文華財經（編輯 王亞男）--周四,國際金屬市場除錫價外,其他金屬都出現了回升超過1%,受到強勁的數據和原油上漲的支持.美國商務部當日公布的四季美國經濟成長略強于原先預估,企業庫存增幅高于一個月前的預估值.即便房市投資被下修至大幅挫低19.8%,為1991年第一季以來最大降幅,且企業投資疲弱,但經濟成長速度依然加快. 第四季GDP環比年率高于前季的2%,意味著2006年全年經濟增長了3.3%,繼2005年增長3.2%和2004年擴張3.9%后,連續第三年成長步伐超過3%.顯然高于市場對經濟擔憂的預期.但同公布的FED青睞的物價衡量指標--核心個人消費支出(PCE)物價指數上升1.8%,增幅略低于上個月估計的1.9%,也不及第三季的2.2%. 對此,FED主席貝南克周三在國會發表證詞陳述時稱,通膨問題仍是FED制定政策時的首要關切問題.他還認為,抵押貸款行業出現的問題不會蔓延開來,甚至導致大范圍的經濟成長放慢. 而目前,經濟仍然在良性的范圍內運行,去年四季度的增長提升了全年的經濟,使得那些借口房地產滑坡而對經濟悲觀的人士再度跌破眼鏡.市場則明顯受到支持,而原油由于地緣政治的升穩導致了國際原油的大幅上漲,也推升了金屬價格.

　　

　　筆者對于國際銅價在完成了兩個明顯的推進波后,市場自理論目標位回撤,市場通過震蕩方式實現其整理的觀點與市場運行一致.同時鋁價與鋅價的區間運行也在持續打夯中，短期看,這種運行格局沒有被打破.

　　

　　市場相關消息:

　　

　　巴克萊資本（Barclays Capital）表示，基金屬價格將繼續受自身基本因素主導，但近期鎳走勢上揚將在第二季度引領基金屬價格上漲。據巴克萊資本2007年3月全球前景報告中稱，盡管有短暫時期商品價格基本由宏觀因素決定，但首要影響因素仍為商品自身基本指標。單就基金屬而言，價格將繼續受自身供給和需求基本因溯影響，引領基金屬整體走強。

　　

　　智利銅業一資深高層人士表示，預計中國今年將從2007年進口更多的銅，受持續強勁的經濟增長推動。中國是全球最大的銅消費國，并是智利最大的出口市場。智利銅產量占全球的35%左右，受銅價猛漲提振，2006年銅出口收入達到330億美元，較上年大增88%。去年智利銅出口占總出口稅收的57%。智利國家銅業委員會Cochilco執行副主席Eduardo Titelman表示，“中國的工業每年以兩位數的速度成長，他們需要大量的銅來維持漲勢。” 智利國有銅公司首席執行官喬斯·帕布魯·阿瑞拉諾表示，銅的長期價格不會在目前水平上，但當前市場局勢將在未來幾季度延續下去。他表示，目前市場需求，尤其是中國在消耗其庫存的情況下，相信不久就會重返市場。

　　

　　銅價在今年2月份以來出現的明顯的上升行情,是伴隨著國際市場庫存的不斷下降而發生的,這其中最引人注目的是中國精煉銅以及廢銅和銅精礦的大幅進口,市場再度傳誦著“中國故事”,似乎從中國海關數據就可以對供需狀況加以研判.在銅價經過了兩個推動波之后,市場似乎仍然存在著濃濃的中國情節.表面看,去年的進口數據下降導致了全球銅價的回落,而今年中國進口的增加又令銅價回升.但是,去年與今年,中國銅消費的穩定增長從來沒有出現如此大的起落,去年在進口數據下滑的時候,中國消費仍舊強勁,中國2006年GDP增長10.7%就說明了這一點,而電力行業對GDP的貢獻是功不可沫的,而今年以來,

中國經濟繼續穩定增長,也決不會出現跳躍的增長,同時,中國加快了宏觀調空的步伐使得經濟的運行更加穩健,由此而得出經濟大幅上升,消費快速增加顯然是不現實的.供應的方式和渠道顯然是彌補中國消費上資源不足主要方式.因此,中國經濟以及消費的穩健是價格運行的穩定力量.就鋁市場而言,中國政府對原鋁的關稅政策變化令鋁錠出口受阻,但卻沒有抵擋住變形鋁錠的源源不斷進入國際市場,在全球鋁供需仍然存在一定的過剩情況下,中國鋁以及鋁制品的出口顯然對鋁價構成一定的壓力,在連續數月的逼倉中,現貨升水的提高顯然是逼倉的主要途徑,而在3月市場供需失衡結束后,鋁價自然難以改變其區間運行的步伐.鋅價則在在中國推出該品種合約后,長期的物流方式平衡中國與國際市場的價格情況下,商流的方式使得中國生產商與消費商可以通過上海市場實現與國際市場的一體化定價體系,同時也對全球鋅價帶來了穩定力量,使得鋅價在近期的弱勢運行中呈現區間運行的特征.銅價則在短期內呈現震蕩運行的態勢,以實現對本月上升過程中聚集起來的空方能量的釋放.

　　（景川）