文華財經（編輯 劉娜）--昨日基金屬全面上漲，其中一直沒有表現的期鋅終于發力領漲，大漲7%至3500元，期銅繼續上漲，期價最高7445美元，達到本輪反彈的0.618位，持倉繼續增加，期鋁亦在疲弱中得到激勵沖擊半年來的區間高點，收于2852美元，持倉增加，持倉繼續大減，顯示在近日庫存連續溫和減少之后出現部分空頭止損。

　　昨日基本面并無特別利多之處，相反美國3月非制造業指數出現連續第二個月的下滑，顯示美國經濟前景不定。但市場仍然在中國需求大增和歐洲需求良好的氣氛中。上周在智利舉行的CESCO會議上眾多參會者一致看好中國消費增長可能是近期銅價強勢的主要原因，畢竟今年以來的進口數據是最具說服力的理由。然而，在強勢的上漲中我們看到消費面開始跟不上價格的步伐，一方面是亞洲庫存開始出現增加，而中國價格過低，4月以后的進口可能大大降低，有消息稱已經有部分進口商放棄進口定單，亞洲倉庫的增加可能源于此，則庫存是否繼續減少將嚴重有賴于歐洲市場的消費增長。另外，隨著精銅價格高企中國廢銅代替明顯，廢銅交易活躍，如果價格繼續上漲，還將引發鋁對銅的替代。因此，從國內的實際消費情況看，高價已經對消費產生了明顯的抵制作用，因此繼續炒作中國消費可能是有問題的。但技術性的強勢以及利用技術和升水壓力對空頭擠倉仍然可以在短期提供動力。技術上看，銅價在進入7千－8千區間后沒有真正的壓力，期價目前在7400本輪反彈的0.618位也是去年區間波動的中軸區可能產生震蕩調整，但強勢繼續，一旦突破則目標將指向區間高點8千美元。今日滬銅表現令人失望，價格較昨日僅小漲，比價已經低至9以下，這樣低的比價應該可以吸引反套盤的進場，持倉增加了2千多手，現貨貼水為500元，現貨跟漲艱難。盡管倫銅大漲后隨時可能出現回調，但面臨技術上的強勢和國內過低的比價，即使回調，空間也很小，搶回調缺乏技術上的依據和操作上的可行性。操作上，強勢繼續，多頭繼續。

　　期鋅在積弱以久的情況下終于上漲，由于庫存偏低，期價還將繼續上漲，但價格的暴發沒有從庫存和持倉上得到支持，應該是技術上跌無可跌和其它金屬上漲引發的補漲行情。短線看3500為布林上軌處，加之單日漲幅過大，期價可能產生震蕩，我們仍然認為價格在二季度將迎來季節性反彈行情。滬鋅今日意外強勁，期價封于漲停，成交放量，持倉繼續增加，顯示壓抑多日的多頭情緒得到暴發。操作上繼續堅持少量多頭持有。

　　期鋁在庫存過大的壓力下跟隨反彈，但其在2880一線是重要技術壓力位，迅速突破的可能性偏小，可能震蕩回落，原有的區間震蕩不變。滬鋁已經顯示出現貨滯跌的跡象，可能繼續震蕩回升，但力度不大。今日滬鋁弱勢波動，價格較昨日持平，但現貨貼水開始收窄，加上近期庫存逐步減少，期價仍有緩慢回升的空間。仍然缺乏有價值的操作空間，保值觀望。

　　（倍特期貨分析師：鄧宏）