行情回顧

　　本周金屬市場表現不一，倫鋁雖然在銅價走高的帶動下被動走高，但是由于獲利了結的壓力，市場的漲幅受到一定的限制，我們可以看到本周倫鋁總庫存由上周末的54萬余噸，下降到了51萬余噸，總持倉減少的同時，市場的成交也呈現了低迷。

　　而國內市場，由于現貨供應的壓力，期價一直都處于弱勢整理的狀態，目前國內關注度還是主要集中在銅價上，鋁價因此只能是窄幅波動為主，市場對于鋁價走勢還是較為謹慎。

　　LME三月期鋁與持倉量

　　升水轉變貼水，第三個星期三的順利度過

　　上周我們看到倫敦的升水再次被拉起，讓我們對于市場準備逼倉的可能性再次燃氣，然而在本周隨著庫存的下次上升，倫敦的總庫存又一次達到了81萬噸的高位，LME的升水也因此轉變成為貼水，而但是更讓讓我們注意到的是，升貼水結構的轉換是在第三個星期三。雖然第三個星期三已經平穩過渡，但是從3月22日鋁的大頭寸報告可以看到，目前較大的空頭已經轉為較少的頭寸，市場目前的擠倉風險仍舊存在。

　　LME鋁升貼水及庫存

　　3月22日鋁大頭寸報告

　　現貨貼水持續，國內供需還在平衡中

　　現貨壓力一直都是現在國內鋁價重要限制因素，本周現貨價格一直維持在19360-19400區間范圍內，現貨的持續貼水還是一直存在，但是我們看到目前的消費承接還是較為良好，市場還是處于平衡之中。對于目前的現貨，市場還是以消化為主，目前市場的主要關注還是在市場的消費啟動的拉動。

　　后勢展望

　　現在上海交易所鋁庫存雖然有了一定下降，但是市場下降的幅度還是沒有能抵消前期的庫存增長的勢頭，但是我們說四月份是鋁的消費旺季的開始，庫存如果能持續下降，對于鋁價將是強勁的支撐。本周可能是較為好的買入時機。

創元期貨 林瑋清