2007年第一季度，CBOT大豆和大連豆類期價承接了去年10月份以來的強勢，美豆705合約上升到800美分，連豆主力A0709合約則升到3300元/噸的高點。從3月份開始，隨著國內春節消費旺季的結束，內外盤豆類期價都展開了一波調整行情，CBOT大豆主力705合約期價到750美分左右，連豆A0709合約亦回撤到3200元/噸附近。總體來看，第一季度內外盤大豆期價走勢先揚后抑，行情較為振蕩。貫穿第一季度大豆市場走勢的主導因素是今年春季美國播種面積將大幅下降的預期，給大豆期價提供了利多支撐，但南美巴西和阿根廷今年大豆產量將創下新高記錄，則給大豆市場帶來利空影響，而投機基金和指數基金的增倉入市則成為行情波動的主要動力。

　　國際大豆市場分析

　　一、2006/2007年度全球大豆供應較為充足，但下年度供應將趨緊

　　美國農業部在3月供需報告中預計2006/2007年度全球大豆產量將達到2.2840億噸，需求總量預計為2.2278億噸，本年度全球大豆供應略顯寬松。但是由于市場普遍預期今年春季美國大豆播種面積將大幅下降，產量在下一個年度將受到影響，可能導致下年度大豆供應轉為偏緊。

　　二、北半球大豆產區的天氣變化值得關注

　　去年全球市場的暖冬預示今年的天氣不容樂觀，厄爾尼諾現象和全球變暖的趨勢將使得2007年的氣溫高于正常水平。有專家認為，今年北半球夏季的氣溫可能創歷史新高。而高于正常水平的氣溫很有可能導致不利天氣的出現，進而引發干旱、風暴等災害性天氣，屆時將對北半球處于生長季節的大豆作物產生不利影響。

　　三、大豆和玉米比價縮小，美國大豆種植面積下降

　　去年玉米期價因乙醇燃料消費需求大幅增長的帶動而銳升至10年來的高位，玉米的種植效益明顯高于大豆，這將導致今年春季美國大豆播種面積銳降。美國農業部3月30日公布的種植意向報告預計今年春季美國大豆播種面積為6714萬英畝，比去年的7552.2萬英畝大幅下降838.2萬英畝，該報告對大豆具有較強的利多影響。

　　四、基金凈多單一度突破11萬手的歷史高位水平

　　投機基金在CBOT大豆上的凈持倉變化趨勢與期貨價格走勢高度一致，第一季度投機基金在CBOT大豆上的凈多部位持續增長，一度突破11萬手的歷史最高水平。截至3月底基金在美盤大豆上的凈多部位仍維持在10萬多手的歷史高位附近，基金的操作策略沒有發生實質變化，其長期看漲的戰略將使得期價的調整空間受到抑制。

　　國內大豆市場分析

　　一、今年我國大豆進口量將繼續上升，可能超過3000萬噸

　　中國國家糧油信息中心預測，2007年中國大豆壓榨產能繼續增長，中國大豆進口量預計將超過3000萬噸，高于去年的2827萬噸。豆油的進口量也將上升，預計2007年豆油的進口量將達到甚至超過200萬噸，比去年增長近30%。

　　二、國內養殖效益持續回升

　　國內家禽家畜養殖效益從去年下半年開始恢復，其中生豬養殖效益在2006年第四季度顯著回升，今年第一季度繼續上升，家禽的養殖效益也明顯回升。但是由于總體存欄率較低，養殖業對飼料需求的恢復還需要較長的時間，預計飼料需求恢復增長將延長到第二季度初期和中期。飼料需求的回升將帶動豆粕消費需求的增長。

　　三、禽 流感爆發的可能性下降

　　去冬今春我國沒有發生一起大規模的禽 流感疫情，主要因我國政府對防治禽 流感疫情的工作非常重視。農業部首席獸醫專家賈幼陵認為，我國目前的禽 流感免疫抗體水平比兩年前高得多，今年禽 流感大規模爆發的可能性比較低。在這種背景下，我國養殖業正在加速復蘇，有助于飼料需求的增長。

　　后市展望

　　從國際市場看，今年春季美國大豆播種面積下降成為大豆上漲的主要動力之一。同時，第二季度市場的炒作重心將轉向北美大豆產區的天氣上，利多因素預計將占主導地位。從圖表上看，CBOT大豆主力705合約在去年第四季度形成牛市第一浪上升，在今年2月下旬觸及807.5美分的季度高點之后展開調整，并在700-750美分之間獲得強支撐，預計期價在第二季度將再度展開升勢，目標位在800-900美分。從國內市場看，預計第二季度我國養殖業將有較快復蘇，進而帶動大豆壓榨量的增長。連豆A0709合約期價在第二季度中后期有望振蕩上揚，目標位在3500元/噸；而豆粕0709合約期價在第二季度將上揚至2800-2900元/噸位置。