內(nèi) 容 摘 要

　　CBOT 小麥?zhǔn)袌?chǎng)，目前處于本身利空的情況下，近期小麥走勢(shì)仍將受到玉米市場(chǎng)的指引。除非說(shuō)小麥需求能夠明顯改善，或天氣有突然變化，否則小麥本身沒有大的行情。

　　國(guó)內(nèi)按照季節(jié)性規(guī)律，3月至5月期間小麥價(jià)格通常出現(xiàn)回落走勢(shì)。主要是在新作物上市之前，國(guó)家將會(huì)加大小麥輪出力度，為下一年度的收儲(chǔ)做好準(zhǔn)備。從目前小麥?zhǔn)袌?chǎng)來(lái)看，最低收購(gòu)價(jià)拍賣定期舉行，未來(lái)節(jié)奏有加快的趨勢(shì)，各地方儲(chǔ)備小麥銷售將會(huì)紛紛展開。隨后小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)充裕，地區(qū)供給壓力差距明顯。小麥最低收購(gòu)價(jià)政策是否調(diào)整是決定后期小麥?zhǔn)袌?chǎng)的主要因素，如果小麥?zhǔn)袌?chǎng)出現(xiàn)變化，很可能最早在山東有所體現(xiàn)。總而言之，國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降的走勢(shì)，強(qiáng)麥0709合約將會(huì)再度考驗(yàn)1860一線的支撐。

　　一、 本周行情回顧

　　(一)國(guó)外行情

　　芝加哥小麥?zhǔn)袌?chǎng)小麥期貨，本周本身卻少基本面的支撐的情況下，但在玉米期貨強(qiáng)勁走勢(shì)的指引下，改變了下跌行情。周一以462美分開盤，收以455.5美分，當(dāng)天下跌5.5美分。

　　周二，在玉米期貨強(qiáng)勁的推動(dòng)下，當(dāng)天上漲7.5美分，本周最高漲至469.75美分。

　　圖1 CBOT小麥連期貨走勢(shì)圖

　　(二)國(guó)內(nèi)行情

　　圖2 鄭州商品交易所強(qiáng)筋麥0709日K線圖

　　國(guó)內(nèi)鄭州小麥?zhǔn)袌?chǎng)，在近期隨著氣溫的回暖，小麥?zhǔn)袌?chǎng)對(duì)于天氣炒作的熱度逐漸降溫。小麥?zhǔn)袌?chǎng)焦點(diǎn)再度回歸到國(guó)家政策調(diào)控之中來(lái)。本周經(jīng)歷了先漲后跌的行情。周一以1893元開盤，以1903元收盤，當(dāng)天上漲15點(diǎn)。本周最高漲到1918元，成交量最多達(dá)到227456手。周四受最低收購(gòu)價(jià)小麥的拍賣影響，當(dāng)天下跌20點(diǎn)。周五下跌12點(diǎn)，以1884元/噸收盤，本周比上周下跌4點(diǎn)。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)國(guó)際因素

　　CBOT小麥期貨市場(chǎng)在本周本身卻少基本面的支撐的情況下，但在玉米期貨強(qiáng)勁走勢(shì)的指引下，改變了下跌行情。總體上市場(chǎng)參與者將繼續(xù)等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月30日公布的種植意向報(bào)告和谷物庫(kù)存數(shù)據(jù)。

　　1、印度由于近期天氣適宜，預(yù)計(jì)2007年小麥產(chǎn)量可能超過(guò)7250萬(wàn)噸 有信心實(shí)現(xiàn)收購(gòu)1500萬(wàn)噸的目標(biāo)

   印度政府在3 月20 日表示，2 月份以及3 月初的降雨不會(huì)對(duì)小麥產(chǎn)量造成不利影響，2006/07 年度產(chǎn)量有可能超過(guò)先前預(yù)估的7250 萬(wàn)噸。去年印度小麥產(chǎn)量為6940 萬(wàn)噸。因?yàn)榻�期天氣�?duì)于小麥作物生長(zhǎng)有利。一些農(nóng)村地區(qū)的小麥作物受到損害，不過(guò)在其他地區(qū)，較低的氣溫有助于作物單產(chǎn)提高。所以總體來(lái)說(shuō)，產(chǎn)量并未受到不利影響。

　　雖然政府的預(yù)估值是7250 萬(wàn)噸，但是他從各州獲得的反饋顯示，產(chǎn)量可能達(dá)到7400萬(wàn)噸。帕瓦爾表示，受到影響的小麥面積只有6 萬(wàn)公頃，所以不會(huì)影響到政府的產(chǎn)量預(yù)估值。

　　此外，政府還有信心能夠?qū)崿F(xiàn)今年的小麥?zhǔn)召?gòu)目標(biāo)。印度農(nóng)業(yè)部表示將會(huì)把小麥最低收購(gòu)價(jià)格調(diào)高，以便確保政府小麥?zhǔn)召?gòu)量。印度聯(lián)邦食品以及公共流通部長(zhǎng)表示，我們將會(huì)在今年實(shí)現(xiàn)收購(gòu)1500萬(wàn)噸小麥的目標(biāo)。 相比之下，去年政府僅僅收購(gòu)了922.6 萬(wàn)噸小麥，遠(yuǎn)低于政府設(shè)定的目標(biāo)1620.7 萬(wàn)噸，這也迫使政府六年來(lái)首次進(jìn)口小麥，通過(guò)國(guó)家貿(mào)易公司買入了550萬(wàn)噸小麥。

　　表1 印度2006年和2007年小麥的產(chǎn)量和收購(gòu)情況

　　2、從3月以來(lái)，美國(guó)每周小麥出口銷售量雖然處上升趨勢(shì)，但出口數(shù)量還是平淡無(wú)奇，對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)影響不大

　　據(jù)華盛頓3 月22 日消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)最新公布的小麥出口銷售報(bào)告顯示，截至3 月15 日當(dāng)周，美國(guó)2006-07 年度小麥凈銷售474,900 噸，2007-08 年度小麥凈銷售42,200噸。 當(dāng)周美國(guó)2006-07 年度小麥出口裝船426,800 噸。主要銷售給韓國(guó)、日本等亞洲國(guó)家。從總體上銷售數(shù)量都一般，對(duì)目前美國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)影響不大。如下圖也可以看出。

　　圖3 美國(guó)近期小麥每周出口的凈銷售量比較圖

　　3、澳大利亞小麥局購(gòu)入巴基斯坦小麥用來(lái)滿足亞洲國(guó)家長(zhǎng)期核心客戶的需求

　　澳大利亞小麥局(AWB)發(fā)言人彼得·邁克布萊德日前表示，公司位于日內(nèi)瓦的辦事處購(gòu)入了少量巴基斯坦小麥，用于出口到幾個(gè)亞洲市場(chǎng)。 由于2006年澳大利亞嚴(yán)重干旱導(dǎo)致小麥減產(chǎn)，導(dǎo)致AWB出口聯(lián)營(yíng)池的小麥供應(yīng)降低，迫使AWB通過(guò)購(gòu)買其他國(guó)家的小麥來(lái)滿足客戶的需求。邁克布萊德表示，AWB 在竭盡全力，使用聯(lián)營(yíng)池里的有限小麥供應(yīng)滿足日本、韓國(guó)和蘇丹等長(zhǎng)期核心客戶的需求，從而達(dá)到長(zhǎng)期合作的目的。

　　總體看來(lái)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)目前處于本身利空的情況下，近期小麥走勢(shì)仍將受到玉米市場(chǎng)的指引。除非說(shuō)小麥需求能夠明顯改善，或天氣有突然變化，否則小麥本身沒有大的行情。

　　(二)國(guó)內(nèi)形勢(shì)

　　投機(jī)商在關(guān)注低溫天氣變化對(duì)小麥產(chǎn)量的影響逐漸消失后，目前關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)為氣溫持續(xù)偏高和蟲害等對(duì)小麥產(chǎn)量的影響，及最低收購(gòu)價(jià)小麥的拍賣情況。伴隨著3月22日拍賣的進(jìn)行，強(qiáng)麥?zhǔn)袌?chǎng)演繹高臺(tái)跳水行情，0709合約將上周四以來(lái)的漲幅全部吞噬。市場(chǎng)人氣渙散，多頭恐慌出場(chǎng)，強(qiáng)麥?zhǔn)袌?chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的上漲趨勢(shì)被打破，未來(lái)小麥?zhǔn)袌?chǎng)將隨最低收購(gòu)價(jià)小麥的拍賣情況而變動(dòng)

　　1、由于去年的暖冬及近期氣溫較高，國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)懿∠x害影響較為嚴(yán)重

　　(1)、安徽淮北大部分麥區(qū)將中等偏重發(fā)生小麥紋枯病

　　由于冬季氣溫偏高，降水較多，田間潮濕，導(dǎo)致病菌源密度偏大。目前，安徽省小麥紋枯病發(fā)生較為普遍，沿淮、淮北小麥主產(chǎn)區(qū)的大部病田率高于80%，但安徽省小麥紋枯病病情程度差異較大，其中淮北中、東部麥區(qū)及沿淮局部麥區(qū)病情程度重于淮北西部、沿淮及其他麥區(qū)。目前全省小麥紋枯病均未侵莖，病情程度均為1 級(jí)。由于近期多陰雨天氣，導(dǎo)致田間濕度進(jìn)一步增大，同時(shí)部分地區(qū)小麥田間密度偏大，利于小麥紋枯病的擴(kuò)展蔓延。未來(lái)小麥紋枯病在淮北大部分麥區(qū)將中等偏重發(fā)生，其中淮北中、東部部分麥區(qū)、沿淮局部麥區(qū)將大發(fā)生，其他地區(qū)將中等或偏輕發(fā)生。預(yù)計(jì)大部分地區(qū)小麥紋枯病發(fā)生高峰期在3月下旬。

　　(2)、貴州省已發(fā)生145萬(wàn)畝小麥條銹病

　　截至上周末，貴州全省小麥條銹病發(fā)生面積已達(dá)145萬(wàn)畝，防治形勢(shì)十分嚴(yán)峻。據(jù)介紹，目前全省小麥條銹病發(fā)生面廣，田間病點(diǎn)多，流行蔓延速度加快，局部地區(qū)已達(dá)大發(fā)生程度。

　　發(fā)生范圍涉及黔西南州、畢節(jié)地區(qū)、六盤水市、遵義市、銅仁地區(qū)、黔南州、安順市的40個(gè)縣(市、區(qū))。一般病株率15.5%-36.6%，最高達(dá)100%，一般病葉率13.3%-30.6%，最高70%。預(yù)計(jì)流行盛期在4-5 月，流行面積將達(dá)350 萬(wàn)畝左右。

　　(3)、山東省農(nóng)作物病蟲害總體將呈偏重發(fā)生趨勢(shì)

　　山東是小麥和棉花生產(chǎn)大省，據(jù)預(yù)測(cè)，今年這兩種作物的病蟲害都有偏重發(fā)生趨勢(shì)。預(yù)計(jì)麥蚜有大發(fā)生趨勢(shì)，東部麥區(qū)中等偏重發(fā)生；小麥紋枯病中等發(fā)生，局部偏重發(fā)生；小麥白粉病中等發(fā)生，感病品種和稻茬麥偏重發(fā)生；小麥條銹病預(yù)計(jì)魯西南地區(qū)中等發(fā)生，魯西、魯南地區(qū)中等偏輕發(fā)生，其他地區(qū)輕發(fā)生。

　　2、春節(jié)以來(lái)，國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)在國(guó)家調(diào)控與天氣變化的天平中尋找平衡。本周隨著氣溫的回暖，小麥?zhǔn)袌?chǎng)對(duì)于天氣炒作的熱度逐漸降溫。小麥?zhǔn)袌?chǎng)焦點(diǎn)再度回歸到國(guó)家政策調(diào)控之中來(lái)。

　　目前市場(chǎng)小麥供貨比較緊張，市場(chǎng)在節(jié)后出現(xiàn)了一個(gè)需求高潮期，價(jià)格表現(xiàn)也比較堅(jiān)挺，銷售相對(duì)比較順利。同時(shí)，受節(jié)后面粉加工企業(yè)開工率加大影響，面粉加工企業(yè)對(duì)小麥需求不斷增加，加之各地加工企業(yè)采購(gòu)小麥量比較大，使得小麥?zhǔn)袌?chǎng)交易非常活躍。所以自從3月份以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)的最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣成交率較高。截至第十七次小麥競(jìng)價(jià)銷售會(huì)，2006年夏天國(guó)家有關(guān)部門按最低收購(gòu)價(jià)臨時(shí)存儲(chǔ)的小麥累計(jì)銷售已達(dá)一千多萬(wàn)噸。

　　3月22日最低收購(gòu)價(jià)小麥在安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)(江蘇、山東、河北、湖北設(shè)分會(huì)場(chǎng))舉辦。本次交易共計(jì)劃80.77萬(wàn)噸，成交64.96萬(wàn)噸，平均成交比率80.43%。特別是山東地區(qū)成交率為100%。河南省糧食交易物流市場(chǎng)的河南小麥交易也順利結(jié)束，計(jì)劃拍賣數(shù)為20萬(wàn)噸，實(shí)際共成交11.2953萬(wàn)噸，成交率56.47%，最高成交價(jià)1680元/噸，最低1440元/噸，均價(jià)1480元/噸。

　　圖4 國(guó)儲(chǔ)最低收購(gòu)價(jià)小麥的幾次拍賣成交率的比較圖

　　綜上所述，投機(jī)商在關(guān)注低溫天氣變化對(duì)小麥產(chǎn)量的影響逐漸消失后，目前關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)為氣溫持續(xù)偏高和蟲害等對(duì)小麥產(chǎn)量的影響，及最低收購(gòu)價(jià)小麥的拍賣情況。特別是本周四小麥拍賣成交率也較高，但市場(chǎng)人氣渙散，多頭恐慌出場(chǎng)。