泰達(dá)荷銀基金管理有限公司成立于2002年6月，是全國(guó)首批合資基金公司之一。目前旗下有8只開放式基金。

　　昨日泰達(dá)荷銀總經(jīng)理繆鈞偉、投資總監(jiān)劉青山針對(duì)目前的熱點(diǎn)問(wèn)題接受記者采訪。

　　股指期貨加大波動(dòng)性

　　記者：對(duì)于即將推出的股指期貨，你們有什么準(zhǔn)備？繆鈞偉：我們公司外方股東荷銀投資有股指期貨投資的經(jīng)驗(yàn)，因此我們?cè)谶@方面準(zhǔn)備得比較早。我們的結(jié)論是，股指期貨推出不會(huì)改變市場(chǎng)方向，但會(huì)加大波動(dòng)性。

　　在應(yīng)對(duì)股指期貨上，一方面是投資的變化，另一方面風(fēng)險(xiǎn)控制也將加強(qiáng)。具體到基金產(chǎn)品運(yùn)用股指期貨上，這種工具更多的是用來(lái)保值，單純股指期貨在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的用途并不多。但可以預(yù)見的是，股指期貨推出后，衍生產(chǎn)品會(huì)更多，比如股指期權(quán)等，可以設(shè)計(jì)出絕對(duì)收益產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等更多的基金產(chǎn)品。從歐洲和香港市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，需求很大，2003-2005年香港賣得最火的也是這些產(chǎn)品。從國(guó)內(nèi)居民習(xí)慣看，如果在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)這類產(chǎn)品，需求也會(huì)很大。

　　低價(jià)股上升令基金困惑

　　記者：2007年第一季度的市場(chǎng)情況紛亂，基金在投資理念和方法上有什么變化？劉青山：確實(shí)，低價(jià)股的上升給基金帶來(lái)困惑，但市場(chǎng)總是對(duì)的。這也促使基金反思。我覺得前期低價(jià)股、重組概念股的反彈可能有這樣幾個(gè)原因：一是前期基金發(fā)行很多，使得藍(lán)籌股價(jià)格基本到位；第二，市場(chǎng)參與者熱情很高，看好后市；第三，低價(jià)股此前的漲幅可能確實(shí)偏低；第四就是

　　但是，演繹成目前這樣一種格局，能夠持續(xù)多久？我認(rèn)為長(zhǎng)期投資，比如三五年內(nèi)，還是要看企業(yè)基本面，價(jià)值投資理念沒有變，但對(duì)于市場(chǎng)發(fā)生的變化不能麻木，也要尋找一些符合市場(chǎng)熱點(diǎn)的東西。

　　記者：上市公司業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期的原因是什么？怎么看待這種情況？劉青山：宏觀經(jīng)濟(jì)向好是主要原因，比如GDP上升，企業(yè)生產(chǎn)效率提升，導(dǎo)致資產(chǎn)回報(bào)率上升等；另一方面，固定資產(chǎn)投資也在加大，消費(fèi)能力也得到提升。

　　當(dāng)然有些因素也不能回避。股改以后上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也有可能帶來(lái)市值沖動(dòng)。但我們更關(guān)注的是增長(zhǎng)能否持續(xù)，目前市場(chǎng)上有許多增長(zhǎng)是不能持續(xù)的，比如一些整體上市公司，每股盈利雖然提升了，但資產(chǎn)回報(bào)率卻在下降。

　　記者：怎么看2007年行情？哪些板塊值得看好？劉青山：2007年是波瀾壯闊的一年，怎么說(shuō)呢？市場(chǎng)的波動(dòng)性會(huì)增大，投資理念的分歧會(huì)加大，各類投資者利益取向的分歧會(huì)加大。說(shuō)到行情，2007年板塊輪動(dòng)之后是個(gè)股行情，業(yè)績(jī)好的個(gè)股值得期待；但如果一定要說(shuō)板塊，相對(duì)來(lái)說(shuō)鋼鐵和電力股值得期待，只要是估值相對(duì)較低。

　　本報(bào)記者 吳敏