作者：馮偉民

　　股指期貨上市的腳步越來越近。在各種類型的潛在投資者中，參與過商品期貨交易和權證交易的投資者有先發優勢。前者優勢在于熟悉期貨交易特點，對高風險有清醒認識。但也有劣勢，就是對證券市場相對缺乏較深入的了解。而權證交易者則因為在過去兩年的交易過程中積累大量的短線操作經驗，并且對于證券市場比較熟悉，所以也具有明顯的先發優勢。特別是一些操作比較好的投資者，資金增長的幅度明顯超過大盤。應該說，成功的權證交易者在操作上有一定共性：比如一般短線操作頻繁，追逐很短的趨勢，不持倉過夜。因此，一些權證交易比較成功的投資者可能會認為自己可以規避股指期貨的風險，因而摩拳擦掌，躍躍欲試，等待股指期貨的開盤。

　　但畢竟權證和股指期貨交易還是有很大不同，所以權證交易者不能因為兩年多的交易贏多輸少甚至獲取較高回報就放松警惕。相反，要在認真總結自己經驗的基礎上，掌握股指期貨的可能風險點，力爭做到“揚長避短”。

　　何謂“揚長”？一般來說，權證交易者已經完全適應了T+0的操作，而且權證波動幅度比

股票要大，交易者不持有或很少持有權證過夜。所以權證交易者適應股指期貨的長處之一就是不持倉過夜，心理素質相對較好。除此之外，權證交易者在大量交易過程中，往往掌握了一套依據自身盤感或者某些技術指標而定的短線交易模式，同時下單速度快，具有很強的把握機會能力。所以權證交易者另一個長處就是對股指期貨的短線波動交易能很快適應。由于滬深300指數大部分交易時間階段內波動并不大，因此，如果能按照已有的盈利模式操作并嚴格執行紀律，權證交易者還有機會繼續在新領域內拓寬自己的盈利。

　　但在“揚長”的同時，權證交易者也不能過分自大，還要“避短”。由于股指期貨實行保證金交易，而權證交易和股票一樣是100%的保證金，所以權證交易者在進行股指期貨操作時，短處之一就是經受不住杠桿交易的誘惑而滿倉操作。此外，權證交易過程中由于沒有主動性做空力量，所以權證交易者也經常逆市搶反彈。這樣帶來的另一個短處就是經常逆勢操作。而在股指期貨交易中，除非是箱體震蕩，否則最好不要過多逆勢操作，畢竟逆勢操作從收益風險對比來看，非常不值得。

　　(金元期貨)