市場動態

合約	開盤價	最高價	最低價	最新價	漲跌	漲跌幅	成交量	持倉量
IF0704	2969.00	3050.00	2969.00	3039.10	71.20	2.40	37490	22430
IF0705	3288.10	3349.00	3287.00	3329.70	41.60	1.27	10418	8114
IF0706	3510.00	3718.00	3510.00	3613.00	106.00	3.02	31304	61288
IF0709	3701.00	3743.00	3700.00	3742.60	35.60	0.96	14298	17910

　　上證指數放出天量，同時創出3399.51點新高。滬深300指數尾隨3042.90點新高。從目前盤面來看，大盤仍在平穩正常上漲，只不過是在上漲的過程中不斷觸及、突破歷史上從未出現的價位。而后面未來一周，將會有超過200家的上市公司公布2006年年報，超過60家公布2007年一季度季報。這其中不乏中國石化、

長江電力這樣的大盤股、績優股。后市短期突破3400點，觸及3500點絕非夢想。

　　仿真合約借著現貨上漲之勢，乘風破浪。主力合約IF0706觸及3718點歷史高點，盤中總體上波動不大，只是在下午2：35分左右瞬時拉升5%，隨后恢復平靜，全天上漲106點，漲幅3.02%。近期跨月價差不斷收窄，而下周五IF0704合約即將交割，從現在其與現貨的升貼水來看，到期前以及到期日套利機會渺茫。股市紅火，逐漸顯現出近年來

中國經濟發展的成果，同時充裕的市場資金也為資本市場的發展提供了良好契機，回到期貨交易來看，我們提醒有參與股指期貨交易準備的個人投資者，隨著滬深300指數的不斷放大，相應期貨合約面值大幅上升，個人參與風險陡增，量力而行，謹防風險，保持清醒頭腦應放在首位。

　　指數表現

　　一、國內股票指數表現

指數	開盤價	收盤價	漲跌點數	漲跌幅度
滬深 300	2988.38	3038.17	66.16	2.23%
上證 50	2398.86	2442.93	52.28	2.19%
中證 100	3046.64	3096.88	60.00	1.98%
深證 100R	3144.32	3196.84	72.01	2.30%
上證 180	6780.34	6891.17	143.89	2.13%
中小板指	3821.18	3858.33	49.54	1.30%

　　4月9日滬深300指早盤開于2988.38點，盤中最高至3043.06點，最低至2988.38點，報收于3038.17點，上漲66.16點，漲幅2.23%。截至收盤，滬深股市主板共成交2141億元，滬深300全板共成交1062億元。盤面：滬市：上漲:615家，平盤:59家，下跌:164家；深市：上漲:396家，平盤:74家，下跌:131家。

　　中國證監會黨委書記、主席尚福林日前在京指出，貫徹落實

物權法，要嚴格保護廣大投資者因參與資本市場而形成的各類財產權利。面對當前的市場，要保持清醒頭腦，提高快速反應能力，堅決查處一切違規行為，防止和制止任何損害投資者合法權益的行為。

　　折價率期限結構證明，封轉開仍然是推動封基價值回歸的基礎性因素，但推出股指期貨很可能成為觸發封基全面上漲的催化劑。

　　在中國證監會宣布立案調查后，杭蕭鋼構(12.29,1.12,10.03%)在過去的兩個交易內連續跌停。杭蕭鋼構今天就股價跌幅偏離值累計達到20%而發布的公告說，公司對中國證監會立案調查是出于保護廣大投資者的舉措表示理解。

　　大盤方面：今日滬深股市保持震蕩上攻走勢，指標股走強推動股指逼近3400點整數關口，尾盤中國人壽(37.00,1.79,5.08%)、中國平安(51.61,3.60,7.50%)大幅上攻，兩市個股普漲，兩市成交量較昨日有所放大；總體看市場熱點高度活躍，權重指標股，參股券商期貨題材股，整體上市概念股全線活躍，市場人氣旺盛，指標股依然是股指上升的主要推動力，投資者積極關注。

　　個股方面：盤面看市場熱點極為活躍，權重股繼續推高股指，鋼鐵板塊、金融板塊、水泥板塊、釀酒板塊、以及參股金融概念股、奧運概念各種熱點全線上漲，兩市共有40只個股漲停；中國平安今日大幅上攻，創出上市以來新高，帶動中國人壽大幅走高，金融板塊繼續全線活躍，起到穩定股指作用；鋼鐵板塊繼續上攻、本鋼板材(10.04,0.91,9.97%)、南鋼股份(9.66,0.88,10.02%)等二線鋼鐵股封于漲停，大盤鋼鐵股也大幅上漲；值得關注的是多數個股高點出現在上午，下午出現回落，股指下午創出新高主要得益于大盤權重股的上漲，投資者注意垃圾股風險。

　　二、新華A50指數表現

現貨指數	開盤價	最高價	最低價	收盤價	漲跌點數	漲跌幅度
新華 A50	11792.22	12005.95	11792.22	12005.95	235.65	2.00%

合約月份	開盤價	最高價	最低價	收盤價	漲跌點數	成交量	持倉量	倉量增減
4月	-	-	-	-	-	0	289	-
5月	-	-	-	-	-	0	38	-

　　新交所新華富時A50指數期貨交易行情，近日無成交。4月合約報出一手買價11900，一手賣價12330，未成交；5月11388一手買單，12328一手賣單，同樣未有成交。新華富時A50上市以來，成交清淡，即便是在目前中國A股市場不斷創出新高，成交放出天量的情況下，眾多QFII看好中國股市，交易清淡的A50期貨合約并不能吸引投資者參與。搶在中國首支股指期貨上市之前半年多的時間上市，并為獲得投資者的認同，從目前情況來看，不能對中國衍生品市場的發展構成真正威脅。

　　三、主要外盤股票指數表現

指數	開盤價	收盤價	漲跌點數	漲跌幅度
S&P 500	1438.94	1443.76	4.39	0.30%
道瓊斯	12505.73	12560.83	30.78	0.25%
NASDAQ 100	1798.68	1812.94	11.2	0.62%
FTSE 100	6364.70	6397.30	32.60	0.51%
恒生指數	20187.67	20209.71	207.01	1.03%

　　財經要聞

　　股指期貨配套規章即將出齊 基金投資股指期貨不超過凈值10%

　　近日召開的“股指期貨機構投資者高管人員培訓班”上,繼上周末征求意見的三個《期貨交易管理條例》配套辦法外,下一步監管部門和中金所有關股指期貨的其他若干配套規章將陸續出臺,這也意味著股指期貨的制度框架將日趨完善。

　　據悉,在接下來的一段時間內,監管部門將陸續發布《商業銀行參與期貨結算業務管理辦法》、《期貨保證金存管銀行管理辦法》、《關于證券投資基金投資股指期貨的有關問題的通知》等配套規章。《商業銀行參與期貨結算業務管理辦法》與《期貨公司金融期貨結算業務管理暫行辦法》等規章將為推動分層結算的市場結構的形成打下基礎。此外,尚未發布的《期貨公司董事、監事及高級管理人員管理辦法》還將根據市場要求,適當提高期貨公司高管任職條件,并首次提出設置專職首席風險官一職。

　　除了證監會層面的規章制度外,據了解,交易所層面還將陸續發布10余個相關業務指導文件。中金所將本著“充分準備、平穩推出、隔離風險、強化監管、逐步發展”的指導思想,以高標準、穩起步為基本原則,緊密圍繞“風險控制”這個工作重心,做好股指期貨的各項準備工作。

　　備受關注的基金投資股指期貨的相關政策已經基本明朗,即將發布的《關于證券投資基金投資股指期貨的有關問題的通知》將對基金投資股指期貨的投資等級、投資比例等作出明確要求。在任何交易日中,基金持有的買入期貨合約,其價值將被嚴格限定在基金資產凈值的10%以內。對于老基金參與股指期貨,按照規定也將分別履行不同的程序。

　　即將出臺的有關通知將對基金投資股指期貨做出嚴格的比例限制。比如,基金在任何交易日中,持有的買入期貨合約,其價值將被嚴格限定在不超過基金資產凈值的10%以內。開放式基金在任何交易日中,持有的買入期貨合約的價值與有價證券市值之和不得超過基金資產凈值的95%。對空頭的限制方面,將規定基金在任何交易日中,持有的賣出合約的價值不得超過基金持有的該股指期貨交易指數成份股及其他具有高度相關性的股票的總市值。

　　另外,政策面將對股指期貨在基金風險收益特性方面進行嚴格的限制。比如,可能將規定,基金所持有的股票市值和買入賣出期貨合約的價值合并計算的值,應符合基金合同中關于股票投資比例的有關約定。如在股票型基金中,假設股票的投資范圍是60%-95%,假設基金買了95%的股票,那么基金投資賣出期貨合約的價值最多不超過基金資產的35%。

　　為防范頻繁交易,政策還將規定,基金在任何交易日內交易的期貨合約價值不得超過基金資產凈值的100%。此外,政策上還將對一些基金產品投資股指期貨做出特殊安排。如有關政策可能將規定,保本基金投資股指期貨,應符合基金合同約定的保本策略和投資目標,且每日所持期貨合約的最大可能損失不得超過基金凈資產扣除用于保本部分的資產的余額,擔保機構也應當充分了解保本基金的股指期貨投資策略和可能的損失,并要在擔保協議中對此做出專門的說明。

首創期貨 劉旭