盡管隔夜倫銅繼續小幅上漲，但基金屬市場近期所呈現出的大幅震蕩卻似乎正在發出一種危險的信號。昨晚期錫繼上周期鎳大跌后再現暴跌走勢，為基金屬市場未來的走勢蒙上陰影。從近期基本面較為良好的期鎳和期錫相繼出現單日大跌的情況看，投機基金有從基金屬市場逐步撤離的跡象。

　　今日上海金屬市場整體表現較弱，滬銅并未理會隔夜倫銅的上漲再度走出與倫銅背離的調整走勢，滬鋁呈現弱勢整理，市場短期缺乏生氣，而剛剛上市三日的滬鋅則大幅下跌，市場疲弱不堪。

　　滬銅今日震蕩下行，盤中多空搏殺十分激烈，但706合約在62000元/噸上方的做多人氣開始變得較為謹慎，市場追漲意愿明顯不足。今日長江有色市場銅現貨的貼水依舊在擴大，這進一步反映出國內消費并不如當前期貨價格所表現出的那么強勁。如果現貨貼水不斷擴大的局面無法得到改觀，預計國內銅價上行的空間將十分有限。

　　倫敦銅市場近兩日一個最顯著的變化就是隨著銅價的不斷上行，現貨升水已無力同步擴大，這使得市場擠空的壓力大大緩解，受擠空推動的價格上漲動能逐步減弱，除庫存持續減少外，市場顯然需要新的利多題材來支撐價格維持強勢格局。從目前銅的基本面狀況看，我們似乎還看不到一些潛在的利多支持，或許近期原油的強勢表現能多少給銅價一點支持，但筆者認為這只是一種脆弱的短期因素。

　　技術面上，銅價的中期反彈趨勢依然保持完好，但63000元上方的短期頂部已經出現。從市場持倉量的變化看，目前的價格調整有進一步向下拓展的可能，滬銅706合約可能將進一步考驗60000元的技術與心理的雙重支撐。

　　操作上，滬銅多單全部離場，沽空滬鋅。

　　華夏期貨 楊軍