劉福川

　　一.基本面相關信息：

　　1. 路透社報道，圣保羅蔗產聯盟主席表示，雖然要到5月之后才進行第一次估產，但2007/08榨季中南部的甘蔗產量無疑將再創歷史新高，預計將達到4.15-4.2億噸。天氣方面，雖然周四圣保羅和Parana州將迎來一股冷空氣，蔗區可能會有降雨，但這并不會給新榨季的生產帶來影響。

　　2. 道瓊斯報道，俄羅斯經濟發展和貿易部宣布，5月份俄羅斯原糖進口關稅仍將維持在140美元/ 噸的水平。俄羅斯從2004年1月1日起開始實行原糖進口關稅與紐約原糖期貨價格掛鉤的浮動進口關稅體制。俄羅斯經濟部在每月的15日前計算出前3個月紐約原糖期貨價格的平均價，然后俄羅斯海關據此制定下個月的原糖進口關稅。

　　3. 道瓊斯報道，截至3月31日泰國糖廠2006/07榨季累計入榨甘蔗6100萬噸，預計本榨季的食糖產量將達到650萬噸，出口將達415萬噸。一官員估計到4月中旬，全國46家糖廠中將有10家糖廠收榨。近期印尼政府再次批準進口食糖，泰國糖廠希望在印尼需求的拉動下泰國糖的出口能有所起色。

　　4. 道瓊斯報道，蘇丹農業部長在訪問

　　5. 道瓊斯報道，巴西外貿部的數據顯示，2007年3月巴西酒精出口量達2.243億升，高于2月份的2.078億升，同時也高于去年同期的1.881億升。

　　二.市場評述：

　　2007年04月04日NBOT11號原糖主力5月下跌0.01美分，報收于9.71美分，交投區間介于9.75-9.66美分。NYBOT11號原糖昨日繼續弱勢整理。

國際糖價走勢圖。（來源：大華期貨）

　　4月04日鄭糖主力707合約開盤之后大幅走高。價格開于3908元/噸，以3926元/噸報收，上漲25元/噸，交投區間介于3936～3905元。全天交投量有所增加，整日成交達到116840手，持倉量較3日增加3240手到80962手。

　　4日，鄭州白糖707主力合約大幅走高。近期，國際原糖一直保持弱勢向下的格局，使得國內鄭糖的反彈受到了較大的影響。國際原糖價格已經逼近巴西原糖成本價9.50美分，成為鄭糖下跌的重要推動因素，也使得國際原糖在此價格區間受到一定的支撐。昨日，國際原糖重心小幅下移，繼續弱勢整理，并沒有出現企穩的跡象。但筆者認為，反彈結束之后，鄭糖目前處于較高的價格區間之中，國際原糖在下方的弱勢整理，并不能給鄭糖帶來較大的反彈動力，昨日的小幅走低，使得國際原糖的弱勢不改。

　　三.操作建議：

　　鄭糖707合約昨日低開高走，略有反彈，使得鄭糖有所調整，但目前沒有企穩的跡象。筆者認為鄭糖隨著國際原糖的走弱，已經建立空頭頭寸的投資者可以考慮繼續持有。由于國際原糖繼續弱勢，今日持有跟市空頭頭寸的投資者可以考慮繼續持有，暫時不增加新的空頭頭寸。