文華財經（編輯 劉娜）--本周金屬市場可謂是響聲一片，在銅市上破200日均線的帶動下，所有品種都擺脫了近期沉重的壓力，開始向上延伸。其中LME三個月銅在上破200日均線6900美元后迅速沖至7500美元附近，三個月鋁也擺脫了2800美元的壓力，沖至2880美元附近，鋅價上破3280美元沖至3500美元附近。國內金屬市場銅鋁早時還是相對滯漲，但周五均出現補漲行情。鋅在上市的第二周里受到追捧，尤其是在后半周里連續兩大巨幅上漲，鋅價達到31500元。

　　消費旺季 美國經濟問題暫退位

　　分析來看，本周有色市場全部走紅與銅市的破位有關，更進一步來講，與市場擺脫對美國經濟的擔憂關系重大。從去年下半年以來，美國經濟

房地產和制造業陷入困境，經濟增長放緩引發金屬市場大跌，今年消費旺季來臨時，市場仍對美國經濟心有余悸。但在近兩周，美國公布的數據雖然好壞參差，但有一點是確定的，即美國房地產的余波尚未涉及到其它行業，美國經濟離衰退還有時間，從本周的情況來看，市場預測今年下半年美國會降息2次。對于美國經濟的作用，國際貨幣基金組織作了最好的回答，IMF在其最新的《世界經濟展望》稱，如果美國的經濟減速仍然如預期一樣適度，那么多數國家應當可以擺脫美國經濟的影響，并維持強勁的增長。當然，IMF也警告說，到目前為止美國仍然是世界上最重要的經濟體，如果美國陷入衰退，對世界其它經濟體的影響還將會非常嚴重。因此，在目前美國經濟只有走軟還未到衰退的地步的情況下，全球經濟仍處于增長之中，這成為商品市場在消費旺季仍能維持強勢的基礎。

　　銅市補漲，但庫存增加顯微妙

　　回到銅市來看，LME銅庫存仍維持在低位，雖然期間庫存曾經增加，與中國進口銅轉口有關，但整體看，本周只增加900噸，為178975噸，仍未偏離2月份以來下降的趨勢，更為重要的是，注銷倉單進一步上升到16250噸，雖然周四LME三個月銅沖高回落，收一小十字星，現貨升水降至52美元，周五復活節休市和中國銅滯漲給LME造成影響，但周五中國銅價的補漲無疑又會給LME增加力量。

　　讓我們看一下中國情況。近期因為前3個月進口巨大，據傳，3月份進口量會超過18萬噸，令國內銅價受壓，國內銅價一直貼水，進口損失擴大到3000元之上，這令許多進口銅轉口或進入保稅庫，造成國內期銅的滯漲。但至周末，在外盤沖高受阻的情況下，國內銅價卻在補漲，反映出國內消費的強勁，轉口對國內市場的影響。周末國內銅價大幅補漲，現貨貼水從周四的700-500驟降至0-100元，但值得注意的是，周末國內銅庫存再次增加1719噸，與上周末的情況相似，在現貨貼水消失的情況下，庫存再次增加，表明國內銅供應仍有微妙之處。

　　綜上所述，在4、5月份的傳統旺季，我們認為銅價仍有震蕩走高的可能，但值得注意的是，5月份將是旺季的最后一個月，在美國經濟前景仍不樂觀的情況下，銅價上破歷史新高的可能性并不大，銅價已經進入高價區，風險已經加大。短期來看，LME三個月銅在上破200日均線6900美元后仍有繼續高位運行的可能，交易上可繼續持有多頭，但應根據自己的承受力做好止損，止損位為7300美元和6900美元。國內銅價也將上行，交易上可持有多頭，并根據外盤表現做好止損。

　　基本面上，秘魯的美國礦業公司DoeRun的工人周一開始罷工，周四結束罷工，市場反映不大。

　　

　　鋁市跟漲 但壓力之大仍難改變

　　鋁市上面，繼2月份的軟逼倉結束后，LME三個月鋁一直難有好的表現，期價不斷下試支持位，但本周在LME銅市上破關鍵阻力位的情況下，LME三個月鋁也終于擺脫了壓制，空頭止損令鋁價再次向10個月以來的盤整區間高點運行。但值得注意的是，本周LME鋁庫存只減少1825噸，為80.95萬噸。注銷倉單也只增加到22425噸，巨大的庫存表明鋁市的供應仍然寬松。另外，現貨貼水到周四擴大到20.5，表現出鋁價被動跟漲的局面。中國鋁已接近出口條件無疑是LME最大的壓力。

　　讓我們看一下國內的情況。本周國內鋁市是也終于擺脫了低點，從盤面來看，國內多數時間還是滯漲，只到周五，才出現補漲行情。對于國內鋁市，壓力仍然存在。如周末上海現貨價只上漲60，為上19300-19360元，低于當月期價收盤價19440元和110元的漲幅，廣東周末就沒漲價，為19350-19490元。從現貨市場傳來的消息，國內鋁市貨源充足，周初貿易商持貨成本較高，相對惜售，但市場成交未見好轉。周末上海期交所公布的鋁庫存只下降了2624噸，為80315噸，仍遠遠高于春節前的3.6萬噸的水平，較春節后最高時的99.3萬噸下降的幅度有限，可見國內巨大的產量是導致國內鋁價壓力巨大的重要原因。回到周末國內的補漲來看，我們認為原因還是在于外盤的上漲上，因為從周四LME的收盤來計算，國內鋁價如果低于19100元就可以進行一般貿易出口了，在LME鋁價偏上的情況下，國內鋁價已經太低了，所以周末出現了補漲行情。從目前來看，LME要上破2930美元，國內鋁價才能守在20000元之上，因此短期來看，國內鋁價仍有向19800元上行的可能，但此價位之上的壓力會加大。

　　鋅期價暴漲 現貨觀望

　　本周國內鋅價暴漲，這與外盤鋅價上漲有關，但值得注意的是，國內現貨價遠未如此強勁，本周上海現貨鋅價只上漲了1400元，7月期價卻上漲了1995元，可見國內的多頭氛圍有些過濃。現貨市場上消息，國內現貨還是比較謹慎，市場在觀望外盤的表現。從技術上看，LME三個月鋅的阻力位在3650美元附近，只有上破此價位，鋅才能擺脫弱勢。國內鋅價操作應謹慎。

　　銀河期貨 車紅云