000 145,000 147,000　

　　Doe Run礦業公司工人周一開始了無限期罷工　

　　利馬4月2日消息：位于秘魯的美國礦業公司Doe Run的工人周一開始了無限期罷工，以要求獲得更多的公司利潤份額。

　　Doe Run公司經營La Oroya冶煉廠，其坐落于秘魯首都利馬以東大約175公里(110英里)，主要生產鋅、鉛和銅精礦。

　　Doe Run工人工會秘書長Anibal Carhuapoma稱，從上午8點(1300 GMT)開始，工人們開始進行無限期罷工，因為公司不想承認工人應得的適當的利潤份額。

　　Anibal Carhuapoma稱，“幾乎所有的”工會成員、產業工人和一些其它雇員參加了罷工--總共大約1,900名工人。

　　Anibal Carhuapoma還補充說，總共有2,900名工人為該位于秘魯的公司工作。

　　到目前為止Doe Run公司尚沒有對此事發表評論。

　　秘魯是全球第三大銅和鋅生產國，是第五大黃金生產國，同時也是全球兩大白銀生產國之一。

　　巴西銅精礦產量將穩步增長但不會抵消短期需求　

　　巴西銅業協會主席Geraldo Haenel稱巴西07年和08年銅精礦產量將穩步增長，不過不會抵消日益增長的短期需求。　

　　綜合外電3月30日報道，巴西銅業協會(Brazilian Copper Association)主席Geraldo Haenel稱巴西07年和08年銅精礦產量將穩步增長，不過不會抵消日益增長的短期需求。Haenel還是巴西礦業金屬集團巴拉那帕內馬集團公司(Paranapanema)首席執行官。　

　　Haenel在圣地亞哥(Santiago)舉行的英國商品研究局第六屆全球銅業會議(CRU 6th World Copper Conference)上稱07年迄今銅需求和供應已增長5%至10%，而未來至少七至八個月內將維持這種趨勢。不過他預測巴西將繼續依賴銅進口。　

　　巴西06年銅精礦產量由05年的398,000噸增長至415,800噸，而消耗量由05年的413,500噸增長至590,000噸。巴西06年銅精礦進口由05年的402,300噸增長至535,600噸，出口由05年的386,800噸下降至361,400噸。　

　　有報導稱巴拉那帕內馬集團公司旗下銅冶煉公司CaraAba計劃投資1.3億美元將銅產量提高約70,000噸至280,000噸，對此Haenel拒絕發表評論。　

　　日鐵礦業公司2007／08會計年度上半年銅產量料為24,856噸　

　　據東京4月3日消息，日本日鐵礦業有限公司(Nittetsu Mining Co。　Ltd。)周二稱，該公司4-9月(2007／08會計年度上半年)銅產量料較上年同期提升20.3%至24,856噸。公司高層人士稱，產量增長歸因于Hibi Kyodo冶煉廠擴張產能。　Hibi廠去年10月年產能擴張到260,000噸，原來為230,000噸。古河電氣工業株式會社(Furukawa Co。　Ltd。)和泛太平洋銅業公司，以及日本礦業控股集團同樣擁有該冶煉廠的股份。　“去年上半年的產量更加低于正常水準，受產能擴張影響。”　以下為該公司最新產量計劃，包括2006／07年度下半年產量預估，以及2006／07年度上半年實際產量：(基本金屬單位為噸，貴金屬為公斤)　07／08上半年　06／07下半年　06／07上半年　銅　24,856 25,429 20,656　黃金　1,486 662 1,024　白銀　7,091 5,837 4,877　

　　2011年贊比亞銅產量將增加一倍至100萬噸　

　　據贊比亞4月3日消息，贊比亞總統Levy Mwanawasa周二稱，到2011年，贊比亞的銅年產量將增長一倍，達到100萬噸。　Mwanawasa稱，政府計劃向外國公司授予新的開采許可來開采并加工新近發現的銅礦資源。　“隨著更多的銅資源被發現，將會吸引更多投資者并推動贊比亞重返銅生產大國的行列中。”　Mwanawasa稱，將保持今年初引入的3%礦業稅。他亦敦促銅開采公司在盧薩卡證券交易所上市。贊比亞2006年生產了大約500,000噸銅。　

　　investika公司宣布智利laspascualas銅礦項目儲量預估　

　　澳大利亞Investika公司(Investika Ltd。)3日稱已收到智利Las Pascualas銅礦項目獨立儲量模型和儲量預估報告。　

　　Las Pascualas銅礦擁有資源豐富的次級硫化礦帶，并覆蓋氧化物。Las Pascualas銅礦項目儲量預計為2,990萬噸，銅品位為0.58%，銅邊界品位為0.2%。

　　Investika公司已展開Las Pascualas銅礦項目初步可行性研究，計劃年產12,000噸陰極銅，預計07年4月完成。　

　　中國將從南非進口銅精礦　

　　中國與南非4月3日在此間這里簽署了總額為1.43億美元的8項合同。根據這些合同，中國將從南非進口葡萄酒、羊毛和銅精礦。　

　　中國商務部副部長高虎城和南非貿工部副部長羅布·戴維斯出席了簽字儀式。中方代表團認為，中國從南非進口農產品，這是中方落實中非合作論壇北京峰會精神的一部分。　

　　中國有色礦業集團有限公司、中國紡織物資(集團)總公司等13家中國公司的代表以及82家南非公司的代表出席了中南企業洽談會及簽字儀式。

　　南非不僅是礦產大國，也是葡萄酒生產大國。南非的葡萄酒2004年就進入了中國市場，與其他國家的葡萄酒相比，具有物美價廉的特點。但是，受全球性的生產過剩、出口量下降、國內消費量下滑、匯率波動等原因的影響，南非葡萄酒生產商也面臨因生產過剩導致價格下跌的困境。

　　中國進口商取消銅進口合同，因價格偏高　

　　據香港4月4日消息，貿易行和制造商周三表示，全球銅價強勁促使中國進口商取消已簽訂的進口合同，這將導致中國4月銅進口減少。全球最大進口國4月銅進口或將下滑至80,000-100,000噸。而多余的銅可能流向LME倉庫。他們表示，原定銷往中國的5,000噸銅已經交割到LME位于韓國釜山的倉庫。國際貿易商一貿易商稱，“很多人希望轉售。”　LME三個月期銅3月以來漲幅接近19%，周三達到每噸7,255美元，受供應憂慮和中國需求強勁的預期支撐。而中國市場的漲勢落后于LME，因為過去三個月大量進口。貿易商曾預計3月進口將從2月的148,679噸升至180,000噸，達到2002年8月以來最高水準。而需求跟不上進口的步伐導致現貨銅價承壓。一大型銅管生產商采購部經理表示，“現在如果我們轉手出售已簽訂合同的銅，再從國內市場上購買，每噸可以節省1,000到2,000元。”該公司正在考慮將4月交割的進口銅部分轉售給海外賣家。業內人士稱，那些未能尋獲買家的公司將把部分進口銅存往位于上海的保稅倉庫，因此倉庫庫存將由一個月前的不到5,000噸升至40,000噸左右。行業人士指出，工廠的銅需求已經持穩。不過6月時銅管制造商的消費量可能疲弱，因為生產減少。山東省青島市一電纜電線廠銷售部經理表示，“我們的銷售非常強勁。公司今年目標是銷售25億元產品，高于去年的22億元。”　該廠今年精煉銅消費量不太可能猛漲，因為部分消費者要求用鋁制電纜電線取代銅制品。中國洛陽銅業市場部一位經理表示，“公司的產量有所上升。”該公司使用約80,000噸精煉銅用于制造銅盤和銅帶。公司計劃今年生產110,000噸銅制品，去年產量為100,000噸。　“我們的生產季節高峰將在5月結束，”公司采購部經理說到。在過去三年，和4-5月相比，該廠6-7月銅消費量減少30-50%。　　

　　贊比亞銅產量2011年將增加一倍　

　　贊比亞總統Levy　Mwanawasa日前稱，到2011年，贊比亞的銅年產量將增長一倍，達到100萬噸。　

　　Mwanawasa稱，政府計劃向外國公司授予新的開采許可來開采并加工新近發現的銅礦資源。“隨著更多的銅資源被發現，將會吸引更多投資者并推動贊比亞重返銅生產大國的行列中。”Mwanawasa稱，將保持今年初引入的3%礦業稅。他亦敦促銅開采公司在盧薩卡證券交易所上市。贊比亞2006年生產了大約500,000噸銅。　　

　　Doe Run公司秘魯拉奧羅亞冶煉廠恢復運營　

　　美國Doe Run公司旗下秘魯拉奧羅亞冶煉廠恢復正常運營，此前該廠工人2日上午舉行罷工。

　　 美國Doe Run公司旗下秘魯拉奧羅亞(La Oroya)冶煉廠已恢復正常運營，此前公司與工會于4日晚達成協議。

　　拉奧羅亞冶煉廠工人2日上午舉行罷工。

　　拉奧羅亞冶煉廠從事加工銅、鉛、白銀和鋅。

　　智利國營銅公司與下屬巴西薩爾瓦多銅礦的工會達成新的勞動合同　

　　智利國營銅公司與公司下屬巴西薩爾瓦多銅礦的工會達成新的勞動合同。薩爾瓦多銅礦計劃于2012年停止氧化銅和硫化銅的開采。

　　采礦業巨頭智利國營銅公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile，Codelco)下屬薩爾瓦多銅礦工會的一位員工稱，經過磋商公司已與工會達成了新的勞動合同。

　　薩爾瓦多工會擁有1015名成員，而這些員工目前與智利國營銅公司的勞動合同將于8月31日到期，工會組織與公司在合同到期前幾個月完成了新合同的簽訂工作。

　　據公司員工稱，本周(4月3日當周)早些時候，員工就合同內容進行了投票并有93%的員工對合同內容持滿意態度，這些包括將工資提高3%、分發紅利和提供總額達800萬智利比索(折合14，922美元)的無息貸款。

　　薩爾瓦多銅礦是智利國營銅公司所屬的產量最小的銅礦，06年的產量為81，000公噸，　05年的產量為78，000公噸。

　　薩爾瓦多銅礦計劃在2012年停止薩爾瓦多礦氧化銅和硫化銅的開采，但是波特列里洛斯(Potrerillos)的冶煉廠仍將繼續運營。

　　智利國營銅公司是世界上最大的銅生產商，年產量達到180萬噸。

　　金屬數據：　　秘魯2月銅、鋅和白銀產量增加，黃金產量下滑　

　　據利馬4月2日消息，秘魯能源及礦業部周一公布，秘魯2月銅、鋅和白銀產量上升，黃金和其他金屬產量下滑。近年來隨著大量新礦場的開工，礦物生產已成為秘魯經濟成長的主要動力。秘魯是全球最大的白銀生產國，并且是全球第三大鋅和銅生產國，第五大黃金生產國。能源及礦業部在聲明中稱，秘魯2月黃金產量總計為12,522千克，較去年同期下滑25.2%。　2月鋅產量為112,948噸，較去年同期增長18%。　2月銅產量為82,498噸，較去年同期增長14.2%。　2月白銀產量為265,340千克，較去年同期增長3.4%。在其它金屬中，政府公布，2月鉬產量較去年同期下滑41.6%，至742噸。　2月鉛產量為25,472噸，較去年同期增長8.1%。　2月錫產量為3,162噸，較去年同期下滑2.1%。　2月鐵礦石產量總計為408,148噸，較去年同期增長0.4%。

　　烏拉爾礦業及冶金公司1月和2月陰極銅產量年比增長10.8%　

　　俄羅斯烏拉爾礦業及冶金公司(UGMK)3日表示，其下屬的Uralelectromed工廠07年1月和　

　　2月陰極銅產量達61,601公噸，年比增長10.8%。該公司表示，良好的礦石供應是陰極銅產量增長的原因。該公司同時表示，其陰極銅產量的大部分被公司自身進行深加工，從而形成高附加值產品。　

　　(正文結束)