文華財經（編輯 王亞男）--本周（3月26日-3月30日），受國際原油大幅上漲影響，日膠延續漲勢，東京TOCOM橡膠主力8月合約收于280.50日元/公斤（周一開盤277.20日元/公斤）。周一日膠近月合約交割后，主力正在向新基準9月合約展期，9月合約收盤284.20日元/公斤。

　　本周滬膠表現強勁，走出快速補漲的行情，受日膠持穩于280日元/公斤的影響，市場多方信心大增，并在國際原油走勢帶動下，連續多日上攻22000關鍵壓力線，并于周五一舉突破。周末主力RU0707合約收盤于22340，較周一開盤（21235點）大漲1105點，持倉量增加至81564手。

　　基本面

　　3月30日上期所天膠庫存周報顯示：天然橡膠倉單庫存增加240噸至87610噸，可交割庫存減少1470噸至101775噸。

　　最近由于伊朗扣押十五名英國海軍船員，有關美國可能對伊朗采取軍事行動的傳言也日盛一日，使這一地區本來就十分緊張的氣氛陡然升級。伊朗是世界第四大石油生產國，同時其地理位置扼守波斯灣要津，國際原油期價大幅上升。成本的上升使得市場從合成膠的需求轉向天然膠，從而帶動膠價的上漲。

　　三亞會議上傳出的消息，云南產區今年可能會推遲開割，往年3月中旬開割的時間受天氣干旱以及部分膠林感染白粉病的影響出現推遲現象；海南產區也略有干旱跡象，但是整體上對本年度的割膠影響不大。泰國5月份恢復割膠旺季的天氣會對行情產生比較大的影響，但是從目前的狀態看，今年厄爾尼諾影響東南亞主產區的概率較小，市場的供應相對充裕。

　　在目前市場狀態下，銷區狀態并不十分理想。以青島保稅區的進口膠源價格嚴重倒掛國外進口膠價來看，目前國內的消費市場依然并不順暢，進口20號標膠青島保稅區的報價基本上維持在2050美元，而新加坡商品交易所的20號標膠離岸報價則達到2100美元，加上運費國內保稅區進口膠貼水80美元左右。青島的貿易商反映目前期貨交割庫里的進口3號煙片膠周一在青島出庫報價為20400元/噸，銷區國產標膠銷售繼續不暢，成交依舊清淡，海南、云南產區臨近開割，新增資源上市的壓力正在逐漸形成，在整個停割季節上期所交割庫沒有出現有效減少，如果現在啟動上漲行情，很顯然倉單將繼續增加，若倉單沒有有效減少便形成漲勢，根基似乎并不穩固。

　　由于國際市場產區處于割膠淡季，東京膠重新回到280日元上方，現貨膠價一直平穩地運行于2000美元以上，這對天膠期價進行了有效支撐。近期中東局勢緊張，國際原油大幅上漲，國際金融市場劇烈波動的可能性又大大增加，短期看，中東地區局勢的發展，將影響到天膠本輪攻勢能否持久，而對天膠長期的走勢來說，還需要耐心的觀察在新膠上市之后，市場是否還能夠如此堅挺。

　　弘信期貨研發部