一.行情回顧

　　本周玉米期貨多空分歧嚴(yán)重，以震蕩為主，期價(jià)略有上揚(yáng)，連玉米主力合約C0709微漲10點(diǎn)報(bào)收1695。CBOT周一平開后震蕩下行,周四小幅反彈沖高后回落,5月玉米跌18點(diǎn)以399報(bào)收。

　　大連玉米主要月合約交易情況統(tǒng)計(jì)(3.12-3.16)

　　CBOT玉米主要月合約交易情況統(tǒng)計(jì)(3.12-3.16)

　　二、本周要聞回顧

　　國(guó)際市場(chǎng)

　　1、CFTC：玉米基金持倉(cāng)情況

　　截止3月13日這周，基金在cbot玉米上減持32871手多單，同時(shí)增持5087手空單，基金凈多單由上周的3529966手減少到322008手。指數(shù)基金在玉米期貨和期權(quán)上的凈多單由上周的363244手減至本周的361044手。

　　2、[美國(guó)農(nóng)業(yè)部]美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告

　　據(jù)華盛頓3月15日消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)最新公布的玉米出口銷售報(bào)告顯示，截至3月8日當(dāng)周，美國(guó)2006-07年度玉米凈銷售749,500噸，2007-08年度玉米凈銷售38,200噸。當(dāng)周美國(guó)2006-07年度玉米出口裝船1,150,700噸。新銷售06-07年度 1,027,700。 2007-08年度39,70 3、美玉米播種面積將創(chuàng)60年高點(diǎn)

　　美國(guó)Farm Futures雜志于3月5日—12日對(duì)859位農(nóng)民調(diào)查的結(jié)果顯示，2007年美國(guó)玉米播種面積預(yù)計(jì)將達(dá)到8840萬(wàn)英畝，創(chuàng)60年來(lái)最高水平。此外，調(diào)查還預(yù)計(jì)2007年美國(guó)大豆播種面積為6890萬(wàn)英畝，低于06年的7550萬(wàn)英畝。

　　4、阿根廷玉米收割進(jìn)度同期下降5.8%

　　據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所稱，截止到上周五，06/07年度玉米收割工作完成了5.3%，相比之下，上周為4%，比上年同期低了5.8%。交易所指出，上周的大雨天氣導(dǎo)致收獲進(jìn)展遲滯。交易所預(yù)計(jì)玉米產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2200萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年因?yàn)楦珊刀�降低的產(chǎn)量水平1520萬(wàn)噸。由于單產(chǎn)高于預(yù)期水平，加上價(jià)格高企鼓勵(lì)農(nóng)戶增加了玉米播種面積，這是玉米產(chǎn)量大幅提高的關(guān)鍵。與此同時(shí)，阿根廷政府仍未取消對(duì)玉米出口登記的禁令。去年11月份，由于新季玉米出口銷售登記總量大幅提高，政府因而暫停了所有玉米出口登記工作，確保國(guó)內(nèi)供應(yīng)，遏制通貨膨脹。據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，截止到2006年11月中旬時(shí)，阿根廷玉米出口商已經(jīng)申請(qǐng)出口1011萬(wàn)噸2006/07年度新季玉米。目前阿根廷的2005/06年度已經(jīng)結(jié)束。由于陳季玉米出口步伐強(qiáng)于預(yù)期，因而本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2005/06年度阿根廷玉米出口數(shù)據(jù)上調(diào)了50萬(wàn)噸，至1000萬(wàn)噸。 本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部維持2006/07年度阿根廷玉米出口數(shù)據(jù)不變，仍為1400萬(wàn)噸。

　　國(guó)內(nèi)及現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　1、兩會(huì)聚集：大力發(fā)展黑龍江玉米加工業(yè)

　　“玉米加工業(yè)是糧食市場(chǎng)的‘平衡器’和糧食安全的‘蓄水池’，黑龍江省是全國(guó)重要的玉米主產(chǎn)區(qū)，發(fā)展玉米加工業(yè)對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。”全國(guó)政協(xié)委員、黑龍江省政協(xié)副主席何小平在全國(guó)政協(xié)十屆五次會(huì)議上作出上述表示。

　　何小平指出，我國(guó)每年食用玉米的需求量只占玉米總產(chǎn)量的5%,玉米已經(jīng)從家庭主食轉(zhuǎn)變?yōu)轱暳虾凸�業(yè)的主要原料，每年從黑龍江省銷出的玉米也主要用于飼料和深加工。發(fā)展玉米加工業(yè)可以更好地調(diào)控玉米市場(chǎng)余缺，不僅能夠解決農(nóng)民賣糧難、谷賤傷農(nóng)的問題，保護(hù)農(nóng)民種糧的積極性，還可以增加農(nóng)民收入和地方財(cái)政收入，解決大量人員就業(yè)問題。另外，將玉米原糧轉(zhuǎn)變?yōu)樯罴庸ぎa(chǎn)品適時(shí)外銷，還可以大大減少運(yùn)輸量，降低運(yùn)輸成本，緩解鐵路運(yùn)輸壓力。2、現(xiàn)貨市場(chǎng)總體穩(wěn)定，南強(qiáng)北弱

　　中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情總體以相對(duì)穩(wěn)定為主，局部略有小幅波動(dòng)。目前南北市場(chǎng)行情走勢(shì)有所偏差，其中東北產(chǎn)區(qū)穩(wěn)中走弱，華北地區(qū)穩(wěn)中有升，南方市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定。

　　東北地區(qū)，節(jié)后至今，受天氣影響，上市收購(gòu)尚未全面啟動(dòng)，購(gòu)銷偏弱。當(dāng)前農(nóng)民上市售糧心理較為迫切，看弱心理較強(qiáng)，由于存量較大，近期降雪和降溫影響了上市和增加了玉米的水分，導(dǎo)致后期玉米保管難度增加，上市更為集中。后期天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，后市上市的壓力較大。而在收購(gòu)市場(chǎng)，受天氣影響，全面收購(gòu)活動(dòng)也尚未全面展開，深加工企業(yè)由于存量較大，加工效益降低，導(dǎo)致收購(gòu)活動(dòng)減弱，目前仍有部分企業(yè)尚未開始收購(gòu)，其他主體收購(gòu)也相對(duì)平淡，收購(gòu)需求降低，我運(yùn)外銷也受到影響，促使價(jià)格穩(wěn)中有落。

　　華北黃淮產(chǎn)區(qū)，總體以穩(wěn)定為主，局部地區(qū)有所上漲。在華北黃淮河地區(qū)，雖然也受到降雨、降雪和降溫的影響，但購(gòu)銷日漸趨旺。由于當(dāng)?shù)赜衩坠┙o日漸減少，而需求有所啟動(dòng)，促使行情穩(wěn)中有漲，山東、河北和河南等局部地區(qū)收購(gòu)出庫(kù)價(jià)格相對(duì)節(jié)前提升20元/噸左右。

　　南方銷區(qū)，目前飼料生產(chǎn)已全面啟動(dòng)，農(nóng)民增補(bǔ)欄積極性較強(qiáng)。節(jié)前存量減少，促使采購(gòu)進(jìn)貨增強(qiáng)。但是，當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入淡季，消費(fèi)需求有所降低，導(dǎo)致需求穩(wěn)中偏弱，影響玉米需求總量減少。近期雖然受到春運(yùn)和北方天氣影響，到貨量減少，但總體供給仍然充足，仍能滿足市場(chǎng)需求，對(duì)市場(chǎng)行情影響不大，總體呈穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，局部地區(qū)有所漲跌。

　　港口地區(qū)，近期價(jià)格總體穩(wěn)中小幅波動(dòng)回落。當(dāng)前北方港口面臨庫(kù)存較大，出貨速度減慢的壓力，同時(shí)天氣也影響到發(fā)運(yùn)。而南方港口天氣潮濕，需求平穩(wěn)，面臨高水分玉米較多，銷售進(jìn)度較慢的壓力。

　　節(jié)后至今，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情另一個(gè)特點(diǎn)是，南北強(qiáng)弱表現(xiàn)不一。目前東北地區(qū)面臨高存量、高水分、高氣溫、高價(jià)格的壓力，行情穩(wěn)中看弱。關(guān)內(nèi)存量不斷下降，農(nóng)民惜售心態(tài)較重，局部地區(qū)價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。南方銷區(qū)短期受到春運(yùn)影響，到貨減少，但消費(fèi)需求繼續(xù)低迷，短期需求增長(zhǎng)不強(qiáng)。

　　三. 技術(shù)分析

　　技術(shù)上，玉米期價(jià)走勢(shì)本周呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，連續(xù)一周以陽(yáng)線報(bào)收，但不足以突破前期的盤整格局，日線上期價(jià)已開始向上突破，目前在均線系統(tǒng)上遭遇壓力，但從周線看，玉米整體仍保持原有的大圓弧頂反轉(zhuǎn)形態(tài)，中長(zhǎng)期期價(jià)將更可能延續(xù)這種走勢(shì)，目前主力9月合約仍然聚集93萬(wàn)余手的巨量持倉(cāng)，近期持倉(cāng)變化又呈現(xiàn)微幅波動(dòng)格局，可見多空雙方已經(jīng)進(jìn)入決戰(zhàn)前夕狀態(tài)，但雙方勢(shì)均力敵的格局需要足夠大的利空或利多因素介入。

　　四、后市展望：

　　近期玉米期價(jià)呈窄幅震蕩整理格局，多空分歧嚴(yán)重，預(yù)計(jì)短期行情仍不樂觀，以弱勢(shì)振蕩為主。長(zhǎng)期看，行情總體維持高位并呈穩(wěn)中向上態(tài)勢(shì)。

　　其中，支持利空的主要因素有： 一，上年?yáng)|北產(chǎn)區(qū)玉米豐收增產(chǎn)，當(dāng)前農(nóng)民手中存量較大，天氣轉(zhuǎn)暖，氣溫及濕度升高，存放困難，市場(chǎng)供給量增大，且四月份備耕開始，換現(xiàn)壓力較大。 二，因深加工企業(yè)庫(kù)存較大，收購(gòu)謹(jǐn)慎。加之玉米質(zhì)量差，烘儲(chǔ)成本較高，短期內(nèi)糧庫(kù)收購(gòu)積極性減弱。 三，養(yǎng)殖業(yè)正值淡季，恢復(fù)較為緩慢，短期需求難以激增。四，行情刺激，比價(jià)效應(yīng)將促使今年春播玉米面積繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)期生產(chǎn)形勢(shì)較好，長(zhǎng)遠(yuǎn)利空因素壓制行情走勢(shì)趨弱。五，港口積貨較多，而需求過于平淡，觀望心理較強(qiáng)，對(duì)短期價(jià)格產(chǎn)生壓壓制。六，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外玉米行情已達(dá)歷史高位，行情上漲動(dòng)力減弱，而調(diào)整回落動(dòng)力增強(qiáng)。從國(guó)際市場(chǎng)看，玉米行情已達(dá)歷史高位，后期面臨的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。

　　另外，長(zhǎng)期趨勢(shì)看好的主要因素有： 一，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)行情上漲，有可能刺激玉米出口增加，對(duì)國(guó)內(nèi)行情有所支撐； 二，東北地區(qū)糧庫(kù)普遍庫(kù)存水平較低，糧庫(kù)、貿(mào)易商事先有計(jì)劃利用價(jià)格低谷時(shí)機(jī)采購(gòu)干玉米進(jìn)行囤積； 三，養(yǎng)殖業(yè)淡季相對(duì)穩(wěn)定，雖當(dāng)前疫情因素仍然對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成較大影響，但后市節(jié)日需求較強(qiáng)，長(zhǎng)期看養(yǎng)殖業(yè)將呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)強(qiáng)于供給增長(zhǎng)；四，國(guó)內(nèi)玉米生產(chǎn)形勢(shì)不確定，受天氣影響較大，各種不利因素影響玉米生產(chǎn)，也對(duì)市場(chǎng)行情構(gòu)成支持； 五，后市關(guān)內(nèi)玉米供給逐漸減少，供給弱于需求，行情會(huì)有所提升，華北玉米消耗殆盡，全國(guó)玉米需求將集中于東北，而國(guó)內(nèi)玉米供給將逐漸轉(zhuǎn)向東北產(chǎn)區(qū)，東北產(chǎn)區(qū)收購(gòu)成本因素和運(yùn)輸因素將提高國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情。

　　后市仍以弱勢(shì)整理為主基調(diào)，建議投資者觀望為主，關(guān)注期貨05月合約未來(lái)走勢(shì)及現(xiàn)貨需求情況，謹(jǐn)慎做多。

上海中期 馬曉楠