文華財經（編輯 王亞男）--上周五倫銅上漲，期價再次創出年內新高6935美元，收盤于6875美元，庫存減少直接刺激了期價的走高，不僅庫存減少1800噸，而且注銷倉單小幅回升至1.2萬噸，現貨升水也擴大為56美元，市場呈現強勢格局。倫鋁盤中跟隨上沖，但在近期波動區間上沿受壓回落，盤中最高2810,收盤2782,較前日微跌，庫存小減900噸，現貨貼水收窄。期鋅小漲，庫存繼續減少，但對期價沒有產生明顯的刺激作用，期價收于3270美元，維持近兩周的窄幅波動范圍。

　　周五公布的美國3月芝加哥采購經理人指數大幅上升到61,暗示3月工業活動將明顯增長，另外2月營業指數小幅增長，顯示

房地產市場錯綜的現狀。市場仍然主要關注所謂的中國消費增長，庫存下降，且注銷倉單回升無疑是最直接的動力，但中國方面還沒有消化掉如此多的進口，上周五上海庫存增加了3千噸，一周總體庫存仍然減少了2千噸。上周最后兩天上海現貨市場止跌回升，現貨貼水由最高時的800元快速收窄至100元，可能說明國內正在逐步消化進口壓力。從技術上看，銅價重返5日均線之上，其強勢格局保持，且持倉在調整過程中重新增加，說明在此為積蓄突破能力的調整，短線捍期價連續陽線，可能在6900左右可能還會有所震蕩，如上周周評所說，如果能夠得到庫存的支持，技術上的強勢調整將是為突破7千壓力位積蓄動力，而從時間上、上周末的現貨動向看，都支持銅價的繼續走高。滬銅今日跳空高開，早盤沖高創出新高63650，午盤后震蕩回落，期價窄幅波動，今日盤中出現的特點是近月漲幅強于遠月，當月對三月價差縮小了200元，筆者認為這體現了現貨上漲的影響，如果期價暫時維持在高點之下的震蕩而當月持續走強，則給出了期價向上突破的明確信號。從今日持倉看，除少數大多頭堅定增倉外，獲利多頭平倉較積極，也說明在此期價還有震蕩的要求，消化獲利盤。操作上，多頭繼續，回調可買不追高。

　　倫鋁維持窄幅波動，由于中國出口減少對倫鋁壓力減少，但國內在電鋁產量大幅增加的壓力下寸步難行。目前鋁市的情況是上周五上海鋁庫存減少，現貨價格下跌越發緩慢，但仍然在創出新低，期價的隔月價差基本被壓縮至平水狀態，這說明在旺季消費的帶動下現貨價格下跌空間很小，但目前還沒有出現止跌企穩的信號，滬鋁今日震蕩下跌，期價創出新低至19200，技術上的弱勢沒有仍然改變，目前100日均線和200日均線匯集于19200，期價短線可能圍繞這一線震蕩，如果跌破支撐，下一支撐位在19000。總的來看，鋁市弱勢格局繼續，市場還沒有止跌信號，但現貨方面出現一些利好的跡象，資金參與過少仍然暗示市場近期缺乏有價值的投資機會，保持觀望。

　　鋅市庫存出現連續減少，而且注銷倉單也增加，目前注銷倉單占庫存的比例達到15%，庫存繼續減少的可能性很大，從近幾日的庫存流出看，在歐洲、美國都有庫存流出，說明消費旺季帶來的需要增加是庫存流出的原因，庫存有望繼續減少并支持價格的反彈，但技術上看，期價維持3200上下的窄幅波動，持倉連續減少，成交低迷，還沒有擺脫盤局的信號。總的來說，期價跌無可跌，仍然有望在庫存減少的支持下出現反彈，操作上少量多單繼續。

　　（倍特分析師：鄧宏）