行情回顧

　　本周金屬市場銅價表現(xiàn)最為突出，銅價的進一步上揚，對于倫鋁來說也是相當?shù)膸�同，期價曾經(jīng)一度突接近 2900 美元，并且在本周收盤報收于 2850 美元的以往阻力位，現(xiàn)在變成了近期的支撐位置，但是目前鋁價面對前期的高點阻力還是較為明顯，市場如果能突破 2900美元，期價可以再看高一線。

　　而國內(nèi)市場，滬鋁就沒有能向倫敦的如此走勢，國內(nèi)現(xiàn)貨的壓制，令市場價格上升的動能略顯不足，期價可以說在 19000 元/噸支撐較為明顯，市場上下都比較困難。

　　LME 鋁持續(xù)貼水，但是價格卻在上漲

    升貼水變化一直都是市場較為關注的話題，倫鋁升貼水也一直是我們近期研究的重點，但是在近期在升貼水與價格方面，我們發(fā)現(xiàn)了他們出現(xiàn)了一定的背離，這種背離主要是由于倫鋁目前的上漲主要是受到銅價的帶動，但是表現(xiàn)現(xiàn)貨市場的升貼水卻一直處于貼水，主要是由于倫敦現(xiàn)貨供給還是較為平衡，市場的庫存仍舊維持在 80 萬噸以上的較高水平，這對于市場來說價格的壓力還是較大。倫鋁上漲的阻力還是較大。

　　現(xiàn)貨價格略有回升，庫存連續(xù)下降現(xiàn)貨壓力一直都是目前國內(nèi)鋁價重要限制因素，目前這種壓力仍舊存在，但是我們看到目前的消費已經(jīng)開始啟動，市場的貼水有所收窄，并且上海交易所庫存已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)四個星期的下降，雖然庫存仍舊在較高的位置，但是我們認為目前的庫存下降仍就是會繼續(xù)。

　　后勢展望

　　倫鋁由于跟隨銅價的上漲而獲得動力，但是市場的基本面還是會壓制鋁價的上漲，對于國內(nèi)市場而言，現(xiàn)貨壓力會在今后幾個月得到改善，尤其是目前倫敦市場的比值已經(jīng)被壓制在一個較低的水平，國內(nèi)補漲的空間仍舊是較大，逢低買入滬鋁。

創(chuàng)元期貨 林瑋清