周四由于受到外盤收低的影響，國內連豆主力合約9月整個交易日維持弱勢運行，尾盤在玉米小麥以及豆油等品種下挫的影響下而以日內次低點3251報收。由于盤面走弱的跡象明顯，散戶多頭開始加大平倉，致使最終減倉達到13422手。結合近期的盤面表現來看，盡管市場做多的熱情不減，但是每次沖擊前期高點都是在利多消息的配合下才得以上演，消息所產生的利多動能一旦消化，期價就呈現穩步回落的態勢，這樣的盤面足以證明目前全球大豆即期庫存和豐產壓力的存在。

　　由于期貨交易的標的是遠期合約，故形成期貨價格的基礎除了即期供求因素外，還受到存儲、資金時間成本和預期供求因素變化的影響，遠期合約價格與現貨之間存在差異是可以理解的。但是隨著交割月的臨近，期貨和現貨最終將會趨于一致，這一點是市場以外一些因素難以改變的。眼前的例子如臨近交割的5月小麥和玉米，前期由于市場對

　　既然期貨價格最終將向現貨價格靠攏，我們不如退而求其次，直接來研究較期貨價格易于把握的現貨價格。現貨價格受到供求關系影響最為直接，而且短期內不會輕易改變其運行軌跡，在一個相對狹小的空間內運行。為此筆者不得不再次搬出反應全球大豆供應充足的數據，即美國2006-07年度的結轉庫存將達到5.95億蒲式耳，處于歷史高位。南美巴西和阿根廷大豆今年又喜獲豐收，且增產幅度較大。根據目前最新預測數據統計，預計這兩個國家的大豆總計較去年增產接近1000多萬噸。如此龐大的現貨供應完全可以滿足本年度的需求，就算是美國和我國大豆播種面積下降導致預期減產，其總體上來講大豆供應也難以出現緊張的局面。由此可見在9月份到來前國內乃至全球的現貨不僅不會上漲，相反還會因為供應的充足而呈現回落態勢。伴隨著9月交割月的臨近期貨價格也將會隨現貨價格一道走低，這就如同目前的5月玉米和小麥一樣。然而在目前的市場中存在為數眾多的杞人憂天者，拿預期的不能確定的，可以說完全是憑借主觀想象的預期供求緊張來烘托大豆市場的看漲氣氛，促使眾多散戶開始與其一道追漲，其居心叵測啊。在此僅提醒投資不要輕易被市場看漲的輿論給迷惑，要深入分析當前形勢，不要追在高點而無路可退。

　　此外3月30日美國農業部的作物種植意向報告對大豆利多對玉米利空正在延續之際，市場則因天氣因素可能造成玉米播種延誤，部分地區田塊將不得不轉種大豆開始采取買玉米賣大豆的套利操作，這無形之中對大豆構成壓力。其實美國農業部的預測是在3月初前后的通過調查作出的播種面積預測，當時玉米和大豆的價格與現在相差巨大，特別是報告出臺后，玉米連續暴跌兩個停板，大豆還在上漲，這樣就導致種植大豆收益與玉米收益懸殊不大，后期大豆面積增加將不可避免，這也對大豆構成壓力。

　　綜合來看，目前如果從即期供給壓力和實際種植面積有望增加來看，大豆短期內大幅上漲較為困難，而回調發生的概率在逐漸加大。

　　車勇