盡管上周五倫銅因復活節休市，但依然未能延緩滬銅的強勢補漲趨勢，滬銅今日高開高走，全線漲停，滬鋅也繼續演繹逼空式的上漲，再度以漲停報收，受滬銅、滬鋅的激勵沉寂多時的滬鋁也有不俗的表現，整體上看，國內有色金屬市場再度呈現出濃烈的牛市氛圍，市場人氣得到了充分地激發。

　　近期國內銅現貨價格的強勁表現成為整個有色金屬市場再度火爆的主要誘因。盡管前期市場不斷在炒作中國第二季度銅需求的回升，但由于國內現貨價格始終滯漲，國內交易所庫存持續增加，大大削弱了前兩個月良好的進口數據所帶來的利多效應。筆者也一再認為，只有國內現貨價格出現補漲才可能真正體現國內精銅消費的實質回升，也只有滬銅領漲倫銅的格局出現，本輪銅價的反彈才可能演繹得更加精彩。從目前的情形看，國內現貨的持續走強以及滬銅領漲倫銅的局面均開始變為現實，因此銅價的季節性反彈向更高和更廣的空間和時間延續將在在情理之中。只要國內現貨價格能夠保持目前的強勢格局，無論是倫銅還是滬銅都仍有進一步向上拓展的要求。

　　從宏觀面看，今年全球宏觀經濟形勢整體呈現中性，美國經濟增速的放緩以及中國的

宏觀調控都將對全球經濟增長帶來潛在的威脅，雖然其他發展中國家的經濟仍可能保持較高的增長水平，但缺少了美中兩國對全球經濟的推動，全球經濟很難再現去年上半年的強勢局面。但是值得注意的是，目前各國低利率政策所導致的全球流動性泛濫的現象短期依然難以得到遏制，資金階段性對商品市場或其他

資本市場的影響仍然非常顯著，并可能導致市場走勢與基本面的暫時性背離，因此相關市場資金的變化甚至比短期供需的變化對于價格的影響還要顯著，對此投資者應保持充分的關注。

　　從技術上看，倫銅站上7000美元后，上檔強阻力區已移至7800—8000美元一線，預計在銅價達到上述區間前，多頭獲利平倉的壓力不大。目前無論是倫敦銅還是滬銅市場的持倉變化均也未顯示多頭有離場的跡象，因此，筆者認為在兩個市場為出現持續減倉的情況下，銅價仍將呈現震蕩上行的局面，滬銅主力合約有望在五月上旬前挑戰75000元的阻力。

　　操作上，在市場未出現持續減倉的前提下，繼續保持多頭思維。

　　楊軍