第一部分 全球鋅市場狀況

　　一、全球鋅礦資源主要分布

　　鋅是自然界中分布較廣的金屬元素。主要以硫化物、氧化物狀態存在。礦物有閃鋅礦、菱鋅礦、硅鋅礦、異極礦、水鋅礦等。由于鋅熔點較低故冶煉中多采用密閉鼓風爐法生產及電解法生產。鋅在有色金屬的消費中僅次于銅和鋁，具有良好的防腐蝕和導熱、導電等性能，易于加工，是重要的有色金屬原材料，是10種常用有色金屬中第三個重要的有色金屬，廣泛應用于有色、冶金、建材、輕工、機電、化工、汽車、軍工、煤炭和石油等行業和部門。

　　鋅的消費結構相當穩定，其消費量中約50%用作防腐蝕鍍層即鍍鋅板，19%用于生產黃銅，16%用于生產鋅基合金，其余的則用于軋制鋅板、鋅的化工及顏料生產。鋅和許多金屬能組成性能優良的各種合金。最主要的是，鋅與銅、錫、鉛等制成黃銅，用于機械制造業；鋅與鋁、鎂、銅等制成壓鑄合金，用于制造各種精密鑄件；鋼鐵及各種鑄鐵表面鍍鋅能防止腐蝕，含鋅噴涂材料和各種抗腐蝕材料得到廣泛應用；鋅加工材是制造干電池的主要材料。

　　根據美國地質調查局統計，截至2004年，全世界查明鋅儲量(金屬量，下同)為22,000萬噸，儲量基礎為46,000萬噸，現有儲量和儲量基礎的靜態保證年限為23年和50年。鋅儲量大于3000萬噸的國家是澳大利亞、中國、美國和哈薩克斯坦，四國合計占世界鋅儲量的57%，儲量基礎占世界的64%。中國是世界上鋅儲量較為豐富的國家，但人均擁有量低于世界平均水平。中國是全球最大的精鋅生產和消費國，2004年精鋅產量和消費量分別占全球的24.7%和24.2%。

　　目前，世界上勘查、開發的大型鉛鋅礦床數以千計。其中，鉛鋅儲量超過500 萬噸的超大型礦床有44 個。其主要國家的超大型鉛鋅礦床分布情況為：澳大利亞9 個、美國7 個、加拿大6 個、中國4 個。這4 個國家集中了世界上約60%的超大型鉛鋅礦床。

　　鋅的資源儲量及其分布情況(金屬量：萬噸)

　　二、全球鋅供應狀況

　　世界鋅的主要生產國有：中國、加拿大、日本、美國、西班牙、德國、澳大利亞、法國、韓國、意大利、墨西哥和俄羅斯，其中以中國產鋅最多，其次為加拿大。

　　據國際鉛鋅研究小組統計，2005年全世界鋅產量達1022.6萬噸，同比減少了1.2%。

　　世界主要地區鋅產量

　　三、全球鋅消費狀況

　　世界鋅的消費量與世界經濟發展狀況密切相關。因為經濟發展總能表現為建筑業、汽車業和家電設備的發展，而這將直接導致鋅消費量的增長。鋅消費量的近50%用作防腐蝕鍍層，近20%用于生產黃銅(包括直接應用的再生原料鋅)，約15%用于生產鑄造合金，其余的則用于軋制鋅板、鋅的化工及顏料生產等。

　　在鋅的消費中，少數發達和發展中國家的消費量所占比重較大，其中亞洲國家增長速度最快，近兩年，中國和印度的消費增長是全球鋅消費增長的主要驅動力量。世界鋅的消費地區結構變化也表明，在未來，世界鋅的消費將憑借亞洲國家經濟的快速增長而繼續保持穩定的增長。鋅的主要消費國有：中國、美國、日本、德國、韓國、意大利、法國、英國和俄羅斯等。

　　2005年全球消費鋅1061.6萬噸，較2004年略有減少。

　　世界主要地區鋅消費量：

　　鋅的全球供需平衡表：(萬噸)

　　第二部分 我國鋅市場狀況

　　一、鋅資源分布

　　(一)地域分布

　　我國探明的鋅資源儲量為3300萬噸。我國有鉛鋅礦產地700多處，主要為：黑龍江省的西林；遼寧省的紅透山、青城子；河北省的蔡家營子；內蒙古自治區的白音諾、東升廟、甲生盤、炭窯口；甘肅省的西成(廠壩)；陜西省鉛硐山；青海省的錫鐵山；湖南省的水口山、黃沙坪；廣東省的凡口；浙江省的五部；江西省的冷水坑；江蘇省的棲霞山；廣西壯族自治區的大廠；云南省的蘭坪、會澤、都龍；四川省的大梁子、呷村等鉛鋅礦。

　　(二)鋅礦基本情況

　　1.鋅是我國優勢礦產礦資源

　　根據儲量套改情況，鋅礦查明資源儲量9172.35萬噸，儲量及基礎儲量僅次于澳大利亞、美國，居世界第三位。

　　2.鋅礦中小型礦床眾多，大型、超大型礦床稀少

　　在全部806處鋅礦床中，大型礦床僅占4.5%。

　　3.礦礦石類型復雜，共伴生組分多，礦床品位普遍偏低

　　我國以鋅為主的鉛鋅礦床和銅鋅礦床較多。大多數鋅礦床普遍共伴生銅、鐵、硫、銀、金等近20種元素。鋅礦床品位略高，但仍有約35%以上的探明儲量的鋅礦的品位小于4%。

　　4.我國鋅礦產資源形勢不容樂觀

　　根據有關研究資料，鋅儲量、基礎儲量保證年限不高，鋅儲量5年，基礎儲量7.4年�？晒┮巹澙�用的資源儲量不多。我國鋅開發利用程度較高，根據儲量套改結果統計，全國共有鋅礦區854處，已利用513處，占資源儲量的76%，占總儲量的93%；資源形勢緊迫，不少礦山資源枯竭，已經或即將關閉，根據有關資料,至2010年將有82座縣級以上礦山關閉，占礦山總數的42%，產能消失38%，即871萬噸/年。

　　5.成礦條件優越，找礦潛力巨大

　　已查明的儲量遠低于預測的資源量，據全國主要省區鋅資源總量預測結果.未查明的資源量為3億多噸，目前鋅資源儲量僅占25%。西部地區成礦地質條件優越，西部資源儲量占全國近一半，但是單位面積儲量卻低于全國平均水平，西部工作程度低，找礦潛力大。國土資源大調查取得的顯著成果顯示鋅具有巨大找礦潛力。

　　二、鋅的生產情況

　　我國是世界主要鋅生產國。據有色協會統計，2005年全國鋅產量達到271萬多噸，占世界總產量的26.3%，居世界第一位。

　　三、鋅的需求情況

　　在我國，鋅的最終消費主要集中在建筑、通信、電力、交通運輸、農業、輕工、家電、汽車等行業，中間消費主要是鍍鋅鋼材、壓鑄鋅合金、黃銅、氧化鋅以及電池等。2005年我國鋅消費量為315萬噸，占世界總消費量的30%。

　　2007年鍍鋅行業仍是鋅需求增長的主要領域，2007年電力行業新增9000萬千瓦裝機容量，對鍍鋅鋼材的需求無疑非常強勁；交通運輸行業的需求力度顯著增強，這兩年運力不足帶動了全國各地掀起鐵路、地鐵、高速公路、港口、城市快速路的建設熱潮，帶動了鍍鋅鋼材的大量需求。根據《國家高速公路網規劃》方案，在2020年前，我國還將建設5萬多公里的高速公路網，即2005年及未來10多年間，我國將迎來高速公路建設高潮,未來10多年間，每年用于高速公路建設的投資預計都將超過1000萬元。公路建設，尤其是高速公路網的建設，所用鋼材種類很多，主要有高強度螺紋鋼、線材、熱軋鋼板、型鋼、鍍鋅鋼管等。此外，許多城市都在建設地鐵、城市輕軌等基礎設施，這些基礎設施建設中將用到大量的鍍鋅管和鍍鋅板。天津、蘇州、南京等中心城市吸引了大量鍍鋅鋼材的需求。

　　四、鋅的進出口情況

　　目前，我國既是世界上最大的鋅生產國，又是最大的鋅消費國。我國的鋅礦山和冶煉廠的數目比世界上其他國家鋅礦山和冶煉廠的總數還要多。但是，由于國內的鋅精礦消耗量超過了國內的供應能力，仍須大量增加鋅精礦的進口量。

　　改革開放多年，我國鉛鋅工業得到快速發展，產業規模不斷擴大，已經成為世界主要鉛鋅生產國和出口國。截至2004 年底，我國共有鉛鋅冶煉企業500 余家，已形成鉛鋅冶煉生產能力450 萬噸／年，其中鉛冶煉能力190 萬噸／年，鋅冶煉能力260 萬噸／年。2004 年國內鉛鋅產量分別達到181.18 萬噸和251.93 萬噸，居世界第一位；鉛出口量44.6681 萬噸，鋅進口(金屬量扣除出口量)50 萬噸。在我國有色金屬行業中，鋅是自有資源比例較高的品種，2004 年國內鋅精礦資源自有率為68.5%。2004年凈進口額達到4.4億美元。全年凈進口精鋅15286噸，凈進口合金180892噸，凈進口鋅精礦616074噸實物量，凈進口鋅材54706噸，凈進口廢料75430噸實物量，凈出口氧化鋅46449噸實物量。

　　近幾年我國GDP與鋅生產、消費情況：

　　我國的鋅礦產出雖然全球第一，但是冶煉產能大于礦山產出，因此，近幾年仍需要從國外進口部分鋅精礦以滿足冶煉方面的需求，國內的鋅精礦可以說是供不應求，不少鋅冶煉廠由于缺原料而減產，同時鋅礦原料的價格也因供給的緊張而上漲到8500 元/噸以上，漲幅超過50%。

　　近幾年我國鋅進口量情況：

　　而且，由于國內消費快速增長，04 年開始，我國變成了鋅的凈進口國，我們估計這種凈進口的趨勢還會延續。

　　五、國內鋅現貨價格走勢

　　鋅價在2001年見底后，隨著世界經濟的復蘇，需求量的穩步增加，價格逐步回歸到正常水平。2005年下半年開始，由于供需缺口的出現，國際鋅價一路飚升并創出歷史新高，2006年初更是突破2000美元大關達到2100美元。受外盤影響，國內鋅價也出現連續上漲的走勢，并不斷刷新歷史價格。鋅的國內大宗現貨交易市場主要集中在上海的長江有色金屬市場和華通有色金屬市場，下圖是上海長江有色金屬市場現貨鋅價格走勢圖。

　　六、我國鋅的產業政策

　　目前，國務院已經撤消了中國銅鉛鋅集團公司，從2000 年7 月起，中國銅鉛鋅集團公司所屬全部企事業單位已經交由地方管理。

　　關于鉛鋅工業發展的主要政策是：支持鋅冶煉企業圍繞節能降耗、污染治理，采用國內外先進的冶煉工藝和低濃度二氧化硫制酸工藝進行技術改造；鼓勵冶煉企業投資礦山企業，培育一批采選冶一體化的鉛鋅工業優勢企業；支持鋅再生利用企業做優做強；嚴格控制鉛鋅冶煉能力的擴大，加快淘汰落后的鋅冶煉工藝和設備。

　　第三部分 2007鋅價走勢展望

　　一、原料供應進一步改善，鋅產量有條件顯著增長

　　2006～2007年，西方將新增鋅礦生產能力130萬噸左右，關閉礦山13萬噸，

　　凈增產能117萬噸左右，按照40%的產能計算，2007年將帶來47萬噸左右的增量。根據國內礦山新增產能情況估計，2007年國內礦產量至少增加40萬噸，這樣全球鋅礦產量有望增加87萬噸左右，即增長8.1%。在精礦供應增加的情況下，國際市場加工費將進一步提高，全球鋅金屬產量增速將明顯加快，估計2007年全球產量將增長6%，達到1132萬噸。2007年我國精礦進口量有望進一步增加，將創歷史新高，估計國內鋅產量至少增加45萬噸，達到365萬噸左右。

　　二、西方需求增長將放慢，供應短缺量將顯著縮小

　　預計2007年美國和歐洲鋅消費將保持2006年的水平，呈現零增長。全球需

　　求增長主要依賴亞洲，特別是中國和印度。據研究資料估計，2007年全球鋅消費將比2006年增長3.7%，達到1170萬噸左右。全球鋅市場供應短缺量將顯著縮小。

　　三、中國鋅消費增速將基本維持2006年的水平

　　2006年國內大型鋼鐵公司和合資企業新增的鍍鋅板產能將在2007年陸續達產，2007年還有比較多的新產能建成投產，整個鍍鋅行業對鋅的需求將繼續快速增長。隨著銅價回落和一些黃銅板帶產能的投產，預計2007年黃銅生產對鋅的需求情況好于2006年。壓鑄鋅合金和電池行業對鋅的需求還存在一些不確定因素，有可能抵消部分鍍鋅行業和黃銅行業鋅消費的增長。預計2007年國內鋅消費將達到374萬噸左右，比2006年增長10%左右，增速與2006年基本相當。

　　四、中國精鋅凈出口量將增加

　　目前國內0#鋅錠繼續保持5%的出口退稅，主要企業在LME有一些套期保

　　值，加工費提高有利于原料進口，來料加工量有可能增加，因此2007年我國精鋅出口有條件增加。但就鋅的總量而言，仍然處于凈進口狀態。

　　五、鋅價將高位振蕩

　　從基本面來看，2007年全球鋅供應增長速度將明顯加快，而需求增長減弱，供應短缺量將顯著縮小，庫存將恢復上升，鋅價趨勢總體向下。鑒于最近鋅價調整明顯比預期幅度大的情況，我們調低了2007年的價格平均值，但預計平均價仍會高于2006年，現貨年平均價在3430美元/噸左右，國內1#鋅錠年平均28490元/噸左右。

　　第四部分 國內鋅企業套期保值分析

　　一、套期保值的涵義

　　套期保值表明企業參與交易的目的和途徑，保值是目的，即保住目前認為合理的價格和利潤，回避以后價格不利帶來的影響，套期是實現保值的途徑，即套用期貨合約，參與期貨交易。這樣，套期保值的涵義可以表述為：企業為了回避價格波動所帶來的不利影響而參與期貨交易，在期貨市場上買進(賣出)與其將要在現貨市場上買進(賣出)的現貨商品數量相當，期限相近的同種商品的期貨合約。希望在未來某一時間內，在現貨市場上買進(賣出)商品的同時，在期貨市場上賣出(買進)原來買進(賣出)的期貨合約，從而將價格波動的風險降到最小，是交易者將現貨與期貨結合運作的一種經營管理模式。

　　二、套期保值的經濟原理

　　套期保值之所以起到保護現貨價和轉移價格波動的風險是由于保值者在進行現貨交易時，借助了期貨市場。現貨價格反映的是商品在發生交易時的供求關系，而期貨價格反映的是在現貨價格的基礎上人們對未來某一時刻商品供求關系的預測，而未來的因素是不確定的。一般來說，近期的期貨價格受現貨供求關系的影響更為直接�，F貨價格和期貨價格既有聯系又有區別。一般而言，某商品的現貨價格和期貨價格受共同因素的影響，兩者價格的變動方向基本是一致的，現貨商品供不應求時，導致現貨價格上漲，而相關的期貨價格亦隨之上漲，反之亦然。所以，期貨價格是現貨供求關系的反映，也是未來供求關系預測的信號。從根本上說，是商品的實際供求關系的變化制約了價格運動的方向，因此，期貨價格和現貨價格走勢基本上一致，兩者具有同向性。

　　隨著期貨合約交割期的臨近，現貨價格與到期的期貨價格已大致相等，因為到交割期時，期貨合約中“未來意義”已不存在，每個期貨合約到期時可用現貨來交割，其持有成本已消失，故兩者的價格理應大致相等，其微小的差價即為交割費用，即具有趨合性。

　　期貨價格和現貨價格走勢的同向性和趨合性，是套期保值的經濟原理，這給交易者利用中和的方法來抵消價格波動時帶來的影響提供了依據，從而得出套期保值操作原則：

　　1、交易方向相反的原則；

　　2、商品種類相同或相近的原則(比如因期貨品種有限，目前期貨市場上沒有氧化鋅這個期貨合約，但氧化鋅和鋅板價格趨勢基本一致，理論上可以利用鋅板的套期保值回避氧化鋅因價格波動帶來的風險)；

　　3、商品數量相等或相近的原則；

　　4、月份相同或相近的原則。

　　三、對沖和實物交割

　　(一)對沖

　　所謂對沖，是指交易者先在期貨市場上買進(賣出)某一商品的期貨合約，然后在合約到期之前再賣出(買進)一個與原來品種、數量、交割月份都相同的期貨合約來抵消原有的合約。如例1：鋅合金廠先從期貨市場上買進500噸6月份的鋅板期貨合約，然后在6月份合約到期之前將原來買進的500噸鋅板期貨合約賣掉的行為就是“對沖”。例2：鋅冶煉廠先在期貨市場上賣出1000噸6月份到期的鋅板合約，然后在合約到期之前，再買進1000噸6月份的鋅板期貨合約，以抵消原先買入的合約。

　　現貨企業參與期貨交易的主要目的是為了回避價格波動的風險，他們在現貨市場上都有穩定的進貨和銷售渠道，另一方面，許多企業的產品不是期貨交易的品種，他們只能用相關品種保值，因此，大都以對沖的方式退出期貨市場。

　　(二)實物交割

　　從“套期保值”和“對沖”概念中，實現轉移價格波動的風險并不需要進行實物交割，用“對沖”的方式即可實現保值，有時，供方或需方從資金周轉和其他方面來考慮，將會把一小部分期貨合約進行實物交割。從某種意義上講，企業在期貨市場進行實物交割，買方到期支付貨款收取貨物，賣方交付貨物取得貨款，在這種情況下，企業介入期貨市場實質上相當于訂立了一份遠期的購銷合同，與一般商品購銷合同并沒有本質的區別，只不過是期貨交易所充當了買賣雙方的對手方。但企業通過期貨市場進行交割，一方面實現了保值的目的，另一方面避免了企業間相互拖欠的問題。通過期貨市場實物交割實現保值的行為稱為交割式套期保值。

　　期貨市場的實物交割占有重要地位。在正常的情況下，實物交割是促使期貨價格和現貨價格走向一致的保證，當期貨價過高現貨價偏低時，就會有交易者在期貨市場上賣出期貨合的，在現貨市場上買進現貨，用實物交割來了結期貨交易，促使兩個市場價格差縮小，反之，當期貨價格過低，現貨價格過高時，也會有交易者在期貨市場上買進合約收取貨物，然后在現貨市場上賣出實物，從而促使兩個市場價格趨于正常，也就是說通過實物交割，實現了兩個市場間的溝通和流動，使期貨價格最終回到與現貨價格接近的狀況，另外，從中國的實踐上看，實物交割是實現保值的重要形式。套期保值是企業在現貨和期貨兩個市場上套著做，實踐中，一些套期保值者信息靈通，熟悉現貨的購銷渠道，當觀察期貨市場有合適的價位時，便在期貨市場上拋(購)現貨，獲取價差，這種方法起到了指導生產，保證利潤的作用。加之我國的現貨市場存在許多問題，不僅要承擔市場風險，還受到人為風險，信譽風險的威脅，而精明者看到期貨市場的優越性，選擇利用期貨市場通過實物交割，實現贏利目標。

　　四、套期保值的種類

　　價格波動的風險分為兩種：一種是擔心未來價格上漲，另一種是擔心未來價格下跌。因此，買入期貨合約以回避將來價格上漲的風險，賣出期貨合約以回避將來價格下跌的風險。套期保值最基本的方式可分為：

　　(一)買入套期保值

　　1、定義：經營者為了回避將來購進商品時因價格上漲給自己造成損失，而預先在期貨市場上買入同等數量的期貨合約進行保值，希望將來能用期貨市場的盈利來彌補現貨市場價格上漲帶來的損失。

　　2、基本操作方法： 先在期貨市場上買入期貨合約，如果現貨市場價格真的上漲，用對沖后的期貨贏利彌補現貨的虧損，或者進行實物交割，以較低的價格買到商品，從而完成了買期保值的交易；如果價格不漲反跌，企業可以用現貨少付出的成本來彌補期貨市場的損失。

　　3、使用對象：準備在某一時間購進商品時，價格可能高于目前水平。

　　4、案例分析：

　　某鋅制造商于2006年7月與客戶簽訂了一份4個月后交貨的合同，該批產品共需鋅錠500噸。產品價格以合同簽訂當日的LME金屬期貨交易所當月期貨合約價格加上加工費確定。加工商的加工周期是半個月時間，因而對于該企業而言，可以有兩種選擇：第一種是以現在的價格購進鋅錠，進行加工或等到交貨月前半個月加工；第二種是2個月后購進鋅錠并加工。對于第一種情況企業需要立即投入一批資金購買原材料，資金使用率不高。而第二種情況下，4個月后鋅的市場價格是多少不可知，如果高于現在的價格，則企業面臨利潤降低的可能，如果價格下跌則可以額外增加利潤，通過對市場的了解，企業預測4個月后，鋅的價格將會比現在高。為提高資金利用率，企業決定通過套期保值控制價格風險，防止因價格上漲可能帶來的風險。

　　這樣的情形會產生三種情況

　　(1)期貨價格和現貨價格上漲幅度相同

　　表一：

　　由上表可看出，現貨市場多付：1200×500=600000美元元，期貨市場盈利：1200×500=600000美元�，F貨市場的損失可由期貨市場的盈利彌補，實現完全保值。

　　(2)現貨價格上漲幅度大于期貨價格

　　表二：

　　由上表可以看出，現貨市場多付：1300×500=650000美元，期貨市場盈利：1200×500=600000美元；企業實際多付：650000-600000＝50000美元。套期保值后，企業達到部分的彌補損失，實現減虧保值。這種情況下，該企業可將合約延長持有到合約交割日前平倉了結，則該部分損失可完全彌補，因為期貨有持倉成本因素起作用。

　　(3)期貨價格上漲幅度大于現貨價格

　　表三：

　　由上表可看出，現貨市場多付：1200×500=600000美元，期貨市場盈利：1300×500=650000美元；企業凈盈利：650000-600000＝50000美元。現貨市場的損失不但可由期貨的盈利彌補，期貨市場還可多獲利20000美元，實現超值保值。

　　5、買入套期保值的利弊分析：

　　利：

　　(1)買入套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風險；

　　(2)提高了企業資金使用效率。由于期貨交易是一種保證金交易，因此只用少量的資金就可以控制大批貨物，加快了資金周轉速度；

　　(3)對需要庫存的商品來說，節省了倉儲費、保險費和損耗費等；

　　(4)能夠促使現貨合同的早日簽訂；

　　弊：

　　一旦采取了套期保值，即失去了由于價格變動而可能得到獲利機會，也就是說，在回避與已不利的價格風險的同時也就放棄了因價格可能對已有利的機會，即此時如果不做買入套保，有可能獲得更多的利潤。

　　(二)賣出套期保值

　　1、涵義：又稱賣空保值，它是指市場經營者為了回避已擁有的商品庫存或即將生產出來的商品不致因為將來價格下跌而造成損失，而預先在期貨市場賣出數量相應的期貨合約，希望將來用期貨市場的盈利彌補因現貨市場價格下跌所帶來的損失。

　　2、賣出套期保值的基本操作方法：先在期貨市場上賣出期貨合約，如果現貨市場價格真的下跌，用對沖后的期貨盈利彌補在現貨市場所發生的虧損，或者交割。如果價格不跌反漲，企業可以用現貨市場盈利彌補期貨市場的虧損。

　　3、使用場合：準備未來在現貨市場出售商品時預計價格將會下跌。

　　4、賣期保值案例：

　　2006年12月20日，某鋅材加工廠與外商簽訂供貨合同,購入現貨鋅板500噸，交貨期為2007年2月10日，銷售價格安當天鋅價格為4200美元/噸。為防止2月鋅價下跌，該廠于12月20日在LME金屬期貨交易所拋出2月份到期的鋅板500噸，成交價格4230美元/噸。進入交割月，鋅價格跌至2820美元/噸，該廠于2月10日以2840美元/噸的價格平倉。

　　此次保值的經營狀況為：

　　現貨虧損：(4300—2820)×500=690000美元，期貨盈利：(4230—2840)×500=695000美元

　　盈利=695000—690000=5000美元

　　5、賣期保值的利弊

　　利：

　　(1)實現企業轉移價格下跌的風險，實現企業的生產營銷計劃；

　　(2)在期交所交割能夠避免現貨交易中的種種弊端；

　　(3)有利于現貨合同的達成；

　　弊：

　　喪失現貨市場價格對已有利時獲取更大利潤的機會

　　五、進行鋅套期保值應注意的問題

　　1、套期保值需要一定的成本：期貨交易要繳納交易手續費。如要進行實物交割，還需考慮交割手續費，期貨交易占用資金需要支付利息，這些構成了期貨套期保值的資金成本。鋅的交易保證金是期貨合約價值量的5%，相對于現貨市場來說這種成本還是很低的；

　　2、操作時，應嚴格遵循套期保值交易原則，即：交易方向相反、商品種類相同或相近、商品數量相同、月份相同或相近等；

　　3、必須了解鋅期貨合約的標準化規定及交割標準；

　　4、應確定目標、利潤和目標價格， 需隨時關注期貨價格和現貨價格的變化，在適當的時候結束套期保值交易。