一、周度(3／12-3／17)行情概況

　　大豆價格當周繼續維持震蕩，CBOT大豆價格在760-740美分之間震蕩。周初，一度上漲到770美分以上，價格沒有突破30日均線壓力，此后幾天再度走低。價格最低在745美分，前兩周的低點對市場構成支撐。

　　大連大豆走勢與前一周如出一轍，709合約縮量減倉震蕩。價格根據技術面變化而變化。多空雙方以觀望為主，當周最高3223，最低3185。

　　二、行情分析

　　本周大連市場各品種仍維持震蕩行情。大豆期價以3200為中心上下窄幅波動，成交量繼續萎縮。持倉沒有明顯變化，說明近期多空雙方均沒有明顯動作，市場觀望氣氛濃厚。技術上看，740-美分附近支撐依然有效，雖然基金盤中曾大量賣出，但在低位市場止跌回升意愿強。不過在760美分附近的技術賣壓又限制了市場走高的空間。國內大豆無論美盤漲跌與否，自己走出相對獨立的行情。盡管目前國內養殖需求恢復慢，市場供應比較多，其他品種下跌對大豆有所拖累。后市仍關注美國大豆玉米種植面積的增減變化。技術上看，美盤大豆還有下跌可能，國內大豆、豆粕價格還有技術回調壓力。

　　最近油脂行業情況也很一般，現貨大豆價格在逐步走強，但是，現貨豆油都出現大幅的下滑，現貨豆粕走跌啟穩。大豆港口分銷價格逐月上升，上漲到目前將近3200元／噸的水平。按照3月合約對應5月期價來算，4月進口大豆完稅成本將在3280元／噸左右。截止到3月15日，全國港口庫存進口大豆數量總計約290萬噸，國內供應量充足，大豆庫存保持穩定，同時，國內的進口毛油到港量不斷增加，這對后市的豆油以及豆粕價格有一定的壓力。

　　目前國內豆油價格隨著消費旺季的過去，各地報價都有下跌。原料壓力較大，豆油上漲阻力不減。近期國內大豆、植物油進口勢頭異常強勁。今年1月份國內總共進口大豆243萬噸，較去年同期增加43.8%。當月國內豆油進口量達到189,206噸，同比增幅達到20.95%；進口棕油同比提高39.63%，大量進口源源不斷的到貨將給國內豆油市場帶來一定的壓力。另外，市場需求不旺，加重油廠騰庫套現的心理。隨著近期國內豆油市場價格的再度回落，市場經銷商的入市意愿日趨謹慎。

　　國內豆粕市場整體呈現弱勢調整的運行態勢。節后油廠開工增加，豆粕庫存量加大。國內畜禽養殖存欄量明顯下降，豆粕消費持續低迷。國內畜禽價格普遍下跌，節日期間的集中出欄以及部分地區生豬、禽 流感疫情的復發也影響了大部分地區養殖戶的補欄積極性。

　　后市國內豆粕市場價格上漲的動力與阻力并存。目前國內豆粕現貨價格呈現出高報低走的趨勢，油廠豆粕報價保持堅挺，但是實際成交價格持續回落，一方面主要因為金融市場動蕩不安，促使一些商品基金減持多單，國內豆粕現貨暫時缺少了CBOT的支撐；另一方面國內需求的不景氣讓一心看漲的油廠定價不得不向飼料企業讓步，供需的矛盾擠壓了春節后國內豆粕現貨價格跟盤虛漲的水份。

　　按照3100元／噸的大豆到岸成本，分銷價格是在3150元左右，油廠壓榨效益在100元／噸以內。目前油廠經營情況處于正常水平，豆粕價格定位處于上下兩可的狀況。油廠沒有繼續向上調價的要求。而養殖和飼料企業需求不高，價格還有一定下降空間。油廠壓榨效益還沒到虧損的地步。

　　三、周度基本面情況：

　　1、美國農業部公布了截止3月8日一周的出口銷售報告。當周美國2006-07年度大豆凈出口銷售45.19萬噸，比前一周及前四周平均水平分別下降20%和11%，處于分析師預測的30-50萬噸區間內。主要買家有墨西哥19.06萬噸，中國10.34萬噸(其中有4.5萬噸為匿名買家轉入)，埃及7.02萬噸，德國6.52萬噸，荷蘭6.4萬噸，匿名買家則取消了16.9萬噸購買。當周美國大豆出口裝船量為78.46萬噸，比前一周及前四周平均水平均下降9%和17%。主要發往國家和地區有：中國28.27萬噸，墨西哥8.5萬噸，日本8.4萬噸，德國6.52萬噸，荷蘭6.4萬噸。截止3月8日，美國2006-07年度大豆累計出口銷售量為2612.04萬噸，高于去年同期的2048.79萬噸水平；中國累計購買美國大豆1084.40萬噸，去年同期為898.52萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為2153.33萬噸，高于去年同期的1781.30萬噸水平，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2994萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆913.86萬噸，去年同期為819.42萬噸。此外，本市場年度已累計銷售的美國大豆中仍有39.5萬噸為匿名買家購買。

　　分析：當周出口量接近預測上限，中國采購平穩。對當期價格有利多。2、美國愛荷華谷物公司預測，美國2007年美國大豆種植面積將達7040萬英畝，較去年下降510萬英畝。大豆產量為29.71億蒲式耳、單產42.8蒲式耳／英畝。該機構預計美國2007年玉米播種面積8640萬英畝，較去年增810萬英畝。Informa公司預計美國2007-08年度大豆播種面積7038.4萬英畝、玉米面積87834萬英畝。美國農業部2月份展望論壇預測美國2007年大豆面積7050萬英畝、玉米面積8700萬英畝。分析：各家機構預測數據變化不大，對市場影響有限。3、截至3月13日巴西2006-07年度大豆銷售完成51%。上月為46%，去年同期進度25%。馬托格羅索州大豆銷售完成72%，預估該州大豆產量為1560萬噸。上個月馬托格羅索州大豆銷售完成66%。巴拉那州大豆銷售完成41%。4、美國油籽加工商協會公布了2月份大豆壓榨數據。當月美國大豆壓榨量為1.308億蒲式耳，低于市場預測的1.326億蒲式耳平均值(預測區間為1.315-1.347億蒲式耳)，較上月下降約1810萬蒲式耳；2月份美國豆油庫存為27.72億磅，高于市場平均預測的27.23億磅(預測區間為26.41-27.79億磅)水平，較上月提高3300萬磅。以下是本次報告具體數據，大豆單位是千蒲式耳；豆粕單位是短噸；豆油的單位是千磅；出油率和出粕率單位為磅／蒲式耳；本年度累計值起始時間為2006年10月1日。

　　2007年2月　　2007年1月　　2006年2月

　　大豆壓榨能力　　　　　　　150,053　　　166,130　　　147,106

　　大豆壓榨量　　　　　　　　130,779　　　148,858　　　129,994

　　豆粕產量　　　　　　　　3,105,823　　3,530,335　　3,062,802

　　豆粕產出率　　　　　　　　　　47.5　　　　47.43　　　　47.12

　　豆粕出口量　　　　　　　　488,642　　　563,744　　　462,242

　　豆油產量　　　　　　　　1,483,596　　1,681,218　　1,525,272

　　豆油產出率　　　　　　　　　11.34　　　　11.29　　　　11.73

　　豆油庫存　　　　　　　　2,771,675　　2,738,523　　2,316,491

　　＊累計壓榨量

　　本市場年度　　　　　　　　731,981　上年度同期　　　　730,789

　　5、本周國內大豆價格保持堅挺，大豆部分地區明顯上漲。黑龍江省許多地區大豆價格每噸達到2840-2920元，各地收購價格在1.40元／斤以上。而山東、山海關油廠收購價格2900-2940元之間。5月份期貨價格低于現貨價格，期貨對于現貨的拉動力消失，對后市看好的前提下，近期收購應放緩，不應盲目抬高價。港口大豆價格總體弱勢，一般在3080-3120元／噸，港口庫存較高，受到一定壓力。

　　分析：東北地區現貨量減少，當地價格提高�，F貨價格高于期貨，成交不活躍。6、上本周國內豆粕市場整體呈現弱勢調整的運行態勢，截止3月15日，黑龍江集賢、友誼地區出廠價300-2320元／噸左右；山東日照地區價格2480-2540元／噸左右；煙臺地區價格2500-2520元／噸。秦皇島地區2460-2470元／噸，天津地區2440元／噸；廣西防城港地區油廠2530元／噸，跌20元／噸，成交不好；廣東油廠價格2460-2500元／噸。

　　分析：目前飼料企穩庫存水平低，隨用隨買，入市采購不積極。油廠方面處于成本考慮，報價始終堅挺，市場陷入僵持狀態。短期較難出現大幅漲跌行情。7、本周各地豆油價格有所下跌。黑龍江地區一級豆油價格多集中在550-7600元／噸；四級價格7100-7200元／噸。遼寧大連地區一級豆油報價7400元／噸；四級豆油報價7100元／噸。豆油市場需求疲軟，成交冷清。天津地區豆油市場價格繼續滑落。一級豆油報價7120-7130元／噸，下降30-40元／噸；四級豆油報價6950元／噸，走低50元／。山東地區豆油價格走勢疲軟。一級豆油報價7000-7080元／噸，下降30-70元／噸；四級豆油報價6800-6900元／噸，無變化。張家港地區豆油價格呈下跌走勢。一級豆油報價7100元／噸，下滑60元／噸；四級豆油報價6800-6850元／噸，跌幅較大。目前成交比較稀少。廣東地區豆油市場行情穩中有降。一級豆油7000元／噸，下跌60元／噸；四級豆油報價6700元／噸。

　　分析：氣溫回升，市場需求不旺，外盤期價下跌，其他油品的替代作用都對豆油價格形成壓力。

　　8、中糧公司統計，3月上旬中國進口大豆到貨量預計為65萬噸。中國3月上旬進口豆到貨主要集中在華東地區，全國總的到貨量為65萬噸，華東地區的山東、江蘇和上海三地共到了41.4萬噸大豆。從港口預報看，中下旬的到貨還是集中在山東、江蘇和廣東。上旬已經到貨的數量以及中下旬預報的到貨量3月份大豆到港量約220萬噸。9、截至3月16日，大連大豆注冊倉單21746張，減少485張。

　　四、技術分析：

　　CBOT大豆740-760美分之間震蕩　

　　大連大豆709合約保持上升通道，下沿支撐在3170

　　大連豆粕期貨回落調整，0.382回調位置2640支撐

　　五、基金動態：

　　3月13日，基金多單128566手，增加2852手，空單32500手，減少6053手，凈多單96066手。指數基金在大豆多單為135695手。