4. 一周橡膠要聞

　　a. 中國橡膠需求每年將以兩位數增長

　　橡膠工業協會副會長范仁德預測，今年中國將進口175噸的天然橡膠，比去年增加8.7%；進口的合成造膠將為150噸，比去年增加15%。并且，他認為，在2010年前，中國橡膠需求將持續增長，每年增幅都將達到兩位數。中國汽車工業、基礎建設以及外資輪胎業者在中國設立生產基地，都將帶動中國對橡膠需求的增長持續超越國內橡膠產量。他預計，今年中國橡膠需求的增幅為12%，2009及2010年則將增長10%。

　　而據中國海關統計，2006年我國天然橡膠進口量為161萬噸，同比增長也達到14.6%；進口合成橡膠進口130萬噸，同比增長19.2%。范仁德還預測，今年我國國內橡膠產量穩定在60萬噸左右，可能較去年增加1.7%。由此，業內分析指出，我國橡膠需求量增長強勁的同時，國內橡膠產量增長卻有限，這將拉大國內橡膠供給的缺口，從而影響行業發展

　　b. 世貿組織要求巴西取消翻新輪胎進口限制

　　近日，世貿組織根據歐盟提出的磋商請求，要求巴西政府取消有關翻新輪胎進口限制措施。2005年6月，歐盟向世貿組織指責巴西“采取了一系列措施禁止舊輪胎的進口，但有時卻用這些措施來阻止翻新輪胎的進口，而不顧翻新輪胎不是舊輪胎的事實；另外，巴西豁免了對來自南方共同市場國家的翻新輪胎的進口禁止和罰金征收，而對其他進口(尤其是來自歐共體的進口)維持了上述措施，要求巴西政府取消有關限制”。世貿組織接受了歐盟的請求。　　

　　c. 陶氏公司決定4月1日起提高合成橡膠產品價格

　　由于原料和

　　d. 國際橡膠研究組織稱天膠供應緊張將持續到2012年

　　國際橡膠研究組織日前發表聲明稱，如果天膠產量跟不上中國、印度兩國不斷增長的需求步伐，天膠市場的供應緊缺問題至少將持續到2012年。不過，面對不斷高漲的天膠價格，市場需求正出現階段性萎縮。

　　國際橡膠研究組織秘書長Hidde　Smit在日前海南三亞舉行的會議上表示，到2020年，全球第三大天膠生產國———馬來西亞的天膠產量預計將從今年的120萬噸，下降到100萬噸以下，因為越來越多的膠農砍掉橡膠樹改種油棕櫚。由于生物柴油的需求量日增，毛棕櫚油的需求旺盛，成本收益正超過橡膠。

　　目前，天膠價格已經是2002年的兩倍了，而在去年6月13日，日膠價格上漲到324.5日元，創下自1979年來最高價格水平。盡管天膠價格高漲推動了全球最大產膠國泰國和第五大產膠國越南種植更多的天膠樹種，來滿足市場的需求，但是從天膠的生產周期來看，這些樹種要達到商業生產，還需要約5年時間。

　　5. 評論

　　最近一周，只有4個交易日的日膠終于打破了連續的整理形成快速反彈，而滬膠則與外盤走勢分化，滯漲外盤，仍徘徊在近三周形成的整理區間之內，并無明顯趨勢可言。庫存方面來，上海天膠庫存在連續增加后終于回調，但仍在10萬噸大關之上。目前正處東南亞落葉期，周初泰國部分地區有干旱推遲割膠的擔憂，其現貨膠價本周也有一定程度上漲。本年度幾乎所有主產國都預計天膠產量較2006年提高，而消費增長的重心則主要放在中國上。但目前膠價表現的格局確恰恰相反，中國做為消費國被大量庫存壓制，價格最弱，盡管有國內5#標膠的特殊因素，但在國內至少未表現供應緊張確是事實。筆者依舊認為，如果在供應淡季行情沒有大的起色，那么等到旺季只有靠實質性的災害天氣才行，在那些沒有成為現實前還是以傾向于偏空，庫存要靠現貨消費消化，而不是多頭換月能解決的。

　　日膠本周的上漲與日元走軟，以及工業品期貨反彈不無關系。動態來看國內弱市明顯，而靜態來看滬膠又處于明顯偏低于日膠狀態。加上橫盤已有時日，多空似乎均有自身理由，空頭看弱勢，多頭看補價差。筆者個人覺得，日膠和滬膠的價差大難以引發明顯的補漲行情，因為套利比較有限。滬膠偏低的后續影響很可能是當日膠回落的時候再抗跌。從日K線觀察，目前滬膠主力RU0707的日K線橫向排列，同樣是上下兩難，上有20、30日均線壓制，下有60日均線支撐。趨勢的不明朗也加大了操作的難度，因為一旦突破行情無論方向如何都可能猛烈，切不可因近階段較小振幅而麻痹。后續行情演化國內庫存變化需密切關注，因為對比滬膠所有合約雙邊不到10萬手的持倉，10 萬噸實盤的確沉重。如果未來幾周其不能明顯的減少，即便有短期的技術反彈，上漲幅度也將受限。少量持空或觀望，等待趨勢明朗。

　　北方期貨 王亮亮