3月份以來隨著南美新豆收割進程的加快，季節性供應壓力增大，給CBOT大豆期價帶來利空影響，但今年春季美國大豆播種面積將大幅下降的利多預期也令美豆期價獲得支撐，在這兩個因素的雙重影響下，CBOT大豆期價陷入窄幅橫盤。主力705合約在近一個月的時間僅在740—770美分之間僅30個點的區間內波動，上周期價運行到區間的上軌位置770美分附近遇到阻力，未能取得實質突破。而連豆和豆粕期價受美盤走勢影響，上周窄幅橫盤，交投不振。目前市場的關注焦點集中在3月30日美國農業部即將公布的種植意向報告上，期待該報告數據能夠引導內外盤大豆期價突破僵局。

　　從美國市場看，目前影響市場的主要利多因素是對今年春季美國大豆播種面積下降的預期。民間機構普遍預計降幅將比去年低700萬—960萬英畝，這比官方的預測降幅更大。由于市場分歧較大，美國農業部將在月底公布的種植意向報告以其權威性而備受市場關注，但數據的不確定性令市場的交投心理趨于謹慎，從而導致行情陷入膠著狀態。筆者認為，本月以來CBOT大豆和玉米主力合約都出現了調整行情，但玉米調整幅度略高于大豆，使得兩者的比價從低點小幅回升，預計后市比價將在1.9附近趨于平穩，大豆面積削減的壓力較前期減輕。預計USDA的3月底的報告中有關美國大豆播種面積的降幅預測可能會低于民間機構的預測，對行情的沖擊較為有限。

　　南美大豆的收割進程在加快。上周巴西大豆產區天氣干燥，收割作業條件較佳，預計已經完成了60%的收割進度，產量將超過5700萬噸。而阿根廷的大豆收割在上周也完成了25%左右，單產狀況較好，總產可能超過4550萬噸，超過美國農業部預估的4400萬噸。巴西和阿根廷兩國的龐大產量在近期將給大豆市場帶來偏空影響，令期價上行阻力較大。

　　從基金近期的操作狀況看，2月底投機基金一度大幅減持CBOT大豆凈多頭寸，從11萬多手凈多一度下降到8萬多手，但從3月中旬開始，基金再次開始增加凈多。上周的CFTC持倉報告顯示，截止到3月20日當周，基金的多頭部位增加了4860手，空單基本與前周持平，凈多頭寸則從96066手增到本周的100931手，顯示基金仍看好大豆的上漲空間。

　　從國內市場看，近期國產大豆維持穩中上揚的態勢，東北哈爾濱、佳木斯的大豆收購價達到2880—2920元/噸，山東等地的大豆入廠價達到3100元/噸以上。而同期玉米的價格卻較為疲弱，使得國內的大豆和玉米比價從過去的低點回升，回升到1.90以上，并向正常水平靠攏。這對東北產區農戶春季播種心態可能產生影響，使國內大豆播種面積的下降幅度可能低于先前的預期。但是由于進口大豆競爭優勢明顯，進口數量日趨增多，國產大豆年度播種面積和產量的變化對價格的影響已經微弱，不足以對連豆行情產生明顯影響。但是大豆價格的上揚對油廠的壓榨利潤影響較大，上周以來豆粕和豆油的現貨價格相對疲軟，其中豆油現貨價格近期降幅明顯。主要原因是受進口豆油數量增大以及節后國內消費淡季的影響，油廠的壓榨利潤比重再度偏向于豆粕，但是豆粕價格漲幅有限，因而近期壓榨企業的利潤走低。油廠仍寄望國內飼料需求的恢復能增加豆粕的消費量。從后期看，由于今年國家對禽流感的有效控制，尚未發生疫情，這將有助于養殖業在第二季度全面復蘇，從而拉動豆粕需求的增長。

　　綜上所述，CBOT大豆和大連大豆期價在近期呈現盤整行情，尚未有效突破。筆者認為市場矚目的USDA種植意向報告數據影響可能不會像先前期待的那么大。美盤大豆期價將延續技術性趨勢波動。美盤主力705合約在750美分位置有較強的支撐，期價在整固之后近期有望向780—800美分區域挑戰，并帶動連豆及其制品期價走穩上揚。