解讀玉米、大豆播種面積

　　玉米：美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的07年度第一次播種面積報(bào)告，預(yù)期07年美國(guó)玉米播種面積為9045.4萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的8806.1萬(wàn)英畝，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期的7832.7萬(wàn)英畝。按此預(yù)計(jì)，如果07年美國(guó)玉米單產(chǎn)能夠達(dá)到150蒲式耳/英畝，則，07年美國(guó)大豆產(chǎn)量可能為13568百萬(wàn)蒲式耳，使用量增加至12200百萬(wàn)蒲式耳，則07年美國(guó)玉米期末庫(kù)存可能將達(dá)到2070百萬(wàn)蒲式耳，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于今年752百萬(wàn)蒲式耳。這一庫(kù)存將對(duì)應(yīng)250美分左右的玉米價(jià)格。因此玉米市場(chǎng)開盤即封跌停板在所難免。

　　在過去20年中，有10年6月報(bào)告的玉米播種面積高于3月報(bào)告的水平，有10年6月報(bào)告低于3月報(bào)告的水平。在過去10年里，有6年6月報(bào)告的玉米播種面積高于3月報(bào)告水平，有4年6月低于3月的水平。

　　如果我們比較1月最終播種面積報(bào)告和3月的播種面積預(yù)期報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)玉米最終播種面積傾向于低于3月的播種面積報(bào)告水平。而中西部天氣是否有利于玉米播種可能將影響到最終播種面積是否高于3月報(bào)告水平。在1994年、2004年、2005年中，中西部天氣利于玉米播種，播種進(jìn)度較快，最終玉米播種面積高于3月報(bào)告水平。

　　如果按照以往的規(guī)律，一般來說，如果玉米播種進(jìn)度較快，最終玉米播種面積可能將高于3月報(bào)告水平，如果播種進(jìn)度較慢，可能最終面積將低于3月報(bào)告水平。

　　玉米播種面積3次報(bào)告水平歷史比較表(單位：千英畝)

　　大豆：反觀大豆，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期07年大豆播種面積可能將減少至6714萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的6917萬(wàn)英畝，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年的7552萬(wàn)英畝。如果今年大豆單產(chǎn)能夠達(dá)到趨勢(shì)單產(chǎn)42.5蒲式耳/英畝，則07年產(chǎn)量可能為2853百萬(wàn)蒲式耳，使用量增加至3150百萬(wàn)蒲式耳，則07年大豆庫(kù)存可能為298百萬(wàn)蒲式耳。接近300萬(wàn)蒲式耳的庫(kù)存水平，可能將對(duì)應(yīng)700-800之間的價(jià)格區(qū)間。因此，報(bào)告公布之后，大豆表現(xiàn)相對(duì)較為堅(jiān)挺。

　　從過去20年的數(shù)據(jù)研究來看，6月大豆播種面積報(bào)告一般與3月播種面積報(bào)告差別不大。但最終報(bào)告水平可能與3月報(bào)告有一定差別。在過去20年中，有12年最終報(bào)告的大豆播種面積高于3月報(bào)告水平，有7年最終報(bào)告低于3月報(bào)告水平，只有1年沒有變化。在過去的10年中，大豆播種面積在4年中出現(xiàn)了下降，而5年中出現(xiàn)了上升。

　　大豆播種面積3次報(bào)告水平歷史比較表(單位：千英畝)

　　在過去的20年中，有13年大豆最終播種面積報(bào)告比3月報(bào)告水平下降191.7百萬(wàn)英畝。在過去10年中，有8年最終播種面積低于3月報(bào)告水平，平均下降幅度為170萬(wàn)英畝。從歷史上來看，最終大豆播種面積可能將低于3月報(bào)告水平。

　　天氣風(fēng)云

　　GFS模型預(yù)期隨后一周美國(guó)大部分地區(qū)可能將連續(xù)有較大降雨出現(xiàn)，中部地區(qū)降雨可能將達(dá)到1英寸左右，而西部產(chǎn)區(qū)中部則可能將有高達(dá)2英寸左右的降雨出現(xiàn)。

　　預(yù)期第二周中西部中部和西部地區(qū)可能仍將有較大降雨出現(xiàn)，伊 利諾伊州局部地區(qū)降雨可能達(dá)到1英寸，東部產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)降雨可能達(dá)到0.8-1英寸。

　　GFS模型美國(guó)隨后一周降雨情況預(yù)期(單位：毫米)

　　GFS模型美國(guó)隨后一周降雨情況預(yù)期(單位：毫米)

　　總體來說，中西部地區(qū)陸續(xù)降雨，可能將促使美國(guó)大部分地區(qū)土壤濕度保持良好，預(yù)期第二周以后部分地區(qū)降雨逐漸減少，可能將有利于4月后期播種順利進(jìn)行。

　　關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向天氣

　　由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期美國(guó)玉米播種面積將增加至9045.4萬(wàn)英畝，從而可能從根本上改變玉米長(zhǎng)期牛市的格局。目前中西部天氣狀況保持良好，土壤墑情不錯(cuò)，農(nóng)民種植玉米利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大豆和其它經(jīng)濟(jì)作物。如果天氣允許，玉米播種進(jìn)度應(yīng)該不會(huì)太慢。而如果天氣正常，或者僅僅出現(xiàn)小問題，玉米庫(kù)存達(dá)到1500-2000百萬(wàn)蒲式耳還是很有可能的。在這種情況下，玉米將對(duì)應(yīng)250左右的市場(chǎng)價(jià)格。

　　我們也由此改變了對(duì)于玉米市場(chǎng)的長(zhǎng)期看法，如果播種面積果真實(shí)現(xiàn)9000萬(wàn)英畝以上，則玉米將轉(zhuǎn)向進(jìn)入長(zhǎng)期的熊市循環(huán)。的確，玉米酒精會(huì)增加玉米的使用量，05年增加了300百萬(wàn)蒲式耳，06年增加了500百萬(wàn)蒲式耳，就算07年能夠增加800萬(wàn)蒲式耳的玉米使用量，那玉米庫(kù)存仍將達(dá)到1200百萬(wàn)蒲式耳左右。這個(gè)庫(kù)存難以支撐350以上的牛市。

　　由于大豆播種面積大幅下降，因此，我們只能寄希望于今年大豆能夠風(fēng)調(diào)雨順，順利實(shí)現(xiàn)歷史高位的趨勢(shì)單產(chǎn)。而歷史上4-5年一度的豐歉循環(huán)，不知道今年是否將上演。04年-06年的3年時(shí)間里面，大豆每年都實(shí)現(xiàn)歷史高位的單產(chǎn)。今年呢？？懸念仍然保持。

　　后期關(guān)注焦點(diǎn)將全面轉(zhuǎn)向美國(guó)天氣。

　經(jīng)易期貨 鄭 強(qiáng)