短短的一個(gè)周末，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)卻迎來(lái)了兩件大事，《期貨交易管理?xiàng)l例》公布和央行宣布加息的消息接踵而至，而后者所代表的政府調(diào)控意味更是使得投資者心生擔(dān)憂，但經(jīng)過(guò)兩個(gè)交易日的運(yùn)行，我們可以發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)并沒(méi)有因加息而逆轉(zhuǎn)，無(wú)論是工業(yè)品市場(chǎng)還是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，都依然在按著各自軌跡運(yùn)行。

　　歷數(shù)國(guó)內(nèi)央行的加息舉措，應(yīng)該說(shuō)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)此次的反應(yīng)也在情理之中。

　　此次中國(guó)

人民銀行宣布自2007 年3 月18 日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27 個(gè)百分點(diǎn)。表明政府通過(guò)市場(chǎng)杠桿來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能力在不斷增強(qiáng)。中　國(guó)政府制定的今年GDP 增長(zhǎng)8%的目標(biāo)將低于去年的10.7%的增長(zhǎng)率，此時(shí)宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率恰到好處，

中國(guó)經(jīng)濟(jì)將更加持續(xù)健康增長(zhǎng)。對(duì)于商品市場(chǎng)而言，從歷史上看，加息周期通常都是伴隨著上升的周期，消費(fèi)也處于上升期。而下降期通常是減息周期，消費(fèi)同時(shí)處于下降期。因此，短線對(duì)商品有一些壓力，但不會(huì)改變價(jià)格的運(yùn)行規(guī)律。

　　工業(yè)品市場(chǎng)雖然在周一略有驚慌，但隨即在利空出盡以及對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)因此而減速的預(yù)期支撐下回暖；對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)而言，由于其與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更加間接，因此短期的壓力也不甚明顯，市場(chǎng)更多地是從資金成本提高方面理解加息。

　　讓我們回歸基本面對(duì)近期市場(chǎng)做出分析。從目前的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，3 月是農(nóng)產(chǎn)品蟄伏的一個(gè)月份，這是同其季節(jié)性特點(diǎn)密不可分的，在南半球收獲結(jié)束而北半球的播種又未開(kāi)始時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)缺乏指引性題材，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部3 月末的種植意向報(bào)告無(wú)疑是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　美國(guó)私人分析機(jī)構(gòu)Informa、愛(ài)荷華谷物最新報(bào)告分別預(yù)測(cè)美國(guó)2007 年大豆播種面積為7038、7040 萬(wàn)英畝，較去年減少約510 萬(wàn)英畝；預(yù)計(jì)美新玉米播種面積8783 萬(wàn)英畝、8640 萬(wàn)英畝，分別較去年下降950 萬(wàn)英畝、810 萬(wàn)英畝。

　　今年美國(guó)大豆面積明顯削減、玉米面積大幅增加已是不爭(zhēng)之實(shí)，但市場(chǎng)還是等待農(nóng)業(yè)部的種植意向報(bào)告加以進(jìn)一步確認(rèn)。而且未來(lái)幾周大豆、玉米比價(jià)關(guān)系變化、春播天氣狀況等因素仍將可能導(dǎo)致實(shí)際播種面積發(fā)生變化，美國(guó)國(guó)家海洋大氣管理局(NOAA)本周公布的遠(yuǎn)期天氣展望報(bào)告稱，美國(guó)4 至6 月份期間天氣狀況將不會(huì)受到厄爾尼諾或拉尼娜氣候的影響。如果按照這種推測(cè) ，美國(guó)農(nóng)民今年春天將可能順利播種更多玉米，而晚于玉米播種的大豆面積則可能進(jìn)一步減少。無(wú)論如何，在種植意向報(bào)告出臺(tái)前，基金不敢輕舉妄動(dòng)。

　　相對(duì)而言，工業(yè)品市場(chǎng)在3 月份的走勢(shì)將更為搶眼一些，金屬走勢(shì)更是強(qiáng)勁，但連續(xù)的上漲過(guò)后，市場(chǎng)也孕育著修整走勢(shì)。OECD 最新公布的領(lǐng)先指標(biāo)(CLI)顯示全球工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度比預(yù)期要緩慢。1 月CLI 急劇下跌，OECD CLI 六個(gè)月變化率從2006 年10 月的2%下跌到2007 年1 月的1%，這暗示工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度很可能在近期減速，盡管中國(guó)需求的持續(xù)強(qiáng)勁，將會(huì)使整個(gè)金屬的需求受到的影響不大。另外，美國(guó)近幾月來(lái)房屋市場(chǎng)的走軟令金屬價(jià)格承壓，短期來(lái)看，工業(yè)品市場(chǎng)也面臨回調(diào)整固的要求。

　　雖然商品市場(chǎng)一往無(wú)前的走勢(shì)暫歇，但從近期國(guó)內(nèi)小麥、玉米、豆粕、天膠、白糖、銅等品種持倉(cāng)出現(xiàn)增長(zhǎng)，剩下的品種持倉(cāng)也相對(duì)穩(wěn)定的情況來(lái)看。有場(chǎng)外資金在持續(xù)注入期市，在修整的同時(shí)，市場(chǎng)也在孕育著更大的動(dòng)能，一旦爆發(fā)，其動(dòng)量將相當(dāng)驚人，而順應(yīng)趨勢(shì)依然是投資者不二的選擇。