在今天的報告里，我們看一下近幾個月來LME主要基本金屬的持倉，為了得到一些有益的指示，在這段時期里是什么在帶動金屬價格(不幸的是，LME持倉沒有細分商業(yè)和投機頭寸)。持倉數(shù)據(jù)的解釋如下：

　　圖：LME持倉和價格的解釋

持倉	價格	解 釋
增加	上漲	新多建倉
減少	上漲	空頭回補
增加	下跌	新空建倉
減少	下跌	多頭清算

　　上周除了銅和錫，大部分基本金屬價格下跌，價格似乎主要由于多頭清算的驅(qū)動。空頭回補使銅價在上周(和過去一個月)走高，而錫價則是由于新的多頭進入而持續(xù)走高。

　　圖：LME持倉和價格移動

　　

LME持倉和價格移動表。（來源：嘉益博華） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　自三月初以來，銅持倉大幅下降，同期價格強勁反彈，這意味著上個月有大量的空頭平倉出現(xiàn)。在1月份大量新空頭建倉之后，我們曾在2月5日的商品評論中說，市場將會受中國強勁的進口數(shù)據(jù)支撐而出現(xiàn)一定的反彈，很可能將導(dǎo)致大量的空頭平倉，并使銅價進一步走高。

　　圖：LME銅價和持倉

　　

LME銅價和持倉走勢圖。（來源：嘉益博華） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　北美Comex市場的數(shù)據(jù)也支持空頭平倉觀點——凈空頭在過去兩個月已經(jīng)減少，這主要是由于空頭頭寸的減少。最近也有一些新的多頭增加，這也促使了凈空頭頭寸的下降。

　　雖然銅市場上仍然有大量的空頭頭寸，但是的凈多頭減少的趨勢似乎要結(jié)束了。

　　圖：Comex銅市場被大量投機者持有的頭寸

　　

Comex銅市場被大量投機者持有的頭寸走勢圖。（來源：嘉益博華） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　鋁持倉在過去兩周明顯下降，雖然持倉自2006年底以來一直在大幅波動。同期，鋁價也在下跌，這暗示著多頭開始清算頭寸。上周由于LME鋁庫存增加了14450噸至81.215萬噸，這是自2004年8月以來的最高水平，庫存增加給鋁價帶來壓力。

　　圖：LME鋁價和持倉

　　

LME鋁價和持倉走勢圖。（來源：嘉益博華） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　在2月的大部分時間和3月初，鎳價持續(xù)上漲，持倉下降，這暗示著空頭平倉是主要的驅(qū)動者。另外，持倉的下降和價格的上漲自2006年4月份已經(jīng)是鎳市場的特征，這暗示著空頭平倉一直推動價格從16850美元/噸至42200美元/噸。