上海期膠市場昨日低開并保持盤整，但平均價格已處于歷史高點，部分多方資金獲利回吐出局，但總持倉依舊處于較高的位置。

　　從持倉結構上來看，交易所公布的報告顯示，多方資金的密集程度已經出現了明顯的下降，前20名統計結果中，多方總持倉21115手，空方28681手，多空主力資金的持倉差在近兩日保持高位。我們推測可能存在兩種情況，其一：由空方資金被多方主力盯上，并正在被逼倉，這將導致國內期膠市場繼續的高走高打。其二，多方多為散兵游勇，將在近日逐步被空方的主力趨勢所瓦解。

　　目前由于空方持倉是短期快速增加的，所以我們更傾向于第二種可能。

　　從現貨上來看，農墾市場五號標膠的成交均價被抬高至21541元，成交量也被放大。較上周上升了20-40美元。近期現貨價格的上漲呼應了期貨價格的走高。

　　在供需上，近來天氣因素再度影響到膠市，周一泰國迎來恰克里王朝紀念日，中央市場USS交易停止一天，FOB(4月)也沒有報價。據泰國消息，泰國南部雖然出現降雨，但是降雨量不足；東部地區持續干旱，在未來一周內，如果降雨量不充足，可能會推遲開割。

　　日元的繼續貶值給日膠價格的上漲帶來支撐，但日膠市場的疲軟已久明顯。

　　我們認為，近期該避免資金在減倉時的做多行為，市場上方依然壓力重重，交易所現貨的庫存的繼續上升降一直價格的快速上漲。