文華財經（編輯 王亞男）--一周行情：本周（3.19-3.23），鄭州棉花主力CF707合約破位下行，連創新低。周一以全周最高點14010元/噸開盤，當天、周三和周四連創新低，最低為13815元/噸，周五收于13860元/噸，較上周收盤下跌120元/噸。全周交投非常活躍，共成交30182手，同時大幅增倉5648手至31494手。

　　NYBOT棉花5月本周繼續被阻擊于54美分以下，并略有下行。截至周四，開盤53.60美分，最高至54.45，最低為53.10，下跌0.69美分收于53.22美分。截至周四，交投情況一般，共成交37619手，同時減倉2309手至111196手。

　　基本面：前期，由于預期美國2007/08年度棉花種植面積將會大幅減少，國際棉市出現了一輪上漲行情。但隨著預期影響的減弱，美棉遇阻橫盤振蕩，等待本月30日USDA的種植意向報告。同時，據周四COTLOOK公布的月度棉花展望報告顯示，全球棉花庫存下降幅度不會像最初預期的那樣低，其3月預估全球2007/08年度棉花年末庫存將下降122.7萬噸，2月時其預估為下降156.2萬噸，這促使美棉本周非但沒有突破上揚反而略有下行。

　　相對于美棉，國內棉市近來表現偏弱，接連創出近期新低，這與預期中國棉花產量增加而消費和進口減少有關。COTLOOK3月份的月度棉花展望報告中，其已經將中國棉花消費及進口預估分別下調了25萬噸，同時將中國2007/08年度棉花產量預估上調20萬噸至670萬噸。同時，受國內棉花產量大幅增長影響，2006/07年度中國棉花進口同比下降27%，2007年前兩個月棉花進口較去年同期下降60%，2月份更是同比下降61%。現貨市場上，目前不少棉企和紡織企業都面臨著資金壓力，因其在3月底前必須歸還部分農發行貸款，而棉價較春節前也有所下降，期價繼續向下方尋求支撐。

　　技術面：鄭棉主力CF707合約整體保持空頭態勢，中長期均線呈現較好的空頭排列。經過本周的破位下行、連續下跌，期價已接近去年6月和10月份的低點13600-13700元/噸區間。本周五期價出現縮量止跌，表明此處有較強支撐，同時KDJ和RSI等擺動指標已經表現一定的超跌，后市應于此處出現振蕩。

　　操作建議：前期空單可繼續持有，但不可盲目跟跌。

　　弘信期貨研發部