內 容 摘 要

　　NYBOT#11原糖期價本周低位盤整。基本面缺乏利好消息刺激，加之相關能源市場表現疲弱，紐約盤面繼續以投機基金0705/0707 期約進行差價套利以及貿易買盤交易為主，近月0705合約總體圍繞10～12美分/磅盤整，臨近周末因美盤0704期權到期，引發巴西貿易公司套利賣盤拋售，期價再創兩周半新低。長期來看，美盤依然缺乏轉市基礎。短線繼續測試前期10 美分/磅區域支撐是否有效。

　　CZCE白糖本周走勢強于外盤。6日中糖協天津會議的召開，公布了3500元/噸的國家收儲價位，以及不再向國內市場投放古巴進口糖的消息，基本表明了國家希望后期糖價穩定在3500～3800 元/噸區間內的意向，鄭糖受此政性利好消息激勵，隨后上行。主力SR705 期價回到去年末4000 元/噸水準附近，而場內空頭回補令持倉縮水。受天津會議利好消息刺激，本周產區現貨市場出現100 元以上不等的明顯漲幅，后市能否得到銷量配合是漲勢延續與否的關鍵

　　一. 月度行情綜述

　　圖1.NYBOT#11原糖5月期約日K線走勢

　　國際市場

　　NYBOT#11 原糖期價本周低位盤整。基本面缺乏利好消息刺激，加之相關能源市場表現疲弱，紐約盤面繼續以投機基金0705/0707期約進行差價套利以及貿易買盤交易為主，近月0705 合約總體圍繞10～12 美分/磅盤整，臨近周末因美盤0704 期權到期，引發巴西貿易公司套利賣盤拋售，期價再創兩周半新低。

　　圖2.CZCE白糖705合約日K線走勢

　　國內市場

　　CZCE 白糖本周走勢強于外盤。6日中糖協天津會議的召開，公布了3500 元/噸的國家收儲價位，以及不再向國內市場投放古巴進口糖的消息，基本表明了國家希望后期糖價穩定在3500～3800元/噸區間內的意向，鄭糖受此政策性利好消息激勵，隨后上行。主力SR705期價回到去年末4000 元/噸水準附近，而場內空頭回補令持倉縮水。

　　二. 影響因素分析

　　(一)產銷動態

　　1.巴西——中南部產區即將開榨 巴美建立乙醇戰略聯盟

　　由于今年1、2 月份巴西中-南部蔗產區的氣候比以往潮濕，加上受國際糖價下跌的影響，最近的幾周巴西國內一些貿易商一直在議論今年巴西糖廠有可能會推遲開榨時間，不過，目前天氣狀況已趨于穩定，由于天氣轉晴，蔗農已開始栽種08-09 制糖年的生產用蔗。預計12 日前后中南部各產區將陸續開榨。據Unica公布的數據，06-07制糖年甘蔗產量約占全巴西總產量85%的中-南部地區共產蔗3.71 億噸，巴西國內糖業咨詢機構Datagro 本周一初步預測，估計即將開始的07-08 制糖年巴西中-南部地區的甘蔗產量將增長12%，從06-07 制糖年的3.71億噸上升到4.15億噸的水平。

　　巴西農業研究機構Embrapa 估計巴西能夠在不破壞環境的情況下大幅擴大甘蔗種植面積。2007/08 榨季有望巴西酒精有望增長20 億升至195 億升。未來五年內，甘蔗種植面積將可能擴大一倍，至2012 年甘蔗產量可望增至7 億噸，酒精產量也有望從的170 億升增至40 億升。

　　巴西外交部長阿莫林9 日與陪同美國總統布什訪問巴西的國務卿賴斯簽署了巴美乙醇燃料合作備忘錄，決定建立戰略聯盟，共同推動乙醇燃料的推廣和應用。但雙方并未就此前業界關注的美國對巴西乙醇降低進口關稅問題達成協議。巴西2006 年年產乙醇燃料175 億升，出口30 億升，其中出口美國17.6億升。巴西政府原期待布什訪巴時能取消或降低乙醇進口關稅，使巴西企業獲得更大利益。但雙方沒有達成協議。

　　圖3.巴西歷年原糖產量(單位：千噸)

　　2. 印度——06/07榨季產量可能高于預期 國內糖價繼續疲軟

　　據印度食品部次長Akhilesh Prasad Singh 近日在全國倉儲會上表示，估計擬于今年9月份結束的06-07 制糖年印度將產糖2,400-2,500 萬噸。Akhilesh Prasad Singh 認為，雖然此前官方預期本制糖年印度僅能產糖2,270 萬噸，但各種跡象顯示本制糖年印度的實際食糖產量可能會高于2,270 萬噸。按照印度政府公布的數據，05-06 制糖年印度共產糖1,930萬噸。

　　目前糖廠正以13,370 印度盧比/噸(不含稅，約合302 美元/噸)的價格賣糖，該售價已接近政府以補貼方式出售給窮人的食糖的價格。貿易商稱為了避免本月某一時段內市場上的食糖供給量猛增，本月糖廠方面已決定均衡地向國內市場投放食糖。按照印度現行政策的規定，每個月糖廠可投放國內市場的食糖數量由政府說了算。

　　印度食品部秘書長T. Nanda Kumar 說，盡管印度政府已經發放了今年1-2 月份期間向國際市場投放60 萬噸的食糖出口配額，但出口商的出口節奏并沒有加快，由于出口商仍在跟著市場走，今年1-2 月份期間印度進出口了約90,000 噸食糖。

　　圖4.印度食糖產量與消費量對比(單位：千噸)