市場動態

合約	開盤價	最高價	最低價	最新價	漲跌	漲跌幅	成交量	持倉量
IF0704	2877.10	3005.00	2865.10	2980.00	102.90	3.58	33698	16096
IF0705	3105.00	3266.00	3075.00	3224.00	135.40	4.38	14290	5098
IF0706	3199.90	3278.00	3183.00	3275.00	84.00	2.63	38874	48280
IF0709	3626.00	3778.00	3584.10	3740.00	151.00	4.21	11036	13472

　　上證指數創出3057.38點的新高，使得個股一片普漲，超過70%的A股股票上漲。同時今日滬深兩市成交額近1400億元。股市創出新高，同時成交放大，且近期股市并未出現暴漲，溫和上漲符合中央預期股市“健康”發展的態度。普漲之勢如若得以延續，后市較為樂觀。

　　今日仿真交易技術上突破之前平臺，進入上漲階段。成交量10萬手左右，說明目前參與者陣營規模較為固定。而在一些仿真大賽結束之時，如此交易量實屬正常。今日主力合約IF0706一路上揚，有效突破此前3000點整理平臺，均線保持多頭隊列，后市在成交配合下將會有所突破。其它月份合約在突破之前整理平臺后，近月合約擺脫了貼水現貨的局面，遠月合約出現補漲。股市之擔憂在于3000高點前無古人，但目前市場資金充裕，加息現實兌現影響不大，后續新發基金的加入，也將充實市場資金，從股市的健康發展角度來看，股指期貨上市前如不出現暴漲，07之股市將再獲豐收。

　　指數表現

　　一、國內股票指數表現

指數	開盤價	收盤價	漲跌點數	漲跌幅度
滬深 300	2685.93	2702.60	29.83	1.12%
上證 50	2182.45	2192.93	17.80	0.82%
中證 100	2764.75	2777.08	25.46	0.93%
深證 100R	2816.14	2831.09	37.98	1.36%
上證 180	6118.58	6155.18	58.12	0.95%
中小板指	3469.48	3488.70	30.25	0.87%

　　3月21日滬深300指早盤開于2685.93點，盤中最高至2703.00點，最低至2666.89點，報收于2702.60點，上漲29.83點，漲幅1.12%。截至收盤，滬深股市主板共成交1396億元，滬深300全板共成交683億元。

　　中國證監會近日會同最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、國家工商總局、人民銀行、銀監會召開整治非法證券活動協調小組第一次工作會議，決定推動地方政府建立打擊非法證券活動的長效機制，集中力量查處一批大案要案。

　　中國銀監會二十日發布消息說，中國銀監會批準匯豐銀行(中國)有限公司、渣打銀行(中國)有限公司、東亞銀行(中國)有限公司、花旗銀行(中國)有限公司開業。這四家外資法人銀行將在完成工商登記等法定手續后正式對外營業。

　　周邊市場今天漲跌互現，其中恒生指數微漲0.07%，而臺灣加權指數也上漲0.27%，日本股市今天休市一天。

　　大盤方面：大盤今日出現高位震蕩整理，雖說股指依然出現一定程度的上漲，但上漲過程顯得比較猶豫，接近早盤收盤，滬市曾一度翻綠，股指仍然依靠中小盤股維持相對的活性。由于權重股早市沖高之后的回落，導致盤中指數一度產生震蕩，但多數個股的走勢已經與大盤短暫的波動不再有關，熱點板塊的多極化開花為市場提供的賺錢效應顯著，且目前的盈利方向主要集中在醫藥、科技、軍工、有色、機械、商業等等板塊的二三線股中。

　　今后央行還有更緊縮貨幣政策，宏觀調控的目的不是迫使股指大幅下跌，而是使股指更健康平穩地向縱深方向發展。中國的GDP每年以9。5%左右的速度增長，做為宏觀經濟的晴雨表——股市也應該正常反映宏觀經濟。市場從2005年6月的998點漲到3000點，是從制度轉折期恢復性的單邊上漲階段，在3000點附近充分整理之后，大盤將步入震蕩和分化的牛市階段。

　　個股方面：盤面看市場熱點活躍但缺乏主流領漲板塊，個股行情仍然較多，地產、汽車兩大板塊再度啟動，一汽轎車沖擊漲停，激發了市場人氣，但五糧液等沖高回落也表明確實有資金也在選擇流出。

　　二、新華A50指數表現

現貨指數	開盤價	最高價	最低價	收盤價	漲跌點數	漲跌幅度
新華 A50	10783.48	10790.32	10621.48	10739.39	-2.06	-0.02%

　　新交所新華富時A50指數期貨交易行情， 今日仍然無成交。3月合約報出1手買單，3手賣單；4月合約報出6手買單，10手賣單，無一成交。

　　三、主要外盤股票指數表現

指數	開盤價	收盤價	漲跌點數	漲跌幅度
S&P 500	1400.70	1410.94	8.88	0.633%
道瓊斯	12213.11	12288.10	61.93	0.507%
NASDAQ 100	1758.82	1767.25	9.02	0.513%
FTSE 100	6211.70	6230.30	19.10	0.17%
恒生指數	19380.98	19516.41	159.51	0.82%

　　(截至北京時間3月21日 16：00)

　　財經要聞

　　踴躍參加研討會 基金掀起股指期貨研究熱

　　近日,中國金融期貨交易所主辦的第一個針對機構投資者的“股指期貨投資實務研討會”在上海舉辦。出乎意料的是,來自基金公司、資產管理公司、投資公司、信托公司等的機構投資者對此研討會表現出了極大的興趣。據一家基金公司介紹,在接到邀請函后,因為機會難得,原計劃要讓30人參加培訓,但礙于名額有限,最后只能派出6個代表，基金現在對股指期貨的求知欲很強。

　　據介紹,在基金募集份額過大、建倉成本不斷提高以及其他

理財產品的壓力下,前期只熱衷于研究股市的基金經理們都開始將眼光轉向即將推出的股指期貨,目前在基金業界已掀起了一股“股指期貨研究熱”。

　　據了解,目前基金對股指期貨的研究熱點主要有以下幾方面：股指期貨推出之后將如何進行套期保值；推出之初可以有多少套利的空間；在臨近交割時,期現之間的關系將會怎樣等。

　　一位偏股型基金的經理表示,股票型基金熱衷研究股指期貨的動力主要來自建倉成本日益增加的壓力。現在基金募集到的資金越來越多,但建倉的成本卻越來越高,操作股票的難度也越來越大。新基金只要一買入股票,價格就會上漲,甚至在還沒有買入股票之前,市場就會在基金大規模建倉的預期下,提前推動股價上漲,這種趨勢勢必會增加我們的建倉成本。

　　這種情況就像國際商品市場的‘中國因素’一樣,中國想要買什么,什么就會瘋漲。所以同采購商品那樣,希望研究一下期貨,通過套期保值鎖住基金的建倉成本。

　　先進的商品貿易理念就是,在大批采購商品之前,企業都先會在期貨市場做一個多頭的套保頭寸；同樣,大型生產商在賣出商品之前,也先用期貨做一個空頭套保頭寸；這種手法在商品貿易中已經是一種常態。我們近期就在研究,希望將這種套期保值的手法用在基金操作中,幫助我們鎖定風險和建倉成本。

　　另一家深圳基金公司保本型基金的經理也表現出了對金融衍生品的興趣。現在保本型基金正在面臨來自銀行

理財產品的沖擊,尤其是結構性的理財產品。這些機構性理財產品其實就是通過了一些金融衍生產品鎖定了投資者的成本。例如同一攬子H股指數掛鉤的理財產品,其實就是先用一筆資金購買固定收益類產品(如：國債),然后貼現這些產品的固定收益作為期權費,購買這種股票指數的看漲期權。如這一籃子股票上漲的話,投資者就能獲得相應的收益；如下跌則不執行期權,所損失的期權費其實就是購買國債的固定收益,投資者的本金并不損失。金融衍生品的投資組合無風險套利的方式還很多,這些都會給保本型基金帶來新的發展空間。

　　一些基金公司表示,隨著國內市場的不斷開放,基金現在的這種單一盈利模式肯定會受到沖擊,市場現狀和來自國內、國外的競爭壓力已迫使這些基金不得不著手研究新的金融衍生品，衍生品研究是一種趨勢和潮流。

首創期貨 劉旭