市場動態

　　上證指數觸及3500點近日可期。今日上證指數最高3497.52點，全天上漲50.93點，漲幅1.49%。滬深300上漲39.90點，站上3100點，報收3121.50點。目前指數已達到了前期預測高點，后市風險加大。但此時更應冷靜，短期內出現調整有利于指數延續良好勢頭，后市部分資金恐將調整倉位，應對可能出現的風險。

　　今日仿真交易繼續全線飄紅，主力合約上漲39點，收于3664點，成交縮量。遠月IF0709上漲28.50點，買近賣遠交易收益放大。而今日成交量有所下降，在現貨接近3500點的情況下，參與者較為謹慎，但后市依然較為樂觀，震蕩上行。

　　指數表現

　　一、國內股票指數表現

　　4月11日滬深300指早盤開于3092.08點，盤中最高至3121.54點，最低至3059.28點，報收于3121.32點，上漲39.75點，漲幅1.29%。截至收盤，滬深股市主板共成交2387億元，滬深300全板共成交1242億元。

　　消息人士透露，針對基金大比例分紅、份額拆分、封轉開等集中持續營銷引起的規模激增，導致

　　本周日，中國第一部涵蓋金融期貨的《期貨交易管理條例》將正式實施。上周，證監會一舉發布《期貨公司金融期貨結算業務管理暫行辦法》等三個配套文件，并向社會公開征求意見。幾乎同一時間，基金公司收到了“基金投資股指期貨的有關通知”。種種跡象顯示，牽動無數眼球的股指期貨已腳步漸近。

　　中信銀行H股發行的國際管理層路演昨天在香港正式啟動，當天便感受到來自境外機構投資者的巨大認購熱情。接近承銷團的消息人士透露，初步定價區間為每股4.72至6.17港元，集資額最多將達301.7億港元，成為今年香港籌資最多的新股。

　　大盤方面：滬深股市今日再度震蕩上攻，盤中出現突然跳水，但尾盤繼續收高，銀行、鋼鐵、有色金屬等板塊繼續走強，滬指再創歷史新高，兩市成交量維持在較高的水平；總體看，市場熱點保持高度活躍，有色金屬、石油、化纖、制藥等多個板塊輪流上攻，市場做多資金充沛，積極參與。

　　個股方面：盤面看，市場熱點高度活躍，大盤藍籌推動股指繼續創出新高，兩市超過40只個股漲停；馳宏鋅鍺今日盤中突破150元大關，帶動有色金屬板塊整體走強，銅都銅業、東方鉭業等封于漲停；中國石化大漲7%帶動石化板塊走強；生物制藥板塊也全線大漲，潛江制藥、三普藥業、上實醫藥均漲停；市場賺錢效應仍然顯著，投資者短線快進快出。

　　二、新華A50指數表現

　　新交所新華富時A50指數期貨交易行情，4月合約開盤價13365點，高低點分別見13365點和12365點，波動區間為1000點。收盤報12500點，較現貨升水136點。全天成交12手，較昨日成交增加8手。5月合約繼續無成交。

　　三、主要外盤股票指數表現

　　(截至北京時間4月11日 16：00)

　　財經要聞

　　股指期貨先準備好先交易 熔斷機制醞釀重大修改

　　目前原本作為重大交易制度創新的"熔斷"機制成為討論的焦點。由于對熔斷機制控制風險的有效性產生懷疑,目前有關方面正在考慮對該制度進行修改。

　　中金所滬深300指數期貨合約(征求意見稿)顯示,"熔斷"制度是為了讓投資者在價格波動劇烈時,有一段時間的冷靜期,抑制市場非理性過度波動,同時在熔斷期間以便交易所采取一定措施控制市場風險。滬深300指數期貨合約的熔斷幅度為上一交易日結算價的上下6%,在開盤之后,當某一合約申報價觸及上一交易日結算價的上下6%時且持續1分鐘,該合約啟動熔斷機制。啟動熔斷機制后的連續十分鐘內,該合約買賣申報不得超過熔斷價,但可繼續撮合成交。啟動熔斷機制十分鐘后,10%漲跌停板生效。每日收盤前30分鐘內,不啟動熔斷機制,但如果有已經啟動的熔斷期,則繼續執行至熔斷期結束。每個交易日只啟動一次熔斷機制,最后交易日不設熔斷機制。

　　原先,這一制度存在的意義是為了讓市場冷卻,給投資者充分的思考時間以決定是否繼續交易。但也有人認為,這一制度在實際交易過程中的作用可能恰恰相反：非但不能化解風險,還可能導致風險堆積,就如同一個蓄水池水位堆高后一旦決堤所產生的破壞作用其實更大。在實際交易中,啟動熔斷機制十分鐘后很可能導致合約直接封在漲跌停板。

　　熔斷機制的問題原本就在理論界有分歧。而在股指期貨仿真交易中的確也出現了由熔斷機制所引發的問題,這可能是導致有關方面準備對熔斷機制進行修改的主要背景。有專家認為,股指期貨推出后最大的風險在于流動性風險,而熔斷機制實施后有可能導致流動性喪失,由此堆高流動性風險。

首創期貨 劉旭