三、現貨糖價仍將走弱

　　如果單純從供求形勢看，國內食糖市場價格應會運行在上個榨季運行區間之內，高點將比上榨季的高點低，低點也應高于或等于上榨季的3500元/噸。具體來說，就是2006/2007榨季的底部支撐價位應該在上榨季的低點3500元/噸一線進行確認，這條線在春節前已經實現第一次確認，并且被驗證有效，但是回顧我國糖市近10年歷史走勢來看，階段性底部的形成，都伴隨著成交量的活躍以及價格的相對穩定。去年8月份的階段底部是以數百萬噸銷量作為確認，因此有了從3900元/噸至4650元/噸的持續上漲行情。而本輪調整過程中，現貨流通活躍的階段是去年12月和今年1月份，這期間廣西糖價從4000元/噸持續下跌至3580元/噸，價跌量增，一方面是春節剛性需求的結果，另一方面也是大集團主動聯銷和以價換量的結果。如今，價格反彈到了3800元/噸一線，已經完成了上榨季開榨期初至今的回調，價格回到了原點。鄭糖期價也從3600元/噸左右反彈到了3900元/噸，但在供大于求的背景下，這樣的底部有點脆弱，后市仍有進一步考驗的需要，因此，近期的上漲行情需理性看待。

　　在國家調控等相關利好的支撐下，這種技術性反彈順理成章地被市場接受并進一步發揮。一旦現貨反彈價格高于3800元/噸，則可能促成基本面的的改變，如收儲政策的變化、銷量的壓制等等，期價回落的風險將會逐步加大。

　　四、國際糖價后市分析

　　在全球糖市供需過剩或供需基本平衡的條件下，國際貿易的流入和流出決定了全球糖價的波動空間。而從國際市場貿易流向看，北半球是全球最主要的出口地，主要出口國為泰國、印度，但兩國的產量卻遠遠不能滿足周邊國家的消費需求。因此，按照全球糖價走勢季節性波動來看，盡管2-4月份是全球消費淡季，但卻是泰國、印度出口比較繁忙的時期，與消費總量相比的貿易供應短缺，使得價格往往處于一年中相對偏強的時候，這也是前期國際糖價保持上揚態勢的原因之一，但隨著時間的推移，這種局面很快將得到緩解。

　　由于2006/2007榨季食糖供求過剩量已經連續調高2次，過剩量達到了750萬噸甚至以上，而根據數據分析，我國的產量顯然偏于保守，預計僅此一項就可以再增加50萬噸過剩量。從技術面上分析，紐約原糖705合約期價近期在10美分/磅觸底快速增倉反彈至11美分/磅關口，之后持續減倉下跌至3月15日晚的10.23美分/磅且創出新低。顯然，短線游資操作跡象明顯，短期內紐約原糖期價再次形成上漲趨勢較難。技術上的趨勢指標顯示，紐約原糖期價已進入長達1—2個月的振蕩階段，弱勢振蕩格局未改。振蕩區間上方壓力位分別為11.3、11.5美分/磅，支撐位分別為10.2、10美分/磅。筆者認為，在全球各主要產糖國產量持續增加的背景下，不排除紐約原糖期價在振蕩下滑中擊穿10美分/磅關口并有效突破。

　　綜上所述，近期影響糖價運行趨勢的因素很多，供求形勢也存在一定的不確定性，但理性告訴我們，進入2月份以來的漲勢很大程度上是出于業界對供大于求形勢判斷過度的修正。在業界對2006/2007榨季消費最好預期達到1180萬甚至1200萬噸的情況下，有望考驗國家對于3800元/噸現貨價格的態度，同時批發市場價格也存在沖擊3900—4000元/噸的可能。但是，在進口糖逐漸入市、云南等產區產銷率過低、市場忽視替代品作用及國家態度相對曖昧的后市，糖價所面臨的壓力將會不斷增大，其上行空間將弱于下行空間，回調確認底部支撐的需求也將隨之而來。

長城偉業 林海亮（注：文章部分信息來源于廣西糖網 ）