內 容 摘 要

　　總體來說，CBOT小麥市場目前處于本身利空的情況下，近期小麥走勢仍將受到玉米市場的指引。除非美國農業部(USDA)在3月30日發布的3月種植意向報告和季度谷物庫存報告中能有新的利多因素出現。

　　國內總體來看，按照季節性規律，3月至5月期間小麥價格通常出現回落走勢。主要是在新作物上市之前，國家將會加大小麥輪出力度，為下一年度的收儲做好準備。從目前小麥市場來看，最低收購價拍賣定期舉行，國儲小麥向市場投放的力度正在加大，各地方儲備小麥銷售將會紛紛展開，市場的供應量將會穩步增加。總之，國內小麥在短期內大幅走高的可能性不大，上有壓力、下有支撐的市場大環境在短時間內不會改變，近期小麥仍將以穩為主，小幅震蕩為輔。且要考慮外盤的影響。

　　一、 本周行情回顧

　　(一)國外行情

　　芝加哥小麥市場小麥期貨，3月份本身缺少基本面的支撐，但在玉米期貨強勁走勢的指引下，偶爾出現了一點上漲行情。總體上空頭氣氛較重，市場參與者持觀望態度，交投不夠活躍。最高價為491.25美分，最低為451.25美分。

　　圖1 CBOT小麥連期貨走勢圖

　　(二)國內行情

　　圖2 鄭州商品交易所強筋麥0709日K線圖

　　國內鄭州小麥市場，在近期隨著氣溫的回暖，小麥市場對于天氣炒作的熱度逐漸降溫。小麥市場焦點再度回歸到國家政策調控之中來。而國家的拍賣將對價格起壓制和支撐的雙重作用，總體上政策仍旨在維持價格的穩定。對于小麥期貨市場上有壓力、下有支撐的市場大環境中，本月總體上在高位橫盤整理。最高漲至1930元，最低為1857元。成交量最多的一天是3月1日，總數為429614手。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)國際因素

　　CBOT小麥期貨市場，3月份本身缺少基本面的支撐，但在玉米期貨強勁走勢的指引下，偶爾出現了一點上漲行情。總體上空頭氣氛較重，市場參與者持觀望態度，小麥期貨在3月后期，是CBOT農作物市場中基金唯一持有凈空頭部位的品種，都在等待美國農業部在3月30日公布的種植意向報告和谷物庫存數據。

　　1、預期全球2007/08年度小麥的產量會略高于6億噸，比前一年猛增3500萬噸

    在近日舉行的年度世界糧食會議上，加拿大小麥局(CWB)表示，因主要小麥生產國家種植面積的增加以及良好的長勢，2007/08年度全球小麥產量有所攀升。專家預計2007/08年度全球小麥產量會略高于6億噸，比前一年猛增3500萬噸。

　　原因是：全球由于玉米的用度發生了變化，從飼料原料變成工業燃料油的原料。近期乙醇和淀粉消費量大增導致玉米工業需求量上升，從而玉米價格不斷逼近小麥價格，甚至有些地方的價格已經超過小麥價格，新的需求已經“改變了競爭環境”并勢必迫使飼養商尋求飼料的替代成份，因此飼養商急于尋求替代品，并開始著眼于將小麥作為夏季的飼料成份。目前全球可以說玉米正在引領小麥價格。數據顯示，目前國際玉米價格已較一年之前上漲了100%，國際小麥價格上漲了42%。

　　在這樣的情況下，全球小麥生產國紛紛提高小麥的種植面積。預計2007/08年度歐盟小麥種植面積約為2300萬公頃，略高于2006/07年度的2200萬公頃。預計美國小麥種植面積將增加350萬英畝至6000萬英畝左右。預測俄羅斯、烏克蘭和哈薩克斯坦的小麥播種面積將增加200萬公頃，至4400萬公頃左右。

　　表1 全球小麥生產國增加2007/08年度的種植面積

　　2、印度由于近期天氣適宜，預計2007年小麥產量可能超過7250萬噸 有信心實現收購1500萬噸的目標

　　印度政府在3月20日表示，2月份以及3月初的降雨不會對小麥產量造成不利影響，2006/07年度產量有可能超過先前預估的7250萬噸。去年印度小麥產量為6940萬噸。因為近期天氣對于小麥作物生長有利。一些農村地區的小麥作物受到損害，不過在其他地區，較低的氣溫有助于作物單產提高。所以總體來說，產量并未受到不利影響。

　　雖然政府的預估值是7250萬噸，但是他從各州獲得的反饋顯示，產量可能達到7400萬噸。帕瓦爾表示，受到影響的小麥面積只有6萬公頃，所以不會影響到政府的產量預估值。此外，政府還有信心能夠實現今年的小麥收購目標。印度農業部表示將會把小麥最低收購價格調高，以便確保政府小麥收購量。印度聯邦食品以及公共流通部長表示，我們將會在今年實現收購1500萬噸小麥的目標。 相比之下，去年政府僅僅收購了922.6萬噸小麥，遠低于政府設定的目標1620.7萬噸，這也迫使政府六年來首次進口小麥，通過國家貿易公司買入了550萬噸小麥。

　　表2 印度2006年和2007年小麥的產量和收購情況

　　3、從3月以來，美國每周小麥出口銷售量雖然處上升趨勢，但出口數量還是平淡無奇，都在分析師的預測之內。對小麥市場支撐力度不夠

　　據華盛頓3月29日消息，美國農業部(USDA)最新公布的小麥出口銷售報告顯示，截至3月22日當周，美國2006-07年度小麥凈銷售528,400噸，2007-08年度小麥凈銷售108,100噸。

　　當周美國2006-07年度小麥出口裝船377,900噸。 --新銷售-- 2006-07年度 689,200 2007-08年度 108,100噸。主要銷售給韓國、日本等亞洲國家。從總體上銷售數量都一般，對目前美國小麥市場影響不大。如下圖也可以看出。

　　圖3 美國近期小麥每周出口的凈銷售量比較圖

　　總體看來，小麥市場目前處于本身利空的情況下，近期小麥走勢仍將受到玉米市場的指引。除非美國農業部(USDA)在3月30日發布的3月種植意向報告和季度谷物庫存報告中能有新的利多因素出現。