紐約5月輕質(zhì)原油期貨價(jià)格剛剛回升到60美元上方，OPEC主席、阿聯(lián)酋石油部長(zhǎng)哈米利便馬上宣布OPEC隨時(shí)準(zhǔn)備增加產(chǎn)量；同時(shí)，OPEC研究中心負(fù)責(zé)人也表示，如果油價(jià)超出影響未來(lái)產(chǎn)出的水平，OPEC將通過(guò)增產(chǎn)來(lái)降低油價(jià)，而不到一個(gè)月之前，OPEC還在為減產(chǎn)事宜忙碌不已。對(duì)于油價(jià)后市走勢(shì)，市場(chǎng)分歧較大。筆者經(jīng)過(guò)深入分析認(rèn)為振蕩盤(pán)升仍是基本趨勢(shì)，油價(jià)回升不會(huì)輕易“收兵”。

　　美房地產(chǎn)信貸危機(jī)長(zhǎng)期影響有限

　　美國(guó)的房地產(chǎn)信貸危機(jī)余波仍未盡，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯克南稱大爆丑聞和巨虧的房利美、房地美威脅美國(guó)經(jīng)濟(jì)，格林斯潘也說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年有“三分之一的幾率”陷入衰退，目前的增長(zhǎng)勢(shì)頭不會(huì)持續(xù)太久。然而，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)自2005年年中已開(kāi)始下跌，目前處于加速下跌階段，這個(gè)階段暴露出一些問(wèn)題很正常，只能構(gòu)成短期影響。另外，次級(jí)房貸市場(chǎng)僅占美國(guó)房貸市場(chǎng)的6%，而房地產(chǎn)行業(yè)在GDP中所占的比例并不大，只是心理層面的影響大一些。市場(chǎng)逐漸消化這一利空之后，仍將會(huì)回到基本面的實(shí)際影響之中。

　　石油需求絕對(duì)增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)未改

　　2004年，世界石油日需求量突破8000萬(wàn)桶，達(dá)到8076萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng)3.2%；2005年增至8360萬(wàn)桶／日。據(jù)國(guó)際

能源署預(yù)計(jì)，2006年世界石油日需求量將達(dá)到8500萬(wàn)桶；到2030年全球石油日需求量將達(dá)1.3億桶。其最近又將2007年中國(guó)的石油需求增幅預(yù)期由此前的5.4%上調(diào)為6.1%。從需求來(lái)看，全球石油需求的絕對(duì)增長(zhǎng)依舊十分強(qiáng)勁，特別是來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的需求。

　　美國(guó)石油庫(kù)存下降，基金持續(xù)增倉(cāng)

　　在上一輪石油牛市，美國(guó)為了吸引石油美元以及海外資金投資本國(guó)資本市場(chǎng)，通過(guò)調(diào)控石油商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)，影響基金參與原油期貨及衍生品的炒作，從而調(diào)控

石油價(jià)格，獲取了大量的投資收益。有數(shù)據(jù)表明，油價(jià)上漲產(chǎn)生收益的90%為美國(guó)所攫取，相比之下，產(chǎn)油國(guó)的收益微不足道。在原油市場(chǎng)，美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)操控一直存在。

　　目前，美國(guó)石油產(chǎn)品的庫(kù)存仍在不斷減少的過(guò)程中，汽油和取暖油的庫(kù)存減少最為明顯。隨著今年夏季汽油消費(fèi)高峰的臨近，煉廠相繼結(jié)束了檢修，石油產(chǎn)品庫(kù)存仍可能繼續(xù)降低。

　　基金方面，根據(jù)CFTC的報(bào)告，截至3月6日，基金在紐約原油期貨市場(chǎng)大舉減持空單，凈多持倉(cāng)為36323手。非商業(yè)頭寸的凈多頭持倉(cāng)數(shù)量較一個(gè)月前增加了57647手。而3月3日CFTC公布的基金持倉(cāng)顯示，截止到2月27日，基金在原油期貨上的持倉(cāng)有較大增長(zhǎng)，多頭與空頭的差值(凈多頭)達(dá)2.6萬(wàn)手，凈多頭持倉(cāng)較前一周大幅增加1.82萬(wàn)手。由空翻多，同時(shí)凈多持倉(cāng)大幅增加，表明基金對(duì)油價(jià)繼續(xù)上漲較為樂(lè)觀。

　　不確定的地緣政治局勢(shì)支撐油價(jià)

　　原油作為一種戰(zhàn)略資源商品，體現(xiàn)著越來(lái)越多的政治博弈。2006年，由于中東局勢(shì)的緩和，原油價(jià)格由此而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已大為降低，而劍拔弩張的伊朗核問(wèn)題、持續(xù)動(dòng)蕩的尼日利亞政局等依然對(duì)原油市場(chǎng)的供應(yīng)以及金融市場(chǎng)的心理層面產(chǎn)生著極其重要的影響。在這些問(wèn)題徹底解決之前，加之時(shí)而出現(xiàn)的新的地緣政治危機(jī)，都會(huì)不斷對(duì)油價(jià)起到提振作用。目前，俄羅斯和非洲成為新的石油市場(chǎng)大玩家，美國(guó)從非洲進(jìn)口石油的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了其從中東進(jìn)口的數(shù)量。而俄羅斯石油產(chǎn)品占國(guó)際商品交易所中石油產(chǎn)品交易總量的1/4，石油出口成為俄羅斯的重要外交手段，成為拉動(dòng)俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。為了爭(zhēng)奪石油的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，俄羅斯和西方的外交沖突不斷。美國(guó)、中國(guó)、俄羅斯在全球范圍內(nèi)對(duì)于原油資源進(jìn)行的博弈，將不斷改變?nèi)�球石油格局，同時(shí)支撐油價(jià)。

　　作為政治商品的石油，其背后的政治博弈、地緣政治，尤其是美國(guó)通過(guò)基金和庫(kù)存等對(duì)原油價(jià)格的調(diào)控作用都將推動(dòng)油價(jià)走高。未來(lái)若基本面不出現(xiàn)重大利空變化，原油將持續(xù)振蕩上行。

　　

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